>>經(jīng)理看市

　　今年震蕩筑底　相對(duì)謹(jǐn)慎樂(lè)觀

　　雖然所有基民去年都經(jīng)歷了慘痛的虧損，但對(duì)于今年的市場(chǎng)仍然充滿(mǎn)期待。而從已披露的基金年報(bào)中我們不難發(fā)現(xiàn)，一些基金經(jīng)理對(duì)于今年的行情頗為謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

　　其中，王亞偉在基金2008年年報(bào)中明確指出，2009年股市風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存，策略選擇上可以比2008年更積極。基金重點(diǎn)關(guān)注的目標(biāo)將會(huì)集中在抗周期的成長(zhǎng)型公司、受益于行業(yè)整合的公司、率先進(jìn)入復(fù)蘇周期的公司以及低估值的大盤(pán)藍(lán)籌股。而在流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的階段，券商股存在較大的投資機(jī)會(huì)。

　　交銀施羅德藍(lán)籌基金經(jīng)理李旭利認(rèn)為，如果市場(chǎng)震蕩格局與2009年經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)相適應(yīng)，則投資人值得適度地逆向操作。但不管如何，具有很強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，投資人可以持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度去嘗試。

　　嘉實(shí)理財(cái)通增長(zhǎng)基金經(jīng)理邵健則認(rèn)為，今年A股市場(chǎng)可能是震蕩筑底，是為未來(lái)逐步孕育投資機(jī)會(huì)的一年。投資者一方面會(huì)看到更具挑戰(zhàn)的宏觀數(shù)據(jù)與企業(yè)盈利，另一方面可能在中后期宏觀經(jīng)濟(jì)與企業(yè)盈利逐步企穩(wěn)，流動(dòng)性得到改善，因而全年的市場(chǎng)將較為震蕩。

　　華安基金安順基金經(jīng)理尚志民判斷，2009年將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整年，調(diào)整中蘊(yùn)藏生機(jī)。經(jīng)歷此次危機(jī)之后，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生變化，一些行業(yè)的地位將大幅提高，一些公司將在危機(jī)中通過(guò)優(yōu)勝劣汰成長(zhǎng)為新的龍頭，受益于經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的公司業(yè)績(jī)會(huì)獲得大幅改善，這都將為證券市場(chǎng)帶來(lái)新的活力，從而使得2009年的市場(chǎng)機(jī)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于2008年。

　　海富通股票基金經(jīng)理表示，該基金今年將重點(diǎn)關(guān)注四類(lèi)公司：一是受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期類(lèi)公司；二是符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策方向的細(xì)分行業(yè)和公司；三是估值相對(duì)市場(chǎng)折價(jià)的金融類(lèi)公司；四是能夠在宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)過(guò)程中保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的細(xì)分行業(yè)和公司。

　　鵬華行業(yè)成長(zhǎng)基金經(jīng)理陳鵬指出，隨著市場(chǎng)估值優(yōu)勢(shì)的消失，4萬(wàn)億投資對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效果將在未來(lái)兩個(gè)月經(jīng)受考驗(yàn)，其結(jié)果對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走向影響巨大。他表示，新的一年將深入挖掘盈利能力強(qiáng)、治理結(jié)構(gòu)好、成長(zhǎng)領(lǐng)先于行業(yè)的上市公司。

　　>>四月投資策略

　　建議增持側(cè)重景氣行業(yè)基金

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1季度市場(chǎng)結(jié)束了2008年末的調(diào)整，出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，滬深300指數(shù)較2008年末上漲幅度接近40%，這波行情啟動(dòng)迅速，幅度較大，顯示了目前市場(chǎng)在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)前景的判斷上，樂(lè)觀情緒占據(jù)上風(fēng)。

　　為此，建信基金認(rèn)為，可以肯定的是，在寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策刺激等多方面力量的共同作用之下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)有從前期低谷中復(fù)蘇的跡象，年內(nèi)GDP同比增速有望逐季抬高，這將對(duì)市場(chǎng)信心是有力支撐。預(yù)計(jì)2季度，市場(chǎng)行情將在對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)、企業(yè)盈利能力恢復(fù)速度和程度、流動(dòng)性特征的演變、通縮、通脹是否發(fā)生轉(zhuǎn)換等預(yù)期的不斷修正和調(diào)整中前行。

　　具體到4月的投資策略，國(guó)金證券基金研究中心張劍輝認(rèn)為，在外部經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)顯露反彈跡象、投資支持下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)及企業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)以及流動(dòng)性供應(yīng)依然充裕的背景下，推動(dòng)A股市場(chǎng)進(jìn)一步上漲的動(dòng)力依然存在。但前期熱點(diǎn)主題板塊上漲后的高估值壓力有待消化，市場(chǎng)短期或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩格局，對(duì)于選擇股票及混合型基金的投資者而言，建議控制基金組合在“中等”或“中等偏上”風(fēng)險(xiǎn)水平。其中，進(jìn)取策略下建議側(cè)重選股能力突出基金或增持側(cè)重高景氣度或景氣度回升行業(yè)基金，穩(wěn)健策略下繼續(xù)側(cè)重投資大盤(pán)藍(lán)籌風(fēng)格股票基金，兼顧紅利風(fēng)格基金。

　　寬松貨幣環(huán)境下流動(dòng)性供應(yīng)充裕的局面短期不會(huì)打破，但在實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖程度和持續(xù)時(shí)間尚有待進(jìn)一步的觀察、潛在通脹預(yù)期以及后續(xù)債券發(fā)行量增加等背景下，債市未來(lái)機(jī)會(huì)也將呈現(xiàn)階段性和結(jié)構(gòu)性特征，期限選擇上建議側(cè)重中短期限品種。隨著企業(yè)存貨消化及生產(chǎn)逐步恢復(fù)，投資者對(duì)信用債溢價(jià)水平要求將有所降低，中等及次高級(jí)信用類(lèi)債券收益率或有進(jìn)一步下降空間。另外，轉(zhuǎn)債在正股推動(dòng)下或具有相對(duì)突出的投資機(jī)會(huì)，且向下波動(dòng)率低于正股。

　　維持債市謹(jǐn)慎樂(lè)觀看法，防御思路下建議側(cè)重選擇操作穩(wěn)健、持倉(cāng)久期適中的債券-新股申購(gòu)型產(chǎn)品，進(jìn)取操作思路下可關(guān)注在可轉(zhuǎn)債和企業(yè)債上持倉(cāng)比例較高的債券-新股申購(gòu)型產(chǎn)品。