如何看待近期股市波動(dòng)

　　連續(xù)下跌了半個(gè)月的亞太地區(qū)股市，今天終于出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈，日本日經(jīng)指數(shù)收于15499.56點(diǎn)，上漲2.47%，韓國(guó)股市綜合股價(jià)指數(shù)收于1972.42點(diǎn)，上升2.05%，香港恒生指數(shù)也大漲1362.66點(diǎn)。今天這輪反彈中，表現(xiàn)最搶眼的還是內(nèi)地股市，上證指數(shù)一舉收復(fù)了5200、5300和5400三個(gè)重要關(guān)口，站上5412.69點(diǎn)，漲幅達(dá)到4.94%。

　　雖然，今天大盤拉出了一根長(zhǎng)陽(yáng)線，不過(guò)，過(guò)去這半個(gè)月持續(xù)下跌的行情，相信對(duì)不少投資者來(lái)說(shuō)，還是一道陰影。近期股市的暴漲暴跌究竟是什么原因造成的？眼下中國(guó)股市處于什么階段？投資者又應(yīng)該何去何從？今天我們就一起來(lái)關(guān)注這個(gè)問(wèn)題。節(jié)目開(kāi)始，我們還是先來(lái)回顧一下最近一段時(shí)間的股市表現(xiàn)。

　　股市近期跌幅一千點(diǎn)，是否是政策干預(yù)結(jié)果？

　　10月25日，中國(guó)股市迎來(lái)了今年下半年以來(lái)首輪暴跌，當(dāng)天上證股指跌破5700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，最終上證指數(shù)報(bào)收于5562.39點(diǎn)，下跌280.71點(diǎn)，由于出現(xiàn)恐慌性拋盤，兩市成交量同比明顯放大，在此后幾天短暫震蕩之后，上證綜指連破5700點(diǎn)、5600點(diǎn)、5500點(diǎn)、5400點(diǎn)、5300點(diǎn)、5200點(diǎn)六大整數(shù)關(guān)，60日均線告破，今年牛市行情以來(lái)，在這場(chǎng)比5.30 的暴跌更令人難以琢磨的五連陰中，市場(chǎng)恐慌性氣氛加劇，從6124點(diǎn)開(kāi)始，不到四周的時(shí)間，市場(chǎng)下挫將近900點(diǎn)，有人甚至開(kāi)始擔(dān)心這個(gè)調(diào)整類似于2001年6月2245點(diǎn)的牛熊轉(zhuǎn)換。那么，中國(guó)股市到底遭遇了什么？究竟是什么造成了如此巨幅的震蕩？

　　主持人：“大家已經(jīng)看到了我們今天演播室里請(qǐng)來(lái)了兩位長(zhǎng)期研究資本市場(chǎng)專家，這位是經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生先生，那么這位是聯(lián)合經(jīng)濟(jì)的首席分析師張衛(wèi)星。我想問(wèn)的是，在這么短的時(shí)間里面，股市將近跌了一千點(diǎn)，那么我特別想知道，在兩位看來(lái)，當(dāng)初政策層面采取這樣的一些干預(yù)，是否是想要這樣一個(gè)結(jié)果，我指的是下跌一千點(diǎn)這樣一個(gè)結(jié)果？”

　　聯(lián)合經(jīng)濟(jì)的首席分析師張衛(wèi)星：“就是說(shuō)政府它能不能控制跌一千點(diǎn)，還是跌兩千點(diǎn)，我覺(jué)得都是次要問(wèn)題，關(guān)鍵還是你在你自己怎么看這個(gè)市場(chǎng)？”

　　主持人：“那么我想相關(guān)的部門出臺(tái)的很多的政策，可能也是希望能夠把這個(gè)藍(lán)籌的泡沫能夠擠出來(lái)，那么在兩位看來(lái)，這個(gè)藍(lán)籌的泡沫擠到什么時(shí)候才算是擠得差不多？”

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生：“這個(gè)不存在說(shuō)擠到什么時(shí)候是差不多，因?yàn)榭陀^上說(shuō)，我們現(xiàn)在這個(gè)藍(lán)籌股的這個(gè)估值這么高，是根據(jù)我們國(guó)內(nèi)的這個(gè)經(jīng)濟(jì)情況，包括我們的這個(gè)經(jīng)濟(jì)政策肯定是有關(guān)系的，比如說(shuō)我們上市的比例這么小，就像中石油上了2%點(diǎn)多一些，那么全國(guó)人民都要買，那么這一點(diǎn)股根本就買不到，我們中石油在香港，你上的百分之將近十二，你上了1/6，那我們中國(guó)13億人買這個(gè)，在外面上市的1/6的股，這個(gè)時(shí)候，定價(jià)它就不可能，很科學(xué)，很客觀，很冷靜，所以從這個(gè)來(lái)說(shuō)，那我們從政策上確實(shí)有很多，要這個(gè)應(yīng)該要去考量，要去審視的東西�！�

　　張衛(wèi)星：“那么如果我們想到，或者說(shuō)假設(shè)有很多人都想到政府有什么目標(biāo)，或者把股市調(diào)成什么樣的程度，我比如畫(huà)一個(gè)圖來(lái)講的話，可能比如說(shuō)同4300點(diǎn)，就是那個(gè)時(shí)候開(kāi)始調(diào)整，‘530’出的政策，希望政府市場(chǎng)一個(gè)比較緩慢的一個(gè)長(zhǎng)期的調(diào)整，假如說(shuō)我們調(diào)到三千點(diǎn)或者3500點(diǎn)這么一個(gè)態(tài)勢(shì)，但是一定要明白市場(chǎng)是非理性的，市場(chǎng)有很多非理性的人在這，一塊在這交易，一旦有一些影響的話會(huì)產(chǎn)生羊群效應(yīng)，所以當(dāng)時(shí)‘530’的效應(yīng)特點(diǎn)就出現(xiàn)了羊群效應(yīng)，當(dāng)時(shí)的股指下跌，跌的很深，幾天的時(shí)候跌到3400，跌到了900點(diǎn)，這樣的話比市場(chǎng)的，比政府的預(yù)期有差別了，所以我們當(dāng)時(shí)馬上就會(huì)看到政府出臺(tái)了一些新的政策，比如說(shuō)基金放開(kāi)，大量的基金放開(kāi)申購(gòu)，以增加基金供給的方式，把這股市推上去，那么很可能希望把這個(gè)股指推到他所預(yù)期的這個(gè)點(diǎn)位�！�

　　主持人：“軌道上去�！�

　　張衛(wèi)星：“但是一定記住市場(chǎng)是非理性的，那么資金進(jìn)來(lái)以后，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況不再炒垃圾股了，不再炒二線股了，所有的資金都集中到基金，基金就是炒藍(lán)籌股，藍(lán)籌股這種現(xiàn)象是很容易帶指數(shù)的，那么過(guò)一段時(shí)間以后我們就發(fā)現(xiàn)股指突破了‘530’的4300，5000�！�

　　主持人：“6124�！�

　　張衛(wèi)星：“到達(dá)6000點(diǎn)了，這一塊的預(yù)期又出問(wèn)題了，那么現(xiàn)在在這種狀態(tài)下，我相信所有的學(xué)過(guò)，只要學(xué)過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)的，那么這些或者對(duì)經(jīng)濟(jì)有所了解的，股指太高，市盈率太高，我們的股指太高肯定會(huì)風(fēng)險(xiǎn)很大，你早晚有泡沫的一天，因?yàn)槟氵@個(gè)股指是只講客觀規(guī)律，不是你過(guò)去你人有多大膽，地有多大，人有多大膽，地有多大產(chǎn)的時(shí)代，那么你早晚要突破的時(shí)候，所以政府現(xiàn)在我覺(jué)得可能又擔(dān)心市場(chǎng)在6300點(diǎn)，6200、6300這個(gè)高度，所以也采取了緩，緩慢的股市的這種政策�！�

　　主持人：“好，剛才兩位專家都或多或少提到了政策干預(yù)對(duì)這次寬幅震蕩的一種影響，我們也做了一個(gè)短片，我們來(lái)對(duì)這個(gè)短片做一個(gè)了解�！�

　　股市持續(xù)沖高，在人們對(duì)估值過(guò)高的擔(dān)心中，股市一路沖過(guò)6000點(diǎn)大關(guān)，但是就在9月初，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)悄然停止對(duì)股票型基金的審批，在11月4日，證監(jiān)會(huì)基金部又下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好基金行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工作有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求各基金公司基金有效控制銷售規(guī)模。對(duì)市場(chǎng)主力機(jī)構(gòu)基金的行為產(chǎn)生巨大影響。10月份以來(lái)共有48家基金宣布暫停申購(gòu)，48家基金暫停一切申購(gòu)，有一部分基金明顯減倉(cāng)，并且社�；�金開(kāi)始全面和大幅減倉(cāng)，10月31日開(kāi)始，股市出現(xiàn)五連陰之后，時(shí)隔一天，11月8日又出現(xiàn)了一場(chǎng)4.85%的深跌，這是當(dāng)時(shí)記者在證券營(yíng)業(yè)部所拍攝到一個(gè)個(gè)中小投資者的神情。

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