“黑莊”“黑嘴”：股市健康發(fā)展的“毒瘤”

　　作為證券業(yè)資深研究人員，上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英一直關注著同行中的“黑嘴”現象。

　　“由于監(jiān)管的疏漏，中國證券研究領域出現了很多問題，表現為片面追求推薦的股價效應，夸大信息對股價的作用力；不尊重基本的客觀事實，推波助瀾，缺少基本的風險意識。更有很多分析師違背基本的職業(yè)操守，參與到股票的直接投資中去。”仇彥英說，在上漲行情中，這些問題都被表面的繁榮所掩蓋。隨著股市開始爆發(fā)系統(tǒng)性風險，這些問題都一一展現在市場面前。

　　“雖然股市的基本趨勢取決于宏觀經濟形勢，取決于上市公司盈利的增長，但分析師在證券研究中的不客觀、不獨立，一定程度上造成了股價的異常波動，導致了股價在牛市中被過度高估，而在熊市中則被過度低估。”仇彥英說。

　　在中國法學會證券法研究會常務理事、華東政法大學教授羅培新看來，“黑莊”與“黑嘴”是證券市場健康發(fā)展的一大“毒瘤”。他認為，“黑莊”和“黑嘴”利用自己掌握的真實信息，對投資者作出相反的引誘和誤導，惡化了證券市場信息不對稱的狀況。

　　“證券市場存在的正當性在于，通過強有力的信息披露制度使得投資者獲得平等的知情權，并據此作出投資決策。”羅培新說，“黑莊”和“黑嘴”使得投資者的平等知情權喪失殆盡，根本有違證券市場的“三公”原則。

　　更重要的是，“黑莊”和“黑嘴”侵蝕著證券市場的公信力。“公信力之于市場，猶如引擎之于飛機、橋墩之于橋梁，發(fā)揮著基礎性的作用。如果聽憑‘黑莊’與‘黑嘴’橫行，市場的公信力將被蠶食殆盡，證券市場的可持續(xù)發(fā)展更無從談起。”羅培新說。

　　還投資者一個“干凈”的市場

　　向成熟市場不斷邁進的中國資本市場，從未間斷與違法違規(guī)行為的斗爭。修訂后的《證券法》，規(guī)定了禁止操縱股價的若干形式。而證監(jiān)會于2005年頒布施行《會員制證券投資咨詢業(yè)務管理暫行規(guī)定》，2007年出臺并試行《證券市場操縱行為認定辦法》和《證券市場內幕交易行為認定辦法》，則為打擊“黑嘴”和“黑莊”營建了更為完善的制度環(huán)境。

　　事實上，從早年查處銀廣夏、億安科技、中科創(chuàng)業(yè)和德隆系，到去年打擊“老鼠倉”，再到近日對涉嫌操縱股價的國美電器當家人黃光裕進行調查，“打黑”幾乎貫穿著中國證券市場完善法制和監(jiān)管體系的全過程。

　　值得注意的是，在汪建中案中，證監(jiān)會不僅撤銷了北京首放的證券投資咨詢業(yè)務資格，更對由“名嘴”淪為“黑嘴”的汪建中作出了“沒收違法所得逾1.25億元，處以等額罰款”的嚴厲處罰，并對其采取了終身證券市場禁入措施。

　　如果說，違法收益與違法成本之間的嚴重失衡，曾是中國股市“打黑”面臨的最大尷尬，那么隨著過億元罰單的開出，這種現象正在發(fā)生令人欣喜的改變。

　　“巨額罰單傳遞著監(jiān)管層凈化市場的決心和信心，屢屢掀起的‘監(jiān)管風暴’，更讓投資者們得以擁有一個越來越干凈的資本市場。”上海天相投資咨詢公司策略分析師仇彥英說。