大起大落的股市不正常

　　主持人：

　　成老，A股市值半年蒸發18萬億多，而且跌幅全球第一，比美國、比越南都多，大家都覺得，以我們的經濟現狀怎么都不至于如此，看不懂。您覺得問題出在哪兒了？正常嗎？

　　成思危：

　　股市這樣大起大落肯定是不正常的，我們回憶一下從2006年12月中旬，我們的上證指數突破了2242.24點的歷史最高記錄，到2007年10月中旬，十個月的時間漲到了6100點，將近漲了3倍，這就是大起，然后從那以后一直下來，掉到現在2700點，這是大落，大起大落肯定是不正常的。

　　那么股市應該是從長遠來看，它是波浪式的前進，螺旋式上升的，它應該是隨著經濟的總體和企業的不斷效益的提高而穩步地增長，而不會出現這樣大起大落的情況，這種大起大落可以說在世界上也可能是絕無僅有的。

　　主持人：

　　大家都在分析原因，美國次貸危機的影響，然后雨雪冰凍災情，再加上大地震給大家心理上帶來的這種影響，還有過去上漲的時候估值太高，還有的時候監管，等等各種因素糾纏在一起，您覺得主要的因素是什么？

　　成思危：

　　我覺得中國股市的主要問題就是在上漲的時候盲目樂觀情緒比較高，所以這樣的話，當時股市已經確實出現泡沫了，但是人們還認為沒有泡沫，還在播撒，就是即使我有泡沫，我現在買了，還有人會接，所以這樣的一種盲目樂觀的情緒把這個股市不斷地推高。因為股市過高，泡沫總有一天要破滅，泡沫破滅以后，這個時候情緒又變成恐慌，再往下掉的時候，就變成消極的悲觀情緒了。所以我們那個時候聽到的是什么“十年大牛市”，今年可以到1萬點，那種情緒，所以使得很多人都盲目地進入股市，而到它跌的時候，早逃的人已經逃掉了，而剩下的人就被套住了，套住以后它一旦有一點回升，他馬上就拋，所以股市就不容易再起來了。

　　主持人：

　　以我們現在的市盈率，還有中國經濟目前的現狀，一季度還是10.6%多的這樣一個增速等等，目前已經到了2600多點的股市正常嗎？

　　成思危：

　　如果說現在點位看我認為是正常的，因為你看我們從一年半的時間。

　　主持人：

　　900多點最初。

　　成思危：

　　不是，我們一年半從2242.24到現在2700點左右，還是漲了有500點了，對不對？但是這個問題我們一定要說明，就是第一，上證指數本身一定的失真。

　　主持人：

　　沒錯。

　　成思危：

　　因為它只能代表中國70%，還有深圳，另外還有，就是上證指數是按全部上市公司的全部總市值來算的，所以這樣也有失真，比如中石油，由于它盤子很大，它在4000點的時候，它占的權重是24%在上證指數里，也就是說它掉10%，那么這個股市就會掉100點，因為4000點×24%，就會掉100點，所以這也有失真。但是總的來看，我認為現在股市總的市盈率應該說還是比較合理，但是我們還是應該看個股，就是說有的差的股你再什么它也不行。

　　主持人：

　　但是現在肯定也連累了很多好股。

　　成思危：

　　對。

　　目前的股市屬于牛熊重疊期

　　主持人：

　　那大家就希望聽到您的判斷，現在還是“牛市”當中的下跌嗎？還是已經進入“熊市”或者說是“股災”？

　　成思危：

　　對于“熊市”和“牛市”有不同的定義，最經典的定義是所謂“三階段”定義，就是說熊市和牛市中間有一個重疊期，這個重疊期我個人認為現在是屬于重疊期，就是說，我們如果能做得好的話，還可以維持“慢牛”一段時間，但是如果信心還繼續喪失的話，就可能會跌入“熊市”。因為你從每個股市的漲落來看都是這樣，就是如果說我們的股指跌到了上一輪的最高紀錄以下了，那肯定是“熊市”，現在我們還沒到這一步，我們現在還有2700點，對不對？所以這個我認為正是在“熊牛”交錯的時候，這個時候就看我們整個人們的信心和整個的……

　　主持人：

　　管理層。

　　成思危：

　　股市的發展。

　　政府救市就等于國家拿錢買股票

　　主持人：

　　我還有最后一個問題，您可以非常簡短地回答，在目前要救市嗎？

　　成思危：

　　我認為救市本身，它是一個假名命題，因為政府救市怎么救？拿錢買股票，那也不可能，把國家的錢拿來解少數人的套，不可能這樣，所以只能治市而不能救市，政府要把市治理好，而不是直接拿錢去。

　　主持人：

　　后患無窮。

　　成思危：

　　做不到。

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