宏觀經濟

　　中國經濟

　　完全復蘇仍需時間

　　多數基金經理在年報中表示，宏觀經濟在上半年可能會進入通縮，而通縮預期又將抑制房地產行業復蘇進程，2009年全年通脹水平將維持低位。國內經濟的恢復依然要看投資拉動和銀行是否惜貸，并認為中國經濟完全復蘇仍需要時間。

　　多數基金經理認為，由于目前政府部門已經行動起來，積極采取各種措施以促進經濟增長，加之中國經濟內生增長的潛力比較大，因此對于中國經濟增長的前景也不用過于悲觀，預計中國經濟將在波折中逐漸好轉。

　　海外市場

　　A股基金經理

　　與QDII唱反調

　　A股基金經理在年報中開始普遍探討海外市場因素對A股的影響，一致認為海外經濟危機并未見底。與此相反的是，QDII基金經理大多在年報中強調海外經濟形勢趨于明朗。

　　華夏策略基金經理王亞偉表示，經濟全球化和國家間產業分工的模式已發展到極致，未來將經歷一個“去全球化”的過程。隨著國際貿易和投資活動的減少以及保護主義的抬頭，中國經濟增長模式面臨嚴峻挑戰。

　　與國內A股基金經理的觀點不同，QDII基金經理對海外市場普遍保持樂觀態度。交銀施羅德環球精選QDII表示，金融危機最壞的時候已經過去，實體經濟將逐步筑底。

　　今年股市

　　機會大于風險

　　基金對于2009年A股市場的預判，顯得謹慎樂觀。博時特許認為，低利率和較低的資產價格構成了股票投資在未來一年吸引力大為增加，只是需要觀察利潤見底反彈和經濟刺激政策的效果，如果前后條件具備，股票市場在2009年會有一個不錯的表現。

　　富國天瑞認為，隨著宏觀經濟發展過程中不確定性因素逐步消除，以及擴張性貨幣和財政政策的運用，投資者對經濟發展的預期可能會向積極的方向演變，并帶來市場整體估值水平的上升，2009年的A股市場有望迎來溫和上揚的修復期。

　　銀華富裕表示2009年證券市場出現好轉是必然的，最核心最基本的理由就是在各類資產的吸引力比較中，股票的風險收益比已經具有相對優勢。

　　嘉實服務判斷，2009年A股走勢將震蕩向上，年內高點可能出現在三季度或四季度。華商領先結合2009年市場估值模型，認為滬深300指數2009年運行區間為1987點至3018點。寶盈策略從周期的角度來看，認為GDP增速在調整2-3年后仍然能保持8%以上的平均增速，滬深300成份股基本能保持長期平均11%的ROE，2倍PB較為合理，對應的滬深300指數為2300點左右。

　　關注行業

　　房地產和新能源板塊

　　值得注意的是，房地產行業的發展趨勢成為眾基金關注的焦點。

　　中歐新藍籌表示，談經濟，不能不談到房地產行業。如果單就房地產行業本身的泡沫和存在的問題以及對經濟的影響程度而言，中國房地產行業的泡沫決不比美國的小，存在的問題也很大，對經濟的影響更可以說是牽一發而動全身。

　　鵬華創新認為，中國經濟要恢復高速增長，還是要靠房地產的拉動。所以評判中國經濟是否結束調整的一個最主要的依據就是房地產是否結束調整。

　　招商大盤表示，積極財政政策只能緩解不能改變趨勢，2009年宏觀經濟和大部分行業景氣整體預計仍將繼續向下。在地產和汽車兩大主導行業真正由民間消費啟動起來之前，國民經濟出現真正意義上的上升可能性不大。

　　“由于產業鏈的原因，特別需要關注房地產交易溫和放量的情況能否持續。”易方達科匯認為，“由于房地產行業涉及下游建筑、建材、家電等眾多行業，其拉動作用非常顯著，如果房地產市場的回暖帶動房地產行業投資的增加，必將使得眾多下游行業的需求出現回升，對整個宏觀經濟的走勢具有帶動作用。”

　　從基金投資方向來看，新能源在本次基金年報中“脫穎而出”，成為眾多基金密切關注的行業，并有可能成為基金未來投資的重點方向。

　　“從全球經濟的增長方向來看，節能減排和新能源都有可能成為未來新一輪經濟增長的突破口。”匯豐策略表示。

　　華商盛世表示，新能源和節能環保可能是未來持續時間最長的一個投資方向。