需求轉(zhuǎn)移至中低檔市場

　　高端白酒市場急劇萎縮已毋庸置疑，商務(wù)部公布的春節(jié)消費(fèi)數(shù)據(jù)引起了理財(cái)周報(bào)記者的關(guān)注。

　　商務(wù)部新聞辦公室2月2日的文章中表示，“據(jù)商務(wù)部監(jiān)測，大年三十至正月初六，全國實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售總額2900億元，同比(農(nóng)歷，下同)增長13.8%……全國重點(diǎn)監(jiān)測零售企業(yè)食品、飲料、煙酒銷售額同比分別增長23%、17.5%和14.7%。”

　　因?yàn)闊熅剖袌龅南嗤ǎ�可以將煙酒銷售額同比增長14.7%理解為酒的銷售也出現(xiàn)了如此高的增長。

　　那么，在高端白酒市場急萎縮的情況下，這一增長來自何方？

　　一位不愿透露姓名的合資投行分析師分析說，“商務(wù)部的數(shù)據(jù)肯定包括高、中、低檔酒，因此可以理解為高端白酒市場的部分需求已經(jīng)轉(zhuǎn)移至中低檔市場；另外，高端酒2008年提價(jià)不少，這也是銷售額增長那么多的原因。如果單純是銷售量增長的數(shù)據(jù)，肯定不可能那么多。”

　　理財(cái)周報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，從高檔到中低檔的市場轉(zhuǎn)移確實(shí)正在發(fā)生。一個(gè)很明顯的例子是，2008年年底很多單位的年夜飯上以前的高檔白酒紛紛換成了價(jià)格稍低的品種。

　　中恒實(shí)信貿(mào)易有限公司總經(jīng)理許勁對此深有體會(huì)，在高檔酒遭遇滑鐵盧的同時(shí)，他的公司春節(jié)期間每瓶100元至200元之間的中低檔酒銷量卻很不錯(cuò)，同比增長100%，達(dá)到上千萬元。

　　北京濃香加溢商貿(mào)有限公司的周先生也告訴記者，自己經(jīng)銷的瀘州老窖旗下的低檔品種銷量出現(xiàn)明顯上升。

　　不僅僅在北京，上海市場也出現(xiàn)同類現(xiàn)象。東海證券分析師盧媛媛一直在監(jiān)測上海一家超市的銷售情況。根據(jù)她的記錄，該超市2007年銷售52度劍南春86900元，2008年全年銷售22萬，而2009年1月份只有11800元。“1月份是全年銷售的重點(diǎn)月份，在全年占比較高，從目前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，今年52度劍南春的銷售無論如何都不會(huì)超過去年。”

　　而價(jià)位和低檔白酒類似的黃酒的銷售情況要好得多。數(shù)據(jù)顯示，該超市2007年銷售石庫門(上海的一個(gè)黃酒品牌)12.3萬元，2008年10.5萬元，2009年1月份1.8萬元。盡管沒有低檔白酒的數(shù)據(jù)，但是低檔白酒價(jià)位和黃酒較為相近，消費(fèi)情況也有共通之處。

　　《糖酒快訊》上的1月份白酒價(jià)格數(shù)據(jù)也顯示，郎酒在沈陽每瓶漲了3塊，達(dá)到121元，價(jià)格不到200遠(yuǎn)的瀘州老窖特曲在北京甚至上漲逾25元。

　　“從《糖酒快訊》的市場行情可以看出，高端白酒價(jià)格在下降，低端白酒價(jià)格甚至還有點(diǎn)上升。”東莞證券分析師黃黎明對理財(cái)周報(bào)記者分析說。

　　一位在2008年年底調(diào)低白酒行業(yè)股票的分析師私下對理財(cái)周報(bào)記者表示，“我曾經(jīng)認(rèn)為高端白酒主要用于公務(wù)、商務(wù)，不是個(gè)人掏錢，所以受金融危機(jī)影響較小；而中低檔酒主要是個(gè)人消費(fèi)，而個(gè)人經(jīng)濟(jì)情況一般都會(huì)受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，所以中低檔酒的銷售受影響更大。但是現(xiàn)在看來，這個(gè)觀點(diǎn)是站不住腳的。”

　　實(shí)際上，從二級市場走勢來看，二、三線的白酒股諸如古井貢酒(000596.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、酒鬼酒(000799.SZ)、老白干酒(600559.SH)等相對其底部價(jià)位都已經(jīng)有了一波不小的反彈力度。

　　年內(nèi)調(diào)整勢在必行

　　和十幾年前東南亞金融危機(jī)時(shí)一樣，中國白酒市場將面臨又一輪殊死較量。在東南亞金融危機(jī)的那輪競爭中，酒鬼酒落敗，從第一陣營落至如今無人問津。

　　如今，茅臺、五糧液、水井坊、瀘州老窖位列第一陣營，誰將在本輪調(diào)整中獲勝，誰又將落敗，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　“各個(gè)品牌相比，貴州茅臺比五糧液要好，五糧液銳氣不夠。當(dāng)然，因?yàn)楸緛砹勘容^大，所以一旦下滑，五糧液的下滑會(huì)更明顯，這也和消費(fèi)的群體、品牌有關(guān)系。”黃曉丹認(rèn)為。

　　招商證券食品行業(yè)研究員朱衛(wèi)華的觀點(diǎn)與此類似。他在研究報(bào)告中表示，“如果這次(指金融危機(jī)帶來的行業(yè)調(diào)整)行業(yè)有幸存者，我們認(rèn)為一定是貴州茅臺，因其終端價(jià)與出廠價(jià)間的價(jià)差最大，其經(jīng)銷商總能盈利，從而有動(dòng)力去做市場拓展。目前茅臺的出廠價(jià)比五糧液、國窖1573、水井坊都低，仍不排除公司明年春節(jié)提價(jià)的可能，考慮目前經(jīng)濟(jì)形勢，如果公司沒有如我們原先預(yù)計(jì)的提80元到519元，也可能提40元，按照后者，我們將公司2009、2010年EPS預(yù)測由6.34元、8.09元下調(diào)到5.96元、7.62元，同比仍分別增長35%、28%。”

　　從目前的情況，水井坊面臨的困境較為明顯。根據(jù)東莞證券分析師的測算，這家公司去年四季度的銷售同比下滑超過20%，作為一家近年來增長神速但根基仍淺的白酒上市公司，業(yè)界對其仍較為謹(jǐn)慎。

　　鑒于高檔酒市場萎縮不可避免，值得關(guān)注的是中檔酒。目前，中檔酒正普遍借機(jī)發(fā)力。2008年11月18日，瀘州老窖就對中價(jià)位產(chǎn)品瀘州老窖特曲提價(jià)20元/瓶，提價(jià)幅度20%～22%。

　　瀘州老窖表示，希望2009年加大中低檔產(chǎn)品的市場開發(fā)，彌補(bǔ)高檔產(chǎn)品增長的不足。

　　而茅臺也將加大迎賓酒和王子酒銷售力度，以控制200元至400元的中檔市場。另外，五糧液的中價(jià)位產(chǎn)品主要包括 “金六福”、“瀏陽河”等品牌的高端產(chǎn)品，但是在這一市場上，五糧液并無控制權(quán)。

　　投資者更關(guān)注的是，在現(xiàn)有的中檔品牌白酒企業(yè)中是否會(huì)冒出黑馬。招商證券分析師朱衛(wèi)華認(rèn)為，山西汾酒值得期待。他表示，“山西汾酒情況正在改善，但是還需要一個(gè)時(shí)間過程。”(記者 吳非/文)