“三元并購三鹿”：“蛇吞象”面臨眾多挑戰

　　“三元”名聲大震

　　9月26日，北京三元食品股份有限公司(股票代碼600429.SH,下稱“三元股份”)的一紙公告立刻在市場上引起了無數的猜測。

　　三元股份在公告中稱，公司于2008年9月25日接有關部門通知，公司須研究相關并購事宜。經公司申請，公司股票自2008年9月26日起停牌，直至相關并購事項確定并公告后復牌。隨后，業界紛紛猜測，三元停牌是在準備商談并購受“三聚氰胺事件”影響的三鹿，而此次并購則是由政府引導，以拯救瀕臨倒閉的三鹿。

　　事實上，由于產品中未檢出有害成份三聚氰胺，自9月18日至9月25日，三元股份連續拉升了6個漲停板。今年4月底剛“摘帽”的三元股份在6個交易日內，股價從3.4元一路漲至5.59元，漲幅高達64.4%。

　　此前曾有媒體報道稱，經三鹿集團內部初步估計，此次召回奶粉的總量可能超過一萬噸，涉及退賠金額約達7億元以上。更棘手的問題是，目前三鹿已經全面停產，收奶工作停頓，員工和眾多奶農的利益亟待得到保障。在此情況下，由河北省政府方面主導，向國務院遞交了相關報告，希望能以外部力量解救三鹿。國務院隨即對此報告作了批示，并要求北京市政府承辦此事。

　　在此次“三聚氰胺事件”中得以幸免，并幾近成為“安全代名詞”的三元，或將承擔起接管三鹿集團的重任。

　　10月6日，《中國經濟周刊》記者致電三元股份證券部，詢問有關并購事宜，一位不愿意透露姓名的工作人員表示，公司一切消息將會發公告，對于其他具體情況該人員不愿透露，但她并沒有否認并購三鹿的事情。

　　此前，已有傳言稱，河北省國資委已派駐工作人員進入三鹿，其中部分人員的使命是理清三鹿資產，尋求新的接管方，盡快使工廠運轉。而目前三元和三鹿雙方已就具體條件展開談判，中信建投擔當了此次收購的財務顧問。但這些都未得到當事方的確認。

　　另有業內人士向《中國經濟周刊》記者透露，飛鶴乳業也有可能被邀加入并購三鹿的行列。

　　北京市奶業協會秘書長經寶臨告訴記者，目前作為行業協會，他們也不清楚具體情況。“這個問題很不好說，三元食品屬于國資委管理，具體政府什么想法，我們也不清楚，所以不好做評論。”經寶臨說。

　　據公開資料顯示，三元股份由北京三元食品有限公司整體改制而來，系在原股東北京控股有限公司和北京市農工商聯合總公司的基礎上，又吸收了北京燕京啤酒股份有限公司等四家新股東所組成的股份有限公司。公司總股本 48500萬股，總資產13億元人民幣。

　　三元股份在此次“三聚氰胺事件”中由于其產品未被查出“三聚氰胺”，其品牌知名度得到了極大的提高，“三元”這個原本在北京偏安一隅的奶業品牌一下聞名全國。

　　而據公開資料顯示，三鹿集團飼養奶牛80萬余頭，日產鮮奶6800噸，是集奶牛飼養、乳品加工、科研開發為一體的企業集團，先后參股、控股了北京、河北、天津、河南、甘肅、廣東、江蘇、山東、安徽等省市的30多家牛奶企業。2006年，三鹿銷售額為87億元人民幣，僅次于伊利、蒙牛。2007年底，三鹿總資產16.19億元，總負債3.95億元，凈資產12.24億元。2007年，三鹿的銷售收入是100億元，而三元僅11億元。

　　如果這筆交易果真成行，如此“蛇吞象”的并購會給三元帶來什么呢？