資金推動的結構性行情向縱深發展

　　⊙上證聯 沈鈞

　　首先流動性充裕決定了資金推動性的行情仍將持續。繼2008年1月份新增貸款創下了8036億元的天量后，今年1月份再次刷新了單月新增貸款的最高紀錄。2008年下半年在央行取消了對商業銀行的信貸管控之后，銀行業金融機構的新增貸款從11月份開始全面回升。11月份新增人民幣貸款達到4769億元，12月份迅速上升至7718億元。兩個月新增本外幣貸款達到了11643億元。另外數據顯示，2009年1月份公開市場到期資金量達5810億元，2月份達3025億元，流動性相當充沛，這為股市資金面創造了良好環境。

　　2009年初信貸猛增的原因，除延續去年11、12月份的信貸增速外，主要是各家銀行都在配合“充分發揮好銀行信貸資金在擴大內需、支持經濟發展的作用”的相關政策精神。貸款“早投放”是銀行的經營模式，以期保證最大收益。目前國內實情也是實業增速減弱，實體經濟領域對資金的吸納能力相對有限，而同時銀行利率水平不斷降低，資金更樂于在相關領域尋找合適的投資機會。在這樣的背景下，股市就成為吸納資金的場所。而市場的持續反彈和賺錢效應如果出現，一定程度上緩解了市場的悲觀預期，也會不斷強化并吸引新的資金進入。因此信貸增長所帶來的流動性增加是股市穩定運行的重要支撐。從根本上來說，目前的流動性增長對A股市場有益。由銀行再杠桿化加速引發的流動性趨向充裕，在流動性支持下股市將有機可乘。流動性能支持股市走出一波大幅上漲行情。

　　其次經濟刺激措施不斷出臺對市場熱點的推動作用明顯。雖然市場密切關注發電量和鋼鐵的銷售價格、銷量和庫存數據，以及隨著年報陸續的公布，上市公司業績是否會出現超預期的下降，而宏觀經濟走勢是否會隨去年12月份數據透出的積極變化實現真正轉向，都成為市場關注的焦點。不過經濟刺激措施不斷出臺對市場熱點的推動作用明顯。周二市場熱點主要集中在經濟刺激計劃受益板塊上。正在研究的紡織和裝備制造業振興計劃的信息刺激相關個股大幅上漲，除政策受益板塊如有色和船舶制造等繼續領漲大勢外，受出口退稅影響，造紙板塊也有整體較好表現。繼周一漲停之后，江西水泥(6.44,0.00,0.00%,吧)再度漲停，成為水泥板塊中近期風頭最勁的股票，市場資金繼續追捧水泥股，大有將“四萬億”經濟刺激計劃行情進行到底之勢。在市場普遍預期不久有色金屬和船舶制造將成為產業政策下一個受益板塊，兩大板塊表現強勁，特別是有色金屬板塊受到主力資金的大幅凈流入。另外新能源、節能環保、低碳經濟未來將成為拉動經濟的新增長點，上述板塊近期也表現強勁。

　　從上證綜指的表現來看，目前正是第三次沖擊2000至2100點阻力區的關鍵時刻，量能持續放大和熱點保持活躍兩大因素缺一不可。雖然股指創出反彈新高后會有部分的獲利盤出逃，加上分時技術指標超買嚴重，短線會有震蕩。但更為重要的是流動性充裕，加上經濟刺激措施不斷出臺，兩者合力必將推動這波資金推動的結構性行情向縱深發展。操作上應采取波段操作，不宜追漲。布局上，除繼續盯住政策導向板塊外，超跌和主題熱點都是關注的重點。