央行超預期大幅降息，昨天，經歷了8連陰的國債指數終于咸魚翻生，微幅反彈。農銀匯理基金陳加榮建議，目前應當增加債券型基金的配置比例，以享受債券市場的新一輪上漲。

　　中信基金提醒，當前背景下，債券市場各類型債券將進一步分化，未來債券市場的機遇和挑戰并存。專家建議，切忌盲目購買債券基金，眾多基金公司在債券市場上的實力并不均衡，選擇時更應充分考慮基金公司在固定收益產品投資上的實力和優勢。

　　基金業內人士分析認為，近期債市的上漲透支了大約80到100點的降息空間，不過，本次大幅降息108點以后，收益率曲線透支的空間被拉平，而經歷近期國債指數的8連陰以后，債市調整幅度到位。在市場預期未來央行降息的空間依然存在的背景下，債市仍有一定的投資機會。

　　降息無疑將對債券和債券類基金產生積極影響。受大幅降息影響，債券市場收益率將下降，債券價格上揚，從而推高債券型基金的收益。

　　未來券種分化成必然

　　“由于基準利率下降的幅度超過了市場的普遍預期，將使前期就一直上漲的債券市場進入短期的快牛階段，當然，也創造了未來債券市場的波動空間，增加了債券投資操作的難度。”浦銀安盛基金公司人士認為。在認可債市仍有投資機會的同時，基金業人士提醒投資者，新一輪的上漲中各種類型的債券表現分化將成為必然。

　　信誠基金指出，雖然債券市場基本面依然向好，但是利率大幅調整以后，收益率曲線繼續下行的空間縮小，不同期限和類型債券特別是企業債的分化也將更加明顯，債券投資趨向專業化。

　　“債券投資成為目前債券型基金超額收益的主要來源。2008年第三季度末，全部債券型基金債券投資占基金資產凈值比例比二季度末上升了將近20個百分點。但這并不意味著其中所有券種都是一路高漲，從去年的可轉債，到前期的信用債，再到目前的央票，不同的券種都有自己的階段行情。”國金證券基金研究中心焦媛媛分析稱。

　　而在10月份債券二級的井噴行情中，各類型債券收益率下行幅度差異較大，分化更加明顯。

　　以國債為例，受市場降息預期影響，短端收益率快速下行，中長期國債收益率下降幅度相對較小，其中1~3年期收益率平均下行幅度達76個基點，超長期品種平均下跌44個基點。不同信用級別的企業債之間利差也在分化，AA 級債券利差擴大明顯，反映出市場對企業信用風險的擔憂加劇，信用補償向較高信用等級的債券蔓延。

　　公司背景影響債基收益能力

　　因此，業內人士提醒，眾多基金公司在債券市場上的實力并不均衡，切忌盲目購買債券基金，而應更充分考慮基金公司在固定收益產品投資上的實力和優勢，選擇具有優秀歷史積累的基金公司和產品。

　　以基金第一重倉品種央票為例，基金公司在央票投標上劣勢十分明顯。以10月下旬央票招標情況來看，80%的央票被商業銀行獲得，基金公司只能退而持有政策性金融債。因此，具有金融集團或銀行系背景的基金公司與非銀行系基金公司相比，優勢相對明顯。

　　從近期債券基金業績排行榜中也可見一斑。截至11月26日，最近三個月業績排名前三名的債券基金分別為中信穩定雙利基金、交銀增利債券基金、建信穩定增利基金，三個月收益率分別為9.48%、8%和7.74%，而該三只基金所屬的基金公司均具有金融集團或銀行系背景。 （記者吳倩）