特別提示

　　3月19日，民生銀行“港基直通車”QDII虧損50%而清盤，四個月內(nèi)投資者50%的虛虧變實虧。

　　基金系QDII產(chǎn)品成立至今短短半年平均虧30%左右，最大虧損達到40%。

　　最近一周，5基金系QDII以平均6.54%的加速度下跌。

　　最令人不可思議的是：海外股市在高位搖搖欲墜的時候，內(nèi)地QDII高調(diào)出海！是天災(zāi)還是人禍？

　　如何能夠糾正QDII的投資行為？如何讓類似悲劇不再重演？

　　新聞事件：民生QDII被清盤QDII出海全軍覆沒

　　僅僅4個多月的時間，上海肖先生購買的100萬元民生銀行非凡理財“港基直通車”QDII產(chǎn)品不僅沒賺到錢，本金還虧了50萬元！這讓肖先生非常痛苦。

　　“比我自己炒股都虧得厲害啊。我該怎么辦？他們當(dāng)初宣傳的多好啊！”

　　和肖先生一樣，3月19日，全國很多購買民生銀行非凡理財 “港基直通車”的投資者都接到一個意外的電話，電話來自民生銀行業(yè)務(wù)員，大致意思是這款產(chǎn)品在虧損了50%的情況下被自動結(jié)束。對于自己財富的大幅縮水，投資者憤怒之情難以言表。

　　與此同時，首批出海卻遭遇寒流的4只QDII產(chǎn)品，凈值損失幅度繼續(xù)加大，接二連三地再創(chuàng)歷史新低。據(jù)記者初步測算，在這近半年之內(nèi)出海的四只QDII基金，虧損額超過了300億。

　　據(jù)了解，首只股票權(quán)益類QDII基金、也是標(biāo)志著我國公募基金正式跨入了全球投資新時代的基金——南方全球精選配置基金9月12日首發(fā)，募集當(dāng)天由于受投資者熱烈追捧，認購情況超過了市場預(yù)期，于當(dāng)日發(fā)布了該只基金提前結(jié)束募集的公告，募集金額超過150億元人民幣的預(yù)定發(fā)售規(guī)模。最后，南方全球精選配置基金還進行了追加認購。可短短半年時間的運作，現(xiàn)在南方全球精選配置基金凈值僅為0.79元，虧損達21%。

　　另外兩只QDII的凈值表現(xiàn)也再次屢創(chuàng)新低：華夏全球精選和上投摩根亞太優(yōu)勢的基金凈值分別為0.737元和0.674元。QDII的虧損與港股大幅下跌直接相關(guān)，目前QDII都主要掛鉤H股，尤其是去年九、十月是這些QDII密集出海的時期，這些QDII均為高位建倉，而此后由于受到次貸風(fēng)波影響，香港股市上的H股更成為重災(zāi)區(qū)，同時，人民幣升值步伐加快，也導(dǎo)致QDII的凈值下滑。

　　今年以來，這4只QDII基金平均跌幅更是達到28.75%，超過了A股開放式股票型基金的下跌幅度。對于QDII的投資人來講，可謂損失慘重。

　　深度分析：倉促出海 誰把投資者推入深淵？

　　對于QDII基金的慘重虧損，相關(guān)基金公司與境外投資顧問們往往傾向于把美國次貸危機所引起的全球股市下跌作為“擋箭牌”，但他們卻難以解釋QDII基金為何大幅跑輸基金業(yè)績比較基準(zhǔn)。

　　高位入市 運作者膽子太大

　　從首批四只QDII入市時開始，整個海外市場就處在一個高位。

　　南方全球成立時期是2007年9月19日，當(dāng)時恒生指數(shù)是25554.64點；

　　華夏全球成立時間是2007年10月9日，成立當(dāng)日恒生指數(shù)點位：28228.04點；

　　嘉實海外的成立時間是2007年10月12日，成立當(dāng)日恒生指數(shù)點位：28838.37點；

　　上投摩根亞太優(yōu)勢成立時間是2007年10月22日，成立當(dāng)日恒生指數(shù)點位：28373.63點。

　　這些點位當(dāng)時已經(jīng)處于高位。更有甚者，后續(xù)的很多銀行系QDII成立時，恒生指數(shù)已經(jīng)在30000點以上了。

　　再看當(dāng)時的全球市場，美國次貸危機已經(jīng)在全球蔓延，全球市場處于風(fēng)雨飄搖之中。

　　在這樣的形勢下，連普通投資者都對港股市場感到擔(dān)心，為什么管理層會連續(xù)批準(zhǔn)QDII產(chǎn)品?

　　在這樣的勢道下，具有專業(yè)投資水平的基金公司，為何義無反顧地走向海外市場？

　　北京一QDII投資者告訴記者：“盡管我對QDII完全不懂，但是被當(dāng)時那種狂熱的氣氛所吸引。他們根本沒有進行完整的風(fēng)險提示”。

　　上海一專業(yè)人士在接受記者采訪時說：“管理層和基金公司犯下如此低級的錯誤，時機選擇的錯誤和制度設(shè)計的錯誤，是我們難以想象的。”

　　QDII基金制度存重大缺陷

　　QDII基金為何會把寶押在“港股直通車”及后續(xù)QDII出海上，在高位快速建倉，進行賭博式的投資？QDII基金的境外投資顧問——那些國際機構(gòu)們在建議QDII基金快速建倉時，他們自己的資金有無進行反向交易，從而損害QDII基金的利益？證監(jiān)會基金部是否能對QDII基金的投研與交易進行有效監(jiān)管？

　　據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，QDII基金的基金經(jīng)理主要依據(jù)境外投資顧問提供的模擬基金投資組合(ModelPorfolio)，進行依葫蘆畫瓢式的投資，但對于境外投資顧問所提供模擬投資組合的及時性、公正性缺乏考核手段。也就是說，QDII基金的管理人向境外投資顧問購買投資咨詢服務(wù)，但具體服務(wù)的質(zhì)量卻完全掌握在外方手中。

　　這是比較典型的中國臺灣地區(qū)QDII基金模式，而大陸QDII基金經(jīng)理也主要來自臺灣，這就加重了專業(yè)人士對當(dāng)前QDII基金發(fā)展方向的擔(dān)憂。據(jù)了解，臺灣地區(qū)QDII基金的管理在全球處于比較落后的地位，基金經(jīng)理缺乏必要的投研決策能力，而是主要依靠外方，是一種比較失敗的模式。(周婷婷 祁和忠 于春敏)