中新網(wǎng)8月2日電 最近一期香港《經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報》載文稱，踏入今年，環(huán)球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一個很明顯的景氣現(xiàn)象。不論是成熟還是新興市場，股市的表現(xiàn)都令人鼓舞。即使是近年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)稍為疲弱的美國及日本，股市也分別創(chuàng)了歷史及近年新高�？v然如此，晉裕環(huán)球資產(chǎn)管理投資研究部聯(lián)席董事林偉雄卻只對后市表現(xiàn)審慎樂觀。他更發(fā)表“泡沬論”，認(rèn)為環(huán)球股市泡沬于今年爆破的機(jī)會有三成。
“現(xiàn)時各地股市不約而同出現(xiàn)了泡沬爆破的特征。部份新興市場的市盈率超過20倍、中港股市出現(xiàn)全民皆股、成交額屢創(chuàng)新高的景象。新股上市，配股集資在全球各地股市都在進(jìn)行。不過，股份升浪并未蔓延至所有股份上，某些行業(yè)股價持續(xù)出現(xiàn)下跌跡象�？凭W(wǎng)股熱潮時企業(yè)透過發(fā)行高估值的股票進(jìn)行收購，但七年后的今天，企業(yè)財(cái)政狀況健康，傾向以現(xiàn)金進(jìn)行交易，巴克萊和蘇格蘭皇家爭奪荷蘭銀行便是好例子。而投資者追逐的對象，由以往的概念股改為有實(shí)質(zhì)業(yè)績支持的股份�？偫ǘ�，泡沬在今年爆破并非必然，但不可以排除這個可能性。稍后各銀行公布業(yè)績時也會展示上半年的貸存比例。若然銀行這方面的比率偏高的話，不排除很多貸款資金已在股市流動，投資者要加以警惕銀行面對的杠桿風(fēng)險。”他說。
美日息率去向主宰后市
林偉雄相信，一個環(huán)球的加息周期正在進(jìn)行，各國都會透過加息來遏制本身的通脹。在這情況下，資產(chǎn)泡沬有機(jī)會被刺破。但他認(rèn)為，美元及日圓的息口走勢，才是主宰后市的關(guān)鍵：“人民幣加息已為外界預(yù)期。相對下，美日兩幣息向?qū)墒杏绊戄^大。各界普遍相信美息年內(nèi)不變，但我相信變量仍在�？v使美國大部份企業(yè)未見衰退跡象，但地產(chǎn)市道疲弱及次按問題尚未完全解決增加了聯(lián)邦儲備局減息的可能性。我認(rèn)為年底前美國有三成機(jī)會減息，明年也最少會減一次。”
“此外，各地投資者以低息借入日圓進(jìn)行套息交易，一旦日圓加息很可能會出現(xiàn)平倉潮，令環(huán)球股市調(diào)整。不過，當(dāng)?shù)爻隹跇I(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁并推動經(jīng)濟(jì)，令日圓下月加息機(jī)會不小。”訪問后三天日圓轉(zhuǎn)強(qiáng)，相信是平倉潮的開始，當(dāng)天各地股市顯著下挫。
巴俄投資條件吸引
金磚四國可謂近年環(huán)球焦點(diǎn)所在。林偉雄認(rèn)為，四國累積升幅雖已不少，但并未見頂，當(dāng)中以巴西及俄羅斯最值得留意：“內(nèi)地及印度的市盈率已分別達(dá)40和20多倍，屬偏高水平，要靠企業(yè)盈利增長支持。印度的農(nóng)產(chǎn)品占了全國經(jīng)濟(jì)體系的兩成，季后雨的多寡將影響該國及后農(nóng)產(chǎn)品能否豐收，甚至經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展。巴西市盈率為15倍，比前兩者較合理。該國早年的通脹逐漸受控，并有減息空間。而該國股市上半年已升了22%，氣氛亦和中港兩地不遑多讓。年初至今當(dāng)?shù)匾延?9只新股上市，超過去年全年總數(shù)�！�
“至于俄羅斯，該國股市升勢未如另外三國般明顯，市盈率只有12倍，為四國最低。這主要是投資者有見當(dāng)?shù)卣植幻骼识荒苜Q(mào)然進(jìn)場所致。但別忘記它擁有豐富資源，受惠于能源及金屬價格的高企。同時該國經(jīng)濟(jì)基調(diào)健康，預(yù)料今年經(jīng)濟(jì)增長可達(dá)7%。而各界亦憧憬俄羅斯能否如內(nèi)地般，于年底加入世貿(mào)。若然成功，對當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)前景是可進(jìn)一步看好的。而唯一的隱憂則是即將舉行的國會及總統(tǒng)大選。記得上次這兩場選舉舉行前，當(dāng)?shù)毓墒性┐靸沙��！?/p>
林偉雄又指，近年冒起的新鉆11國的潛力不比金磚四國遜色：“當(dāng)中我會較看好其中三國。韓國企業(yè)盈利整體仍處上升趨勢。年初股神巴菲特入股當(dāng)?shù)氐钠猪?xiàng)鋼鐵。從其入股至今公司股價已升了八成。越南股市現(xiàn)處整固階段。和內(nèi)地一樣，該國資金泛濫，卻缺乏優(yōu)質(zhì)股的供應(yīng)。不過，當(dāng)?shù)匾讯ㄏ?010年上市企業(yè)達(dá)1500間的目標(biāo)，不失為一個吸引的賣點(diǎn)。最后則是剛完成大選的土耳其。大選結(jié)果可見該國政局有望趨向穩(wěn)定，增加稍候加入歐盟的機(jī)會。而土耳其股市市盈率仍低，上升空間不俗。”(注：其余八國為孟加拉、巴基斯坦、尼日利亞、伊朗、埃及、墨西哥、菲律賓及印尼)
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