資本市場正吸引著越來越多的眼球。自“五一”節后開盤以來，滬市大盤一路狂飆，毫無懸念地登上了4000點高位。

　　股市的財富效應帶來源源不斷的資金，股指不斷被推高。銀河證券首席經濟學家左小蕾近日撰文指出，“市場明顯已經開始出現失控的跡象”。

　　5月15日，滬深股市雙雙大幅跳水，跌幅分別達到3.64%和2.71%。

　　作為宏觀經濟的晴雨表，資本市場的健康發展至關重要。在這種背景下，政府的宏觀調控能力面臨著更高的要求和挑戰。

　　健康比發展更重要

　　管理層的新一輪調控，正箭在弦上。

　　作為中國金融改革的一項重要任務，匯市、股市和債市等金融市場如何適應經濟發展和社會進步需要，不僅是市場的要求，更是政府的責任。

　　溫家寶總理早前在回答華爾街日報記者的提問時說：“我關注股市的發展，但更關注股票市場的健康。”

　　目前股市呈現的亢奮乃至狂熱愈演愈烈，管理層正處于進退兩難的境地。

　　央行行長周小川表示，中國股市泡沫令人擔憂。市場的大起大落，不僅損害廣大投資者利益，也會沖擊經濟全局。避免股市更大泡沫的形成和聚集，防止對國民經濟運行和社會和諧穩定的消極影響，是新一輪調控的當務之急。

　　“宏觀調控應該常態化”，中國社科院常務副院長陳佳貴此前提出了這樣的觀點。

　　加息或許更有效果

　　5月15日，央行再次上調人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是自1月15日拉開2007年宏觀調控大幕以來，央行第四次上調準備金率。

　　上調存款準備金率，將直接增加金融機構在央行的準備金存款，使其可用資金相應減少，信貸擴張能力隨之減弱，從而限制了銀行進一步的放貸能力，抑制新增貸款的數量。

　　南開大學金融系副主任王東勝認為，連續上調存款準備金率是央行對我國金融市場流動性過剩的一種反應，已經成為央行常用的調控工具。

　　而中銀國際首席經濟學家曹遠征則建議，加息和準備金率應交替使用才能取得更佳的效果。

　　3月18日，央行上調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率。金融機構存款基準利率上調0.27個百分點。4月底，全球頂級投行高盛拋出驚人預測——在接下來的兩個季度中，央行有可能完成3次加息。高盛在報告中指出，加息等市場手段將成為新一輪宏觀調控的主要基調。

　　國家統計局新近公布的消費價格數據顯示，4月CPI高居3%的警戒線上，一時之間，加息傳言再起。

　　征稅是最后的殺手锏

　　周小川稱，盡管經歷11個月內7次增加存款準備金率也未能使貸款增加和通脹上漲放緩，但提高存款準備金率仍有空間。他承認，提高存款準備金率對市場的心理影響較小。按照以往的經驗，央行多次調高準備金率，股市反應均是出現短期振蕩、低開高走。

　　根據近期發布的數據，貨幣供應量(特別是其中的M1)增幅不斷攀升，資本市場過熱問題依然日趨嚴重，央行緊縮貨幣政策不過是揚湯止沸，收效甚微。

　　長期以來，股票交易所得無需納稅，無疑助長了多漲多得的投機氣氛。有關專家稱，在各種調控政策出臺無效的情況下，股票交易所得稅將會成為不得不出的“殺手锏”。開征交易所得稅，有助于長期投資理念的建立和成熟，平抑投機，防止股利資本化后的套現避稅現象，將會促進股市的平穩發展。

　　股市出現異象，政府如何動作，確實值得關注。(路倩雯 呂長輝)