面對首季天量信貸和企業盈利下滑的“冰火兩重天”，A股市場人氣不減，滬綜指周K線連收五陽，上周累計2.44%。不過，日K線卻已連收兩陰。專家認為，短期多空分歧加大，宜在震蕩市場中轉向防御策略。

　　經濟回穩A股再現天量

　　美國政府今年以來的救市政策力度很大，華爾街信心大增。上周，道指微漲0.6%，實現周線六連陽，創下23個月來最長的連漲紀錄。香港恒指上周大漲4.67%，亦是連漲6周，為2007年11月以來最長的上升期。

　　外有周邊股市連漲，內有中國經濟復蘇預期升溫，滬綜指上周收復2500點大關，以2503.94點報收。不過，滬市全周成交量為963億股，遠高于前一周的596億股，僅次于2月13日當周1030億股的天量紀錄；全周成交額為8698億元，遠高于前一周的5232億元，為年內最大單周成交額。

　　通常來說，天量成交往往意味著多空分歧較大。中證投資首席分析師徐輝認為，天量成交出現后往往有兩種結果，一是再現一波大行情，二是已近行情頂部。

　　“關鍵要看誰在買，誰在賣。”徐輝認為，保利地產和瑞貝卡遭公司高管或大股東減持逾5%股份一事，說明一些產業資本在套現。同時，市場一些著名的空頭券商已轉多，顯示熊市反彈接近尾聲。

　　典型案例是，前期看空A股的中金公司，最近有所轉向。中金首席經濟學家哈繼銘認為，“股市是實體經濟表現和通脹結合的變量，即使實體經濟只是微弱地變好，但如果流動性很大，股市依然可以上漲。”不過，在中金發給客戶的投資組合中，股票倉位仍不到七成，年內累計收益跑輸大盤逾20個百分點。

　　一些私募基金則繼續看好A股。深圳博譽投資董事長羅自紅認為，天量成交顯示目前市場資金充裕，再加上經濟基本面超出預期，后市依然看漲。

　　年線上方市場分歧加大

　　滬綜指上周均在年線上方運行，不過，股指前高后低，呈現滯漲勢頭。統計顯示，雖然市場屢現天量，不少獲利籌碼仍在套現離場。

　　全景數據顯示，最近三周，深滬兩市資金流出逐漸放大，分別為17.67億元、32.54億和56.8億元。上周，機構和散戶分歧明顯，機構資金累計凈流入89.48億元，散戶資金則是凈流出146.28億元。

　　年線上方，散戶機構博弈，最終誰能執牛耳呢？徐輝認為，2500點之上投資者普遍情緒高漲，樂觀中見頂的環境正在形成之中。