昨天，總量為40億元的“2009年安徽省政府債券(一期)”(下稱“安徽債”)由財政部代理發行，這是繼新疆債之后，財政部今年代理發行的第二只地方政府債券。該期債券發行利率低至1.60%，較新疆債又低了1個基點。分析人士指出，由于銀行投資戶是主要的參與方，壓縮了地方債的流動性溢價空間。

　　堪比國債

　　本期安徽債期限也為3年，面向記賬式國債承銷團成員公開招標發行。昨天的招標結果顯示，最終的中標利率為1.60%，較前期新疆債低了1個基點，甚至低于當天國債二級市場利率水平，顯示出市場仍較為追捧。40億元的招標量共獲得71億元的有效認購總量，認購倍數達到1.78倍。

　　上周五財政部代理新疆維吾爾自治區政府發行了國內首只地方政府債，期限為3年，規模為30億元，中標利率為1.61%，也基本持平與國債利率，認購倍數達到2.07倍。

　　中債收益率曲線顯示，昨天3年期國債二級市場利率在1.61%左右。

　　從發行結果來看，市場基本上把地方政府債當作國債來對待。這與地方債由財政部代理發行、代辦還本付息有關，這使得其信用等級接近于國債，同時免稅的優惠也使得它的待遇與國債相差無幾。不過，也有分析人士指出，由于地方債流動性將差于國債，發行利率中并沒有體現出流動性溢價，這也使得地方債所具有的交易性價值大大降低。

　　“地方債的流動性會比較差，理論上應該有流動性溢價補償。”廣發證券分析師何秀紅表示，地方債利率較低與參與機構主要是銀行投資戶有關。

　　據了解，參與地方債投標的機構主要是商業銀行，而商業銀行基本均為投資戶的參與。銀行投資戶與交易戶的區別在于，前者投資目的為資產配置，一般是在一級市場拿債然后持有到期。后者則可以在一二級市場進行靈活交易，以投機獲利為目的。

　　“我們主要是投資戶在參與，滿足資產配置要求。”一參與地方債投標的股份制銀行債券人士說。

　　他認為，雖然地方債利率與國債二級市場一樣，但如果3年期國債發行的話，其發行利率一定會低于1.6%，可能在1.50%左右，因此對配置戶來說，目前地方債的利率還相對合算些。