30年來(lái)，隨著改革開(kāi)放，我國(guó)的金融改革取得了顯著的成績(jī)。對(duì)成績(jī)就不細(xì)說(shuō)了，因?yàn)槌煽?jī)不說(shuō)它跑不了。但是我們也應(yīng)該承認(rèn)，我國(guó)的金融改革還是任重道遠(yuǎn)，我國(guó)金融總體的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力還不夠強(qiáng)。作為世界上第三貿(mào)易大國(guó)，我國(guó)是一個(gè)大的買家和賣家，但是我國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)上的話語(yǔ)權(quán)還不夠，我們自己內(nèi)部的金融創(chuàng)新和金融系統(tǒng)化還有待加強(qiáng)。

　　由此可見(jiàn)，如何進(jìn)一步積極慎重地推動(dòng)中國(guó)的金融改革，是一個(gè)非常重要的任務(wù)。特別是在當(dāng)前時(shí)刻。由于美國(guó)華爾街金融風(fēng)暴的發(fā)生，我看到最近有各種各樣的輿論，有一些輿論實(shí)際上是在質(zhì)疑我國(guó)金融改革的方向和步伐的。我想這些問(wèn)題都可以通過(guò)自由討論，取得比較一致的認(rèn)識(shí)。但是我想引用胡錦濤總書記的話，就是“改革開(kāi)放作為一場(chǎng)新的偉大革命……方向和道路是完全正確的，成效和功績(jī)不容否定，停頓和倒退沒(méi)有出路”。因此我們不能停頓或倒退，還是要在保持經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定的前提下，堅(jiān)持積極、慎重地不斷推進(jìn)我國(guó)的金融改革。

　　我認(rèn)為我國(guó)的金融改革有三個(gè)主要的方向。

　　第一個(gè)方向就是國(guó)際化

　　經(jīng)濟(jì)全球化已經(jīng)是一個(gè)不可阻擋的歷史潮流，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，金融全球化也提上了日程。從世界金融的發(fā)展趨勢(shì)看來(lái)，金融全球化的特征大體上可以歸納為以下幾點(diǎn)：

　　第一個(gè)特點(diǎn)是貨幣的虛擬化程度增加，匯率成為各國(guó)之間政策博弈的工具。自從貨幣脫離了金本位制和金匯兌本位制以后，其價(jià)值就沒(méi)有一個(gè)客觀的衡量標(biāo)準(zhǔn)，也就是說(shuō)它在一定程度上被虛擬化了，這時(shí)其價(jià)值就只能以其購(gòu)買力來(lái)衡量。我認(rèn)為購(gòu)買力有兩類，一類是國(guó)內(nèi)購(gòu)買力，一類是國(guó)際購(gòu)買力。國(guó)內(nèi)購(gòu)買力可以用購(gòu)買力平價(jià)(PPP)來(lái)衡量，國(guó)際購(gòu)買力則主要根據(jù)匯率來(lái)衡量。在這種情況下，各國(guó)之間的匯率制度在一定程度上就成為一種政策博弈的工具。如果一個(gè)國(guó)家完全不進(jìn)口的話，那么匯率的變化對(duì)其國(guó)內(nèi)購(gòu)買力是沒(méi)有影響的。反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果一個(gè)國(guó)家全部依靠進(jìn)口的話，那么其國(guó)內(nèi)購(gòu)買力就完全取決于其匯率。但是任何國(guó)家都是處在這兩種情況之間，如果各國(guó)都考慮全球的利益，那可能達(dá)到一個(gè)我們?cè)谙到y(tǒng)工程中講的“帕累托效應(yīng)”，也就是大家都受益。但遺憾的是，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家會(huì)首先考慮全球的利益，多半是先考慮自身的利益。因此各國(guó)之間的匯率制度在一定程度上就成為一種政策博弈的工具。

　　大家可以回憶一下，廣場(chǎng)協(xié)議和盧浮宮協(xié)議的結(jié)果，導(dǎo)致了日本10多年的經(jīng)濟(jì)衰退。在東亞金融危機(jī)的時(shí)候，要求人民幣貶值的壓力很大，現(xiàn)在要求人民幣升值的壓力也同樣很大。這些都說(shuō)明匯率的問(wèn)題成為各國(guó)政府之間博弈的工具，因此我們還是要堅(jiān)持以我為主，主權(quán)在我的原則。當(dāng)然我們也要考慮各種因素，但是在匯率這一主權(quán)問(wèn)題上我們不能完全跟著別人的意見(jiàn)走。

　　第二個(gè)特點(diǎn)是資本流動(dòng)的規(guī)模和速度都在增大。這種流動(dòng)既發(fā)生在發(fā)達(dá)國(guó)家，也發(fā)生在發(fā)展中國(guó)家，而且目前這樣的資本流動(dòng)是很迅速的。由于科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，現(xiàn)在一按按鈕，就可以將數(shù)以億萬(wàn)計(jì)的資本迅速地在一瞬間之內(nèi)轉(zhuǎn)移到幾萬(wàn)公里之外的地方。

　　第三個(gè)特點(diǎn)是世界金融市場(chǎng)的集成化日益發(fā)展，也就是說(shuō)各國(guó)的金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系越來(lái)越緊密，達(dá)到了“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的地步。東亞金融危機(jī)是從泰國(guó)的一個(gè)流動(dòng)性危機(jī)開(kāi)始的，結(jié)果影響面波及到全球。最近美國(guó)華爾街的金融風(fēng)暴也影響到歐洲和其他地區(qū)，表明各國(guó)的金融市場(chǎng)的之間的聯(lián)系日益緊密。

　　最后一個(gè)特點(diǎn)，就是金融創(chuàng)新不斷發(fā)展。大家知道第二次世界大戰(zhàn)以后，以歐洲美元為起點(diǎn)開(kāi)始了金融創(chuàng)新。在這幾十年之內(nèi)，可以說(shuō)金融創(chuàng)新層出不窮，許多金融衍生品相繼推出，使得現(xiàn)在全世界金融衍生品的總量大大超過(guò)了世界的GDP，前者大概是后者的8到10倍。這樣多的金融衍生品可以說(shuō)使人眼花繚亂，目不暇接，在這種情況下如何防范金融風(fēng)險(xiǎn)，防止在金融衍生品方面的過(guò)度投機(jī)，也就成為一個(gè)非常值得注意的問(wèn)題。

　　在國(guó)際金融一體化的形勢(shì)下，必須要提高我們自己的國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)力，要通過(guò)改革來(lái)適應(yīng)上述金融全球化的特點(diǎn)。首先是我們應(yīng)該認(rèn)真地去學(xué)習(xí)人家的經(jīng)驗(yàn)。說(shuō)實(shí)話，在金融創(chuàng)新、金融衍生品等等方面，我們的知識(shí)差得還是比較遠(yuǎn)的，實(shí)際操作的經(jīng)驗(yàn)就更少了。在這種情況下，我們?cè)趪?guó)際金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中就可能遭遇到失敗，僅在期貨方面我們就出現(xiàn)過(guò)中航油、中儲(chǔ)棉、中儲(chǔ)銅等等事件，造成了很大的損失。所以我們首先要認(rèn)真地學(xué)習(xí)和了解國(guó)際上金融產(chǎn)品和它們的游戲規(guī)則。

　　第二就是要培養(yǎng)有國(guó)際化視野和國(guó)際金融經(jīng)營(yíng)管理能力的人才。在這個(gè)方面要引進(jìn)和自己培養(yǎng)相結(jié)合。

　　第三個(gè)就是要正確地運(yùn)用各種金融創(chuàng)新的工具。最近美國(guó)華爾街金融風(fēng)暴以后，有一些人認(rèn)為金融創(chuàng)新不好，證券化帶來(lái)了很大的風(fēng)險(xiǎn)。我不同意這個(gè)看法，我認(rèn)為造成華爾街金融風(fēng)暴的原因是美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的迅速下跌，可是從它的整個(gè)金融系統(tǒng)看來(lái)，是銀行把錢貸給不符合條件的買房人，但是銀行并沒(méi)有把還本付息收回的錢全砸在自己手里，而是通過(guò)打包賣給基金或投資銀行實(shí)現(xiàn)證券化，變成了債券。這樣銀行既取得了流動(dòng)性，也轉(zhuǎn)移了風(fēng)險(xiǎn)。