投資理念與實踐的六次考驗

　　我從去年10月下旬開設《動車組》專欄，正逢熊市末尾，投資理念經歷幾個階段，經受住幾次大的考驗。我先后根據行情提出6個投資理念：

　　一是去年10月底與11月初提出三個操作法則(低價成本優勢、時間價值與好朋友理論)；二是，4萬億投資主題一出，即刻發出股市見底的看法，提出進軍低價央企股；三是，從去年12月初倡導投資成長性股票，篩選出具有高成長的“兩高兩低”五星級類股票；四是，進入2009年，針對贏富數據下線，提出大資金投資時代開始，將展開特大主力行情。五是，兩會前和兩會期間，我們提出減稅、減費、讓利于民的建議，；六是提出“中國式”的股票價值投資、主題投資、趨勢投資、與對沖投資，豐富投資理論，尤其是近期針對高股價的高風險提出對沖風險的對沖投資，提醒投資者回避高風險。

　　對沖投資、未來的希望和策略

　　無論是虛擬經濟與實體經濟間，還是虛擬經濟板塊間、股票間，都有風險對沖的需要。

　　近一個月來，我們看到指數漲幅不大，而板塊則輪番上漲。上港、上海電氣、中國遠洋、中煤、聯通與南車輪番表現，無不展示低價大藍籌的魅力，這類股票很適合于大盤指數與低價大藍籌間的風險對沖投資。而低價金融股大藍籌將是下一步對沖王牌。

　　其實，行情已走完三個階段，應主動退讓、休整為上策，不應再戀戰。但對于持倉有最低限額的公募基金，只能選擇對沖投資，選擇低價大藍籌為避風港。我們觀察到近日的聯通與南車成為周三暴跌時的避風港。

　　風險在積聚，機會在轉移。我們早已提醒，高價藍籌股需與低價藍籌進行風險對沖，可謂及時。這對于繼續戰斗的投資者與大機構，實乃不得已而為之。

　　說實在，愛做股票的叫他別戀戰，很難。因為，人人都想得到更多財富，尤其是通過股市。可是股票有節奏、有脾氣，會賣弄風情，會洗盤、暴漲與暴跌，會橫盤數月。因此不能急于求成，財富穩健增長，股票有進有退，持倉與清倉應戰略與戰術把握。

　　我們仍然認為指數會有建設性的調整。中國股市已于去年11月見底，二次探底的可能性較小，畢竟特大盤藍籌近半年來是滯漲的多，他們有往上的可能性，能對沖大盤的下跌風險。

　　我依然看好中國時代發展大趨勢主題，看好地產、鋼鐵、金融與回調后的煤炭、有色、機械以及新能源與新消費類，回避高風險，置入低風險高回報的品種。