近些日子，中國股市的強勁勢頭，著實讓股民們興奮了一把。據統計，今年一季度新開戶股民500多萬戶，已超過去年一年的開戶總量，相當于一個大城市的人口總數。而今年股市一季度的成交金額，則已超過了去年成交的總和。股市之熱，引得人們爭先恐后地投入。

　　現狀：投機氣氛重新顯現

　　中國國際金融公司近日發布的報告把目前股市局面判斷為“股市投機氣氛重新顯現”，明顯的投機氣氛主要表現在三個方面：題材炒作刺激股價大幅上漲；股價與行業基本面相關性不強；散戶追漲殺跌助長了股市投機。

　　中萬證券的研究報告顯示，僅3月份投資者新開戶數就達到了253.5萬戶，日新開戶數達到11.5萬戶，為去年同期的17倍，均為有統計數據以來的歷史新高。“許多數據已表明，股市資金的流入已逐步從機構為主的打新資金轉變為個人投資者的自有資金”，銀河證券研究中心高級分析師田書華表示，“以個人投資者或者說散戶為主力的場外資金在3月份積極入市，成為股市走高的主要推動力量。”散戶帶來的蜂擁資金橫流的現狀，一定程度上也是市場從投資向投機轉變的征兆。

　　中國社會科學院金融研究所金融市場研究室主任尹中立認為，隨著前期股改形成的良性動力逐漸用完，流動性過剩越來越成為股市持續上升的主要原因。他對此表示擔憂，“因為歷史已經無數次證明，當市場出現群體性亢奮時，表明股價已經處于危險的邊緣。”

　　與全民炒股熱潮相對應的是，中國股市投資文化仍然沒有得到太大的改觀，股民風險意識依舊淡薄。很多人不知道如何控制風險，尤其是新進500萬股民中大多數是新手，他們以為目前的大好形勢一定會賺錢，根本沒有做好虧錢的準備，買入賣出完全是人云亦云，在市場中處于弱勢地位。這種群體性瘋狂給股市的運行埋下了巨大的風險隱患。

　　走勢：短期不會惡性下跌

　　諸多分析人士認為，盡管目前市場炒作氣氛突出，短期內還不太可能出現惡性的持續下跌風險。

　　目前普遍認同的對股市走牛的解釋有兩方面：一是股權分置改革的成功，為股市健康發展并走向市場化打下了基礎。上市公司透明度提高，增加了投資者的信心。二是中國經濟的持續向好，這被看作是股市走牛的最堅實基礎。2007年宏觀經濟又好又快的前景已經顯現，投資者對股市也有良好的預期。

　　德意志銀行大中華區經濟學家馬駿認為，之前A股存在估值過高，股份不能全流通，現在這些問題正在逐漸解決，而中國在全球范圍內是一個擁有較高收益的新興市場，“股市收益將會繼續優于債市，新興市場國家將會遠遠高于其他國家與地區。”高盛中國策略師鄧體順認為，未來一年中，盡管宏觀調控對某些公司會帶來影響，但中國的宏觀經濟總體上將保持良好態勢，內地股市增長前景看好。

　　另外，2008年奧運會也會對股市產生良好影響。從以往的奧運會看，各國股市都在奧運會當年創出階段性行情甚至是歷史性行情的新高。奧運主辦對行業的影響，主要是投資拉動和消費服務拉動。從歷史數據來看，金融、基礎材料類指數在奧運會前率先走強，零售業、通訊等消費類指數在奧運會當年漲幅最大，都表現出推動牛市的特征。

　　期待：監管還須真正到位

　　中國資本市場將繼續膨脹是不爭的事實。投資者在看好股市量的增長的同時，也期待著質的方面有所提升。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾指出，首先是上市公司的公司治理結構要有實質性的改變。特別是國有上市公司，行政管理的色彩依然很濃，進行上市公司治理結構的轉變，上市公司的“質量”才能實現真正意義上的提升。

　　目前資本市場仍然存在不規范運營的狀況，提高監管的質量是規范資本市場的一劑良藥。從經濟理論上講，嚴格監管是不變的真理，但是就中國股市目前的狀況來看，談監管易，制訂操作性強的監管措施難，養成按法律辦事的心態更難，這將是監管部門需要長期應對的問題。

　　中國股市還能漲多高，至少現在，這還是一個謎。(矯玉婷 何敏）