宏觀經(jīng)濟還不能輕言見底

　　面對機構(gòu)觀點的分化與爭端，分析人士指出，盡管眼下機構(gòu)對股市作出判斷的出發(fā)點各異，但是觀察市場后期走勢的第一著眼點仍在于宏觀經(jīng)濟基本面和上市公司業(yè)績變化上。

　　海通證券宏觀經(jīng)濟分析師張冬云向記者表示，“在我國經(jīng)濟總需求不樂觀的情形下，考慮到目前工業(yè)庫存總體依然偏高的現(xiàn)實，經(jīng)濟年內(nèi)可能面臨‘再去庫存化’與‘降產(chǎn)能利用率’的壓力，我國宏觀經(jīng)濟也由此難以實現(xiàn)全面復蘇。”

　　工信部副部長婁勤儉4月22日出席首屆中國資本與產(chǎn)業(yè)國際論壇時表示，“盡管當前工業(yè)經(jīng)濟中的積極因素增多，初步扭轉(zhuǎn)了行業(yè)增速快速下滑的勢頭，但是全行業(yè)積極變化的基礎還不牢固，還不能輕言見底，工業(yè)面臨的形勢仍然十分嚴峻。”婁勤儉表示，應該說在3月份出現(xiàn)了一些很好的經(jīng)濟增長現(xiàn)象。但是，由于我們的結(jié)構(gòu)調(diào)整還需要一定的時間，特別是國際市場的需求不足，這不是短期能夠彌補的。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，自2007年第二季度起，全球三大經(jīng)濟體美國、歐元區(qū)與日本固定資產(chǎn)投資增速(或固定資本形成額增速)即先后陸續(xù)下行，目前三大經(jīng)濟體固定資產(chǎn)投資增速趨勢仍未見改善跡象，并普遍繼續(xù)處于下滑態(tài)勢中，全球三大經(jīng)濟體未來經(jīng)濟增速仍面臨進一步下行風險，這將對國內(nèi)出口的回升帶來不小的壓力。

　　“只有在擴張性財政政策推出后，經(jīng)濟仍能穩(wěn)定在潛在增長水平附近，才能認為已經(jīng)回暖。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委如此表示。他認為，雖然當前GDP讀數(shù)可能出現(xiàn)反彈，但離回暖仍有差距。中國當前潛在增長區(qū)間應當在9.0%至10.5%之間，任何顯著低于9.0%的GDP增速，都不能稱之為回暖。

　　IPO重啟預期給市場帶來壓力

　　除了經(jīng)濟形勢變化這一重要參考指標之外，讓市場頗感牽掛的還有主板IPO在暫停一段時間之后何時重啟的問題。4月17日，中國證監(jiān)會就修改后的《中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會辦法》和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》向社會公開征求意見。

　　海通證券認為，隨著A股市場反彈幅度的提升，尤其是上證綜指近階段反彈至2500點整數(shù)關(guān)口上方之后，管理層重啟A股新股IPO的步伐將會提速，預計創(chuàng)業(yè)板推出并實施的具體時間將會逐漸明朗化，且一旦市場做多情緒繼續(xù)亢奮，甚至不排除大盤股IPO重啟的可能。

　　根據(jù)業(yè)內(nèi)傳聞，新IPO辦法5月初出臺，將征求半個月意見。光大證券5月中旬或?qū)⒊蔀榈谝患倚罗k法出臺后的首發(fā)上市公司。長城證券策略分析師高凌智對此表示，主板IPO重啟傳聞如若證實，上證指數(shù)可能會以逼近2000點的方式，完成利空釋放。

　　上海證券分析師則認為，目前A股估值正開始接近IPO開閘估值區(qū)域上限。歷史經(jīng)驗表明，15倍至18倍PE，是IPO關(guān)閘估值區(qū)域;25倍至28倍PE，是IPO開閘估值區(qū)域。IPO開閘不會逆轉(zhuǎn)市場趨勢，同時也不會改變市場活躍度。

　　“其實從1664點開始，A股市場已經(jīng)可以定義為‘全新市場’了，這個點位基本可以看作股改前半段和后期全流通的一個節(jié)點。”英大證券研究所所長李大霄如此向記者表示。他說，目前的行情，依然是一個“小牛”行情，市場上“兩座大山”還存在著：經(jīng)濟恢復還有很長的路要走，大小非、大小限的影響也沒有完全消除。不過，隨著時間的推移，市場上的穩(wěn)定因素都在不斷增加。“所以，盡管不能對5月份行情寄予太多幻想，但也未必如市場一些人預期的那么糟糕。”