對兩會政策效應衰減的謹慎態度使得基金在時機選擇上發生轉向，多家研究機構最新測算數據顯示，在上周股市報復性反彈中，基金整體逢高減倉。德圣基金研究中心上周倉位測算顯示，基金出現2009年反彈以來最為顯著的減持跡象，平均倉位首度下降。國都證券最新基金倉位監測數據也顯示，上周，基金整體上可能存在主動減倉操作。而記者從易方達北京分公司2009年春季機構交流會上獲悉，除基金外，目前，北方地區部分機構投資者入市態度也偏謹慎，多是采取分批投資的方式。

　　根據德圣基金研究中心3月5日倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位繼續下降。股票型基金可比平均倉位為74.16%，比前周下降2.07%；偏股混合型基金平均倉位為68.28%，相比前周下降1.81%；配置混合型基金平均倉位56.21%，比前周下降2.08%。考慮到測算期間滬深300指數明顯反彈，漲幅超過5%，因此實際上偏股基金的主動減倉幅度還要略大一些。

　　國都證券最新基金倉位監測數據也顯示，上周223只開放式基金平均倉位為70.89%,相對前周倉位69.80%上升1.09%。但是，由于測算期間綜合反映滬深證券市場內大中小市值公司的整體狀況的中證800指數漲幅7.46%，若剔除上周股票市值變動因素影響，整體上223只開放式基金相對前周倉位大致變動-0.27%。如果忽略申購流入資金的影響的話，基金整體上可能存在主動減倉操作。

　　三類基金公司減倉幅度較大

　　就具體基金來看，上周基金的倉位變化以減倉為主，少部分基金倉位仍有上升，但不占主流。測算數據顯示，上周減倉2%以上的基金數量多達149只，其中減倉5%以上的基金有38只。而增倉基金則成為少數，增長超過2%的基金數量僅有29只，其中僅4只基金增倉5%以上。

　　而根據國都證券數據，按照以投資管理能力劃分的基金公司分類統計，相對前周，一、二、三類基金公司倉位分別變動1.16%、1.06%、1.04%。若剔除上周股票市值變動因素影響，一類基金公司倉位大致變動-0.19%，二類基金公司倉位變動-0.29%，三類基金公司倉位變動-0.34%。

　　北方機構資金分批抄底

　　“大部分基金經理這段時間都是趨勢投資。”廣東一基金經理向記者透露，在目前經濟形勢不明朗的情況下，機構的多空轉換相當快。

　　而記者從易方達北京分公司2009年春季機構交流會上獲悉，基于對后市振蕩筑底行情仍存在不確定性判斷，北方地區部分機構投資者目前入市，也多是采取分批投資的方式，市場一下跌則買入股票和基金。

　　北方機構將此比喻為“定投”，意即平均一個月或半個月會買入一次。與會者分析，北方機構在全國范圍內比較相對保守一些，這可謂是一個“試探性恢復信心”的謹慎動作。

　　盡管近期操作上不論是基金還是其他機構投資者均采取了保守的態度，但對后市，不少機構認為，A股反轉難，但最困難的時候已過。

　　后市判斷：部分行業存在機會

　　易方達行業領先基金擬任基金經理伍衛認為，受困于環境較為惡劣以及國內預期的不確定性，A股很難走出大反轉行情；但最壞的時候也許已經過去，前期股票市場的表現已經充分反映了預期。此次政府挽救經濟的政策力度大、出手快，既能緩解經濟增長放緩的壓力，也在逐漸凝聚市場信心。

　　“今年市場將會走出振蕩筑底的行情，市場重心逐步上移，而目前部分行業估值水平已經降到歷史低點，投資價值凸顯。”伍衛分析表示，中國政府刺激經濟的效果將會逐漸顯現，預計2009年下半年經濟數據見底上行，受益于政策以及預期的轉好，部分行業存在機會，不排除在資金推動或板塊輪動的作用下出現結構性投資機會。(記者 吳倩)