“V型”說

　　V型反轉應無懸念

　　2009年國際次貸危機仍然“陰雨綿綿”

　　進入2009年，國際次貸危機的“綿綿陰雨”仍在繼續，迄今還看不到任何將要停止的跡象，“2009年將是戰后世界經濟最困難的一年”已經成為各國經濟學家的一個共識。對于中國而言，不僅經濟結構轉型與周期性調整“雙因素疊加”依然存在，而且今年“外部輸入型”的傷害也可能造成雙重傷害疊加的現象。

　　首先，滾燙的油價可能隨著美元不斷衰落在一定程度上出現回歸。在這次貸危機過程中，美元的逐步衰落將成為不可抗拒的中長期趨勢。從最近幾周情況看，主要由于去杠桿化帶來的美元回光返照已經油盡燈滅了，美元業已重新踏上了貶值之路。面對著美國百年一遇的金融危機、銀行令人恐怖的資產負債表、美聯儲的零利率和印鈔票(在一定程度上讓全世界的人埋單)的救市方式，我們至少可以得出兩個基本結論：一是美元的持續衰落將不可避免，二是隨著美元的再次泛濫，全球大宗商品價格可能又要水漲船高，滾燙的油價可能在不遠的將來再次回歸！按照世行的預計，08年油價在平均每桶75美元左右。而一些專家則要更為悲觀，甚至認為國際油價將創出每桶200美元的新高。其次，由于美元貶值，被凍傷的外部需求依然回不來。美元的衰落已經不可避免，美國人將逐步失去其過多的購買力，無法為他國的生產能力提供支撐了。

　　2009中國經濟將見底回升

　　從前面分析可知，如果中國經濟不能有效地擺脫次貸危機的桎梏的話，就可能面臨著“燙傷”與“凍傷”二傷疊加，經濟可能陷入滯脹困境，2009年就將成為繼2008年這一“歷史上最困難一年”之后更困難的一年！

　　值得慶幸的是，中國恰好就是目前世界上少數具有擺脫次貸危機桎梏能力的國家之一。雖然今年我國來自市場機制驅動的內需將依然乏力，但是中國的政府投資將發揮力挽狂瀾的中流砥柱作用。由于多年來，我國財政收入飛速增長，財政收入占GDP的比重較高，多年的積蓄危機時刻終于可以發揮關鍵作用了。當年，在亞洲金融危機時期，我國政府采取了積極的財政政策，五年之內投入了3萬億左右的財政資金拉動內需，最后成功地實現了“七上八下”(即7%以上和8%以下)的經濟增長。這次，中央第一批宣布財政支持項目最后就將帶動4萬億的投資規模，而地方隨后公布的投資總規模甚至達到了20萬億。盡管地方政府的項目大多可能難以落實資金，而且這次政府投資對社會投資的拉動效應也不會太大，但是由于這次投資計劃實在過于龐大，只要實現其中一部分，對經濟增長的拉動作用就不可小覷，再加上中央政府刺激經濟增長的后續政策措施還將源源不斷地推出，2009年中國經濟擺脫硬著陸的概率極大。

　　從季度走勢看,由于2008年GDP增長呈現明顯的“前高后低”格局，第一季度與第四季度的GDP增幅落差甚至可能高達前所未聞的4個多百分點,正常情況下即使在翹尾因素的作用下,今年也將相應地出現“前低后高”走勢。更何況，考慮到近一個月以來中央高密度、強力度出臺的一系列政策在經過一段時期準備之后，最遲今年第二季度就將基本落在具體項目之上，第三季度開始就將明顯見效。以此看來，2009年的經濟運行中盡管依然存在著不少變數，但是走出一個明顯V型反轉的判斷基本上是鐵板釘釘的事情。

　　(作者為國家信息中心專家委員會委員 高輝清)