央行上周六公布了一季度貨幣信貸數(shù)據(jù)，截至今年一季度末，人民幣新增信貸已達(dá)4.58萬(wàn)億元，逼近去年全年增加額。照此速度，4月份5萬(wàn)億元將很可能被毫無(wú)懸念地突破。更有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，今年全年信貸投放額可能突破11萬(wàn)億元。專(zhuān)家認(rèn)為，資金流動(dòng)性更多地在轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

　　一季度貨幣信貸飛速增長(zhǎng)

　　來(lái)自央行的數(shù)據(jù)顯示，2009年3月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為53.06萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)25.51%；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為17.65萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.04%；市場(chǎng)貨幣流通量(M0)余額為3.37萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.88%。

　　數(shù)據(jù)還顯示，貸款結(jié)構(gòu)有所改善。3月份企業(yè)新增貸款約為1.63萬(wàn)億元，其中，企業(yè)短期新增貸款較上月增加了3146億元至4728億元，占全部新增貸款的比重上升至25%；票據(jù)融資較上月下降了1179億元至3691億元，占比下降至19.53%，較上月占比下降了25.97個(gè)百分點(diǎn)；中長(zhǎng)期貸款占比繼續(xù)上升至41.76%。

　　市場(chǎng)人士解釋說(shuō)，短期貸款的增加意味著中小企業(yè)的融資需求在陸續(xù)得到滿(mǎn)足；中長(zhǎng)期貸款占企業(yè)新增貸款的近5成，說(shuō)明貸款仍然更多地流入了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券首席宏觀(guān)分析師李慧勇則指出，中長(zhǎng)期貸款占比明顯提升，前期大增的票據(jù)融資占比大幅下降，這表明更多的錢(qián)從緩解流動(dòng)資金緊張轉(zhuǎn)為投向企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的支持作用加強(qiáng)。而M1和M2的剪刀差(兩個(gè)數(shù)據(jù)之間的差額)3月份縮小到8.5個(gè)百分點(diǎn)，比2月份縮小1.1個(gè)百分點(diǎn)，這顯示經(jīng)濟(jì)活力明顯增強(qiáng)，企業(yè)交易活躍性開(kāi)始增加，資金流動(dòng)性更多地在轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

　　“寬松貨幣政策”取向未變

　　一季度新增信貸的“井噴”，無(wú)疑讓市場(chǎng)開(kāi)始憂(yōu)慮央行會(huì)否出手收縮流動(dòng)性。不過(guò)，官方已明確表態(tài)，下一階段仍需落實(shí)適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

　　分析人士稱(chēng)，按照慣例，一季度信貸投放歷來(lái)是一年之中的高峰期，加之去年國(guó)務(wù)院取消對(duì)商業(yè)銀行的信貸規(guī)模限制，要求合理擴(kuò)大信貸規(guī)模，這都促成了銀行放貸的積極性。李慧勇則認(rèn)為，信貸投放創(chuàng)新高，全年高增長(zhǎng)可期。按照過(guò)去9年一季度信貸投放占全年的最高比例(39.5%，2006年)測(cè)算，全年信貸投放額可達(dá)到11.6萬(wàn)億元，信貸增長(zhǎng)率將達(dá)到37.3%。考慮到在保增長(zhǎng)的情形下，信貸投放進(jìn)一步提前，一季度信貸占全年的比重可能明顯高于40%，全年的信貸規(guī)模會(huì)小于這個(gè)數(shù)字。假定未來(lái)三個(gè)季度的信貸投放規(guī)模不小于過(guò)去3年的平均水平，那么信貸投放額將達(dá)到7.2萬(wàn)億元，但這將是相當(dāng)謹(jǐn)慎的一個(gè)判斷，全年的實(shí)際情況很有可能超過(guò)這一數(shù)字。