A股市場連續三天創出反彈新高。

　　五一節后A股表現強勢，盡管周二市場高位振蕩，但沒有改變連續創反彈新高的走勢。本周三，新能源、汽車、醫藥、房地產等行業個股領漲大盤，滬指收盤上漲25.12點，再度逼近2600點；深成指最高上摸10183.76點，收盤10149.07點，自本輪反彈以來首次站上萬點關口。

　　每年此時，市場都會期盼紅五月。本周以來的這樣強勢表現，讓投資者不由得對“紅五月”有了更多期待。從剛剛發布的券商對5月行情展望看，五月能否收高爭議較多。

　　流感恐慌：小插曲

　　在宏觀經濟向好的趨勢下，短期投資者非常關心的影響市場的幾個因素有：流感疫情的蔓延、即將公布的美國銀行業壓力測試結果不明、4月國內部分經濟數據是否理想、部分上市公司盈利預測等。其中，流感疫情造成的恐慌是更多投資者目前關注的話題。

　　據報道，盡管墨西哥國內感染甲型H1N1流感的人數仍在攀升，但聯邦政府已于當地時間5月4日早上宣布，將墨西哥的警戒級別從原來的“紅色”(非常高)降為“橙色”(較高)，并表示將于本周三重新開放首都墨西哥城的政府辦公室、餐館，在周四開放博物館、圖書館以及教堂等公眾場所。

　　招商證券研究員稱，甲型H1N1流感或許沒有那么可怕。他認為主要考慮到幾個因素，如死亡率并不高，世界衛生組織預測死亡率為1%至4%(SARS病死率近11%)；傳播可控，甲型H1N1流感主要以感染者咳嗽和噴嚏為媒介，微量病毒可接觸傳播等。

　　申銀萬國策略研究員同樣認為，其僅僅是插曲。“我們相信經濟轉好是主旋律，盡管有一些插曲，像甲型H1N1流感病毒、上市公司訂單暫時沒有好轉等。”

　　也有研究機構較為謹慎，認為“疫情事件”成為5月A股市場重要的擾動因素，并導致市場短期出現分化。不過該研究也同時指出，本次疫情將吸取中國和東南亞處理SARS危機的經驗教訓，將能夠得到有效控制，不至于造成大面積恐慌。

　　流動性：強支撐

　　流動性始終被認為是支撐年初至今行情的重要力量，此前的幾次反復都造成了市場的劇烈波動，剛過去的4月份同樣不例外，關于流動性的各種傳聞曾引發市場振蕩。由于3月信貸規模再度達到創紀錄的1.89萬億元，從而使得一季度成為有史以來流動性最充裕的時期。一個季度的信貸規模即突破了4.5萬億元，這個數字相當于兩會報告中5萬億計劃的90%，遠超過以往一季度全年占比60%的規律。因此對于4月信貸規模的猜測，又成為市場波動的理由。

　　在近日披露的基金周度報告中，多數基金認為流動性寬裕局面不會改變。南方基金認為，我國的通貨膨脹和通貨緊縮更多的是全球大宗商品價格變化的表現，與國內貨幣政策變化關系不大。因此即使央行繼續實行寬松的貨幣政策，也不必擔心會導致通貨膨脹。相反，資產價格的上升，可能產生財富效應，從而刺激消費，比直接發放消費券效果更好。南方基金預計，下半年市場仍將處于流動性充裕過程中，因為經濟狀況依然脆弱。

　　國泰君安研究所策略團隊在最新的報告中，以美國1908年的情況為例，探討了“流動性牛市”的存在。美國在1907年至1908年發生了經濟危機，這次危機是以汽車、電力和化工的興起帶動的重工業化大發展為背景的。1908年屬于危機的衰退期，鋼、生鐵、機車的生產量分別下降60%、38%和69%，一半的鋼鐵企業停產，失業人數達到500萬，失業率高達10%。就在實體經濟處于衰退期的情況下，流動性單獨的作用支撐了股市的牛市上漲。

　　該研究認為，在當前的情況下，銀行貸款創歷史最高增速時，資金的流動會對價格產生較大的影響。當資金進入實體經濟領域，形成購買力會拉動經濟快速增長；而當資金進入資產領域，則資產價格會快速上升。

　　“紅五月”：多爭議

　　小插曲存在也好，強支撐持續也罷，關于A股市場五月是否能艷陽高照，各研究機構則各持己見。

　　樂觀者申銀萬國研究所策略研究員5月份期待2800點。研究認為，截至4月底，A股市場的估值水平尚且合理，投資者的情緒還未高漲。隨著宏觀經濟轉暖的跡象日益明顯，市場情緒有望升溫，從而在未來兩個月推升上證綜指突破2600點的估值上限，挑戰2800點的目標(并存在突破可能)。

　　長城證券分析師同樣認為，盡管短期干擾猶存，但溫和上漲依然可期。他指出，市場對于經濟數據反復、跳空缺口牽制、甲型H1N1流感突發事件的擔憂情緒，在下跌過程中得到相對釋放。節前深化經濟體制改革任務、降低固定資產投資項目資本金的利好政策，再度鼓舞了A股做多信心。經歷短期5月中上旬的短期干擾后，股指依舊會保持振蕩上行的趨勢。

　　研究較為悲觀的觀點認為，從去年11月初市場反彈至今，已經過去6個月了，部分股票的漲幅堪比2006年、2007年的牛市，指數從6000多點到1664點的超跌在技術上得到了有效修正。“基本面雖然發生了一些積極地轉變，但2009年的A股上市公司的業績增長在目前惡劣的世界經濟環境中不能支持太高的PE值。對于5月份的A股市場，我們持相對謹慎的態度。”有研究機構這樣說。(記者 趙洋)