降息預期等拓債市走牛空間

　　統計顯示，債券基金成為2008年公募基金業最大的贏家。根據wind資訊的統計，247只開放式偏股型基金去年平均凈值增長率為-49.58%，而34只開放式債券型基金則取得5.84%的平均凈值增長率。2009年新年伊始，債市連續回調。債券牛市會不會持續？日前多家券商推出的2009年債券市場投資策略報告顯示，牛年債市并不缺少投資機會。

　　銀河證券報告指出，國內外經濟環境中不利因素和不確定因素增多。未來一年，我國貨幣政策會持續放松，包括降息、下調存款準備金率和匯率升值減緩等，是對債市走好的最大支撐。

　　申銀萬國證券也對2009年債市繼續走好表示認同，認為未來降息仍是主基調，牛年通縮風險加大，資金面則會比較寬裕，因此債券市場依然會處于牛市的趨勢之中，出現拐點的風險比較小。

　　華寶興業增強收益債券基金是新年首只新發基金，也是目前正在發行的債券基金。該基金擬任基金經理曾麗瓊認為，在政府接連推出4萬億財政刺激和貨幣政策大幅放松之后，宏觀經濟面和股市有望經歷一個短暫的恢復期。只是政策利好可以對沖經濟下滑程度，并不能完全改變宏觀經濟中期下滑趨勢，未來宏觀經濟面和股市的不確定性仍然存在。在這樣的情況下，雖然空間上債券的牛市已走過一大半，但是后續的行情是否會很快結束還無法下定論。“對于厭惡風險的投資者而言，債市仍然是最值得關注的投資方向之一。”

　　　　多因素或帶來債市波動

　　外部環境的利好并不代表牛年債市投資將一帆風順。申銀萬國證券在報告中指出，以下因素將影響著債市的短期波動：非常有限的潛在收益率下降空間，將會影響機構的投資行為；財政刺激計劃推動，經濟階段性好轉導致市場對經濟悲觀預期的修正；股市階段性反彈導致的投資主體投資傾向的轉變；降息不斷兌現導致的利好因素出盡等。

　　中銀國際證券發布的研究報告顯示，2009年債券市場前半年表現將好于后半年。一季度市場利率可能觸及市場預測的下限，隨后部分不穩定資金出逃債市及偏低的利率可能引發技術性調整；下半年晚些時候，隨著CPI走出負值區間，宏觀經濟指標可能反彈及資本流出的累積效應，利率可能趨勢性走高，債市投資風險也會越來越大。