外資投行看法

　　長期通脹基礎(chǔ)不存在

　　王慶：

　　我不太贊同這個觀點。如果說中國進(jìn)入通脹時代，那就意味著中國將進(jìn)入長期的通貨膨脹。但我認(rèn)為，構(gòu)成長期通貨膨脹的基礎(chǔ)，是一定要出現(xiàn)勞動力工資長期上漲趨勢等狀況。目前，中國勞動力市場并沒有出現(xiàn)緊張狀況：其一，市場還有相當(dāng)多的剩余勞動力；其二，盡管近年工資增長速度較快，但是名義GDP、工業(yè)企業(yè)利潤的增速更快，這表明勞動生產(chǎn)率的增速比名義工資增長快。

　　通貨膨脹最終是否會傳導(dǎo)至非食品價格，要取決于勞動力市場的狀況。但是，目前長期通貨膨脹的基礎(chǔ)不存在。在任何經(jīng)濟(jì)形勢下，不管存在多少剩余勞動力，如果貨幣政策過于寬松，一定會有通貨膨脹。如果這一輪通脹最終形成通脹預(yù)期的話，最后還是會體現(xiàn)為勞動力工資上漲壓力。

　　因此，目前問題的關(guān)鍵在于如何控制通脹預(yù)期，而不是是否進(jìn)入通脹時代的問題。央行需要通過加息等手段不斷向市場傳遞信號，表明央行不會坐視不動、而會積極采取調(diào)控政策。

　　未來兩個月最關(guān)鍵

　　陸挺：

　　現(xiàn)在處于關(guān)鍵時期。接下來兩個半月，如果央行、發(fā)改委等部門不能成功實施調(diào)控政策，那么通脹風(fēng)險可能會呈現(xiàn)螺旋式上升趨勢，導(dǎo)致價格整體上漲。

　　中國是個貿(mào)易大國，通脹向其他地區(qū)和國家傳導(dǎo)也是有可能的，比如中國香港和亞洲周邊經(jīng)濟(jì)。但是目前沒有事實證明，中國通脹已傳導(dǎo)到其他經(jīng)濟(jì)體。美國從中國進(jìn)口的商品價格8月份與去年同期相比僅上漲了1.1%，而美元對人民幣在同期卻貶值了5.1%。如以人民幣計價，中國出口到美國的貨品價格其實是下降了。

　　中國進(jìn)入全面通脹時代

　　陶冬：

　　我認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入全面通脹時代，而流動性過剩是根本原因。中國流動性過剩不是今天才發(fā)生的，在過去幾年，隨著人民幣升值預(yù)期的迅速加強(qiáng)，央行不得不大量在外匯市場干預(yù)，由此帶來突然增加的國內(nèi)資金流動性，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱，但一開始的主要癥狀是過度投資、房地產(chǎn)熱等。

　　最近，使得通脹上揚(yáng)的催化劑是糧食、肉類短缺，把過去一直在價格上被掩蓋的經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象給挑明了。

　　食品價格不會有比較大的下降，但我擔(dān)心，非食品價格會迅速上漲并擴(kuò)散。資產(chǎn)價格的上漲，更能反映目前的經(jīng)濟(jì)過熱情況，無論是房價、股價，過去幾個月都出現(xiàn)失控性上漲，背后還是流動性過剩。

　　這輪通脹至少維持5年

　　謝國忠：

　　中國真正進(jìn)入全面通脹從去年年底和今年年初時就已開始了。這一輪通脹周期很長，至少維持5年左右。現(xiàn)在不是討論是否進(jìn)入通脹時代的問題，而是應(yīng)該討論怎樣應(yīng)對通脹了。流動性過剩只是造成通脹的因素之一。

　　第一，通脹主要因為經(jīng)濟(jì)過熱，出現(xiàn)的瓶頸很多，大家又很樂觀，從而引起資產(chǎn)價格大幅上升，又給投資和消費帶來很大刺激。比如上海房地產(chǎn)；第二，股市等價格上漲，會帶來很大的財富效應(yīng)。大家就開始拼命消費，帶來通脹；第三，受此刺激，很多做實業(yè)的人開始轉(zhuǎn)向投資，炒房產(chǎn)、股票等。

　　資產(chǎn)價格泡沫領(lǐng)先出現(xiàn)，從2005年開始就全面進(jìn)入泡沫化。現(xiàn)在我們講這些話題可能都有些晚了。中國的一些既得利益者不講通脹，是為了讓泡沫持續(xù)下去，因為這是對某些既得利益者有利的。所以，每個國家在進(jìn)入這個時代的時候，都沒辦法擋住這個泡沫。中國可能在奧運(yùn)會之后有小調(diào)整。

　　通脹可能已見頂

　　黃海洲：

　　通脹沒有“失去控制”，也沒有進(jìn)入通脹時代。很有可能，我們已經(jīng)看到今年通脹的最高點，就是8月份的6.5%。我們對2007全年CPI的預(yù)測是4.6%。未來幾個月，通脹會維持在比較高的水平，但是通脹水平會下降。我們預(yù)測明年的CPI是3.6%。

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