個案鐵公雞VS分紅奶牛

　　“分紅奶牛”榜

　　佛山照明:

　　連續15年高比例現金分紅

　　“現金奶牛”幾乎已經成為佛山照明的代名詞:從1993年上市以來,佛山照明堅定不移地堅持15年高比例現金分紅,累計向投資者派發現金紅利16.53億元,比上市14年以來募集資金總額12.86億元還多出3億多元,是滬深兩市累計現金分紅最多的公司之一。

　　天士力:

　　已公布分紅方案中“最慷慨”

　　天士力發布的年報顯示,2008年度公司實現營業總收入34.34億元,增長21.83%；凈利潤25589萬元,比去年同期增長37.66%。公司將每10股派發現金股利4.00元(含稅)。天士力的分紅方案,是截至目前滬深兩市最慷慨的。

　　“鐵公雞”榜

　　中國玻纖:

　　上市10年不分紅記錄11次

　　2008年年報顯示,公司每股未分配利潤有1.77元,加上每股公積金0.44元,可以分配給股東的利潤實際在2元/股左右。但依然不分紅,不轉增。中國玻纖從1999年上市到現在的10年中,不分紅的記錄高達11次。

　　銀基發展:

　　凈利潤過億仍然不分紅

　　年報顯示,2008年實現營業收入6.49億元,實現營業利潤1.78億元。公司實現了1.29億元的凈利潤,比2007年僅僅下降8.87%。公司2008年度可分配利潤3.87億元。但董事會擬定2008年度不進行利潤分配,也不進行資本公積金轉增股本。

　　專家說法

　　不分紅不利于建立長期投資心態

　　何誠穎(國信證券發展研究總部總經理):在海外成熟資本市場上,包括我國香港股市,要吸引投資者長遠投資,非常強調現金分紅,分紅是上市公司最主要的福利模式。分紅是衡量是否有投資價值的一個最重要的標志。如果你的上市公司能夠有比較好的分紅,而且是能夠持續分紅,這樣的公司是值得大家投資的。海外成熟市場對投資者的分配模式是“按季分紅”,而且一般都是“四季等分”,分紅方式上則主要以派現為主。從分紅占上市公司凈利潤的比例看,英國、日本和香港的上市公司拿出40%—50%的利潤用于分紅。從歐美國家大型上市公司的分紅現狀來看,其分紅比例高與很多公司已經發展到成熟階段有關,穩定的盈利能力和充沛的現金流可以保證其高比例分紅。

　　我國《公司法》規定,股東分發享有資產收益的權利,股東大會有利潤分配的權力。但是,由于我國資本市場建立的時間相對較短,對上市公司向股東分紅不是很重視,這會產生很多問題。為什么A股市場一直不穩定,波動性很大,這就與A股上市公司一直以來重融資輕分紅有很大的關系。大家只是在取得差價,而沒有獲得穩定的投資分紅回報。

　　投資者投資上市公司,如果他們不能獲得一個長期的比較穩定的分紅,就很難樹立起長期的投資心理,都是比較短期的投資行為。如果有一個良好的比較穩定的現金分紅回報,對培養我國市場投資文化,樹立長期價值投資理念,都是非常重要的。特別是在金融危機的沖擊下,這個問題已經到了急需解決的時候,監管部門也要出臺相應的措施來解決這個問題。(田志明)

　　個論

　　起訴“鐵公雞”高管?沒門!

　　一方面是連續7年未向投資者分紅,另一方面公司高管們卻拿著928萬元的薪酬。有法律專家向中天城投股東支招:可以對該公司高管薪酬不合理進行起訴。

　　對中天城投高管薪酬不合理進行起訴?這事實在是“不靠譜”。憑什么認定中天城投的高管薪酬不合理?在中國股市里,類似于中天城投這種連續多年未分紅,但高管卻拿高薪或高管薪酬大幅增長的上市公司比比皆是。

　　威遠生化,7年未分紅,2008年該公司的業績甚至還下降了49.31%(中天城投2008年的凈利潤是增長58.21%),但該公司19位高管的薪酬合計315.13萬元,2007年17位高管薪酬合計為185.39萬元。又如哈高科,9年未分紅,但2008年該公司董事長、副董事長、副總經理等人的工資也在20萬到42萬之間。早在2008年中報期間就有統計顯示,當時兩市共有110家上市公司超過10年沒有現金分紅,“史上最鐵的鐵公雞”當屬金杯汽車,從1992年上市以來17年都沒有給股民分過紅。

　　所以,不論是從中天城投高管薪酬的高低來看,還是從上市公司未分紅的年限來看,起訴中天城投的高管都是不合適的,而且這些也構不成起訴中天城投的理由。

　　要改變上市公司不分紅、公司高管卻拿高薪酬這種現象,把上市公司分紅與高管薪酬掛鉤是一個有效的辦法。即上市公司分紅達到管理層的基本要求,公司高管就可以拿到上一年度的收入,在此基礎上,分紅比例每提高1%,高管的薪酬就增加1%,反之亦然。如此一來,“中天城投現象”就可以徹底改變了。(皮海洲）