日前，一份數(shù)據(jù)對(duì)比使市場(chǎng)出現(xiàn)了“私募基金跑贏公募”的觀點(diǎn)，進(jìn)而引發(fā)了投資者對(duì)基金運(yùn)作效率的質(zhì)疑。

　　面對(duì)73只私募基金2008年全部跑贏大盤的現(xiàn)象，專家表示，由于在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和屬性上存在差異，很難將兩類基金的業(yè)績(jī)直接進(jìn)行比較，但由此暴露出的各類基金風(fēng)險(xiǎn)和收益特征卻值得投資者關(guān)注。

　　私募基金業(yè)績(jī)引發(fā)關(guān)注

　　與業(yè)績(jī)慘淡的公募基金相比，近年越來(lái)越引人關(guān)注的私募基金去年的表現(xiàn)卻是可圈可點(diǎn)。近日第一財(cái)經(jīng)研究院推出的“中國(guó)陽(yáng)光私募基金2008年度業(yè)績(jī)排行榜”，對(duì)全部73只存續(xù)期超過(guò)一年的陽(yáng)光私募基金統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這些私募基金2008年全部跑贏了大盤。

　　數(shù)據(jù)顯示，凈值下跌的68只陽(yáng)光私募的平均虧損幅度為36.38%，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)好過(guò)股票型公募基金超過(guò)5成的平均凈值損失，其中有4只陽(yáng)光私募全年跌幅在10%以內(nèi)。更有5只陽(yáng)光私募實(shí)現(xiàn)盈利，其中摘得業(yè)績(jī)桂冠的云南信托旗下的中國(guó)龍精選基金，去年盈利更是高達(dá)11.87%！與此同時(shí)，公募基金凈值大幅縮水則讓不少投資者心痛。中國(guó)銀河證券研究所基金研究中心推出的《中國(guó)證券投資基金2008年業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告(初步版)》顯示，納入統(tǒng)計(jì)口徑的124只股票型基金平均業(yè)績(jī)?yōu)?50.63%，16只納入統(tǒng)計(jì)口徑的指數(shù)型基金平均業(yè)績(jī)?yōu)?62.60%。

　　專家詳解業(yè)績(jī)差異原因

　　在業(yè)內(nèi)專家看來(lái)，去年出現(xiàn)私募基金“跑贏”公募的現(xiàn)象有特定的市場(chǎng)原因，投資者應(yīng)從三個(gè)方面客觀看待兩類業(yè)績(jī)上的差異。

　　一是從產(chǎn)品設(shè)計(jì)來(lái)看，私募基金一般設(shè)定的倉(cāng)位范圍非常大，但市場(chǎng)上絕大多數(shù)股票型基金有60%的倉(cāng)位下限。

　　二是從產(chǎn)品屬性來(lái)看，陽(yáng)光私募基金的單一、整體規(guī)模都不是很大。而公募基金經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，整體規(guī)模已經(jīng)突破幾萬(wàn)億。相對(duì)而言，私募基金目前的規(guī)模更趨合理。

　　三是兩類基金在運(yùn)作方式上也有差異，私募基金靈活多變，應(yīng)對(duì)快速變化的市場(chǎng)更具優(yōu)勢(shì)。

　　兩類基金風(fēng)險(xiǎn)和收益特征

　　專家表示，雖然不應(yīng)盲目比較業(yè)績(jī)差異，保持客觀平穩(wěn)的投資心態(tài)，但通過(guò)這組數(shù)字的對(duì)比仍可分析出兩類基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征，值得投資者關(guān)注并根據(jù)自身偏好謹(jǐn)慎選擇。

　　由于投資流程設(shè)計(jì)嚴(yán)格，公募基金面對(duì)市場(chǎng)快速變化應(yīng)對(duì)辦法有限，但避免了風(fēng)險(xiǎn)集中。“因?yàn)閷?duì)公募基金而言，避免風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)比獲利重要。這種制度設(shè)定是非常合理的。只是去年特殊的市場(chǎng)環(huán)境讓公募基金的弱點(diǎn)暴露，投資者應(yīng)看到這種現(xiàn)象是有特殊性的。”

　　此外，公募基金之所以要設(shè)定倉(cāng)位下限，是考慮到公募基金需做到風(fēng)險(xiǎn)控制有序、收益特征清晰。如果失去倉(cāng)位的限制，產(chǎn)品投資方向雖然更加靈活多樣，但會(huì)讓投資者無(wú)所適從，不知道怎么挑選適合自己的基金品種，基金運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加。

　　而對(duì)陽(yáng)光私募基金的突出業(yè)績(jī)，專家在肯定其靈活運(yùn)作方式的同時(shí)，也提出了風(fēng)險(xiǎn)警示，建議個(gè)人投資者應(yīng)謹(jǐn)慎參與。