如何看待近期股市波動

　　連續下跌了半個月的亞太地區股市，今天終于出現了強勁反彈，日本日經指數收于15499.56點，上漲2.47%，韓國股市綜合股價指數收于1972.42點，上升2.05%，香港恒生指數也大漲1362.66點。今天這輪反彈中，表現最搶眼的還是內地股市，上證指數一舉收復了5200、5300和5400三個重要關口，站上5412.69點，漲幅達到4.94%。

　　雖然，今天大盤拉出了一根長陽線，不過，過去這半個月持續下跌的行情，相信對不少投資者來說，還是一道陰影。近期股市的暴漲暴跌究竟是什么原因造成的？眼下中國股市處于什么階段？投資者又應該何去何從？今天我們就一起來關注這個問題。節目開始，我們還是先來回顧一下最近一段時間的股市表現。

　　股市近期跌幅一千點，是否是政策干預結果？

　　10月25日，中國股市迎來了今年下半年以來首輪暴跌，當天上證股指跌破5700點整數關口，市場恐慌情緒蔓延，最終上證指數報收于5562.39點，下跌280.71點，由于出現恐慌性拋盤，兩市成交量同比明顯放大，在此后幾天短暫震蕩之后，上證綜指連破5700點、5600點、5500點、5400點、5300點、5200點六大整數關，60日均線告破，今年牛市行情以來，在這場比5.30 的暴跌更令人難以琢磨的五連陰中，市場恐慌性氣氛加劇，從6124點開始，不到四周的時間，市場下挫將近900點，有人甚至開始擔心這個調整類似于2001年6月2245點的牛熊轉換。那么，中國股市到底遭遇了什么？究竟是什么造成了如此巨幅的震蕩？

　　主持人：“大家已經看到了我們今天演播室里請來了兩位長期研究資本市場專家，這位是經濟學家華生先生，那么這位是聯合經濟的首席分析師張衛星。我想問的是，在這么短的時間里面，股市將近跌了一千點，那么我特別想知道，在兩位看來，當初政策層面采取這樣的一些干預，是否是想要這樣一個結果，我指的是下跌一千點這樣一個結果？”

　　聯合經濟的首席分析師張衛星：“就是說政府它能不能控制跌一千點，還是跌兩千點，我覺得都是次要問題，關鍵還是你在你自己怎么看這個市場？”

　　主持人：“那么我想相關的部門出臺的很多的政策，可能也是希望能夠把這個藍籌的泡沫能夠擠出來，那么在兩位看來，這個藍籌的泡沫擠到什么時候才算是擠得差不多？”

　　經濟學家華生：“這個不存在說擠到什么時候是差不多，因為客觀上說，我們現在這個藍籌股的這個估值這么高，是根據我們國內的這個經濟情況，包括我們的這個經濟政策肯定是有關系的，比如說我們上市的比例這么小，就像中石油上了2%點多一些，那么全國人民都要買，那么這一點股根本就買不到，我們中石油在香港，你上的百分之將近十二，你上了1/6，那我們中國13億人買這個，在外面上市的1/6的股，這個時候，定價它就不可能，很科學，很客觀，很冷靜，所以從這個來說，那我們從政策上確實有很多，要這個應該要去考量，要去審視的東西。”

　　張衛星：“那么如果我們想到，或者說假設有很多人都想到政府有什么目標，或者把股市調成什么樣的程度，我比如畫一個圖來講的話，可能比如說同4300點，就是那個時候開始調整，‘530’出的政策，希望政府市場一個比較緩慢的一個長期的調整，假如說我們調到三千點或者3500點這么一個態勢，但是一定要明白市場是非理性的，市場有很多非理性的人在這，一塊在這交易，一旦有一些影響的話會產生羊群效應，所以當時‘530’的效應特點就出現了羊群效應，當時的股指下跌，跌的很深，幾天的時候跌到3400，跌到了900點，這樣的話比市場的，比政府的預期有差別了，所以我們當時馬上就會看到政府出臺了一些新的政策，比如說基金放開，大量的基金放開申購，以增加基金供給的方式，把這股市推上去，那么很可能希望把這個股指推到他所預期的這個點位。”

　　主持人：“軌道上去。”

　　張衛星：“但是一定記住市場是非理性的，那么資金進來以后，當時的市場情況不再炒垃圾股了，不再炒二線股了，所有的資金都集中到基金，基金就是炒藍籌股，藍籌股這種現象是很容易帶指數的，那么過一段時間以后我們就發現股指突破了‘530’的4300，5000。”

　　主持人：“6124。”

　　張衛星：“到達6000點了，這一塊的預期又出問題了，那么現在在這種狀態下，我相信所有的學過，只要學過經濟學的，那么這些或者對經濟有所了解的，股指太高，市盈率太高，我們的股指太高肯定會風險很大，你早晚有泡沫的一天，因為你這個股指是只講客觀規律，不是你過去你人有多大膽，地有多大，人有多大膽，地有多大產的時代，那么你早晚要突破的時候，所以政府現在我覺得可能又擔心市場在6300點，6200、6300這個高度，所以也采取了緩，緩慢的股市的這種政策。”

　　主持人：“好，剛才兩位專家都或多或少提到了政策干預對這次寬幅震蕩的一種影響，我們也做了一個短片，我們來對這個短片做一個了解。”

　　股市持續沖高，在人們對估值過高的擔心中，股市一路沖過6000點大關，但是就在9月初，證監會已經悄然停止對股票型基金的審批，在11月4日，證監會基金部又下發《關于進一步做好基金行業風險管理工作有關問題的通知》，要求各基金公司基金有效控制銷售規模。對市場主力機構基金的行為產生巨大影響。10月份以來共有48家基金宣布暫停申購，48家基金暫停一切申購，有一部分基金明顯減倉，并且社保基金開始全面和大幅減倉，10月31日開始，股市出現五連陰之后，時隔一天，11月8日又出現了一場4.85%的深跌，這是當時記者在證券營業部所拍攝到一個個中小投資者的神情。

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