水泥建材

　　行業(yè)利潤(rùn)明顯分化

　　水泥行業(yè)在災(zāi)后先揚(yáng)后抑，2008年5月14日，該板塊大漲6.23%，漲幅居各行業(yè)排名的第三位。20只個(gè)股中，福建水泥、四川金頂、華新水泥、祁連山等全部漲停。之后5個(gè)交易日，整個(gè)建筑建材板塊漲幅依然達(dá)到4.88%，板塊內(nèi)個(gè)股祁連山、華新水泥、江西水泥強(qiáng)勢(shì)上漲，5個(gè)交易日的累計(jì)漲幅均超過(guò)了26%。整個(gè)板塊有明顯資金介入跡象。 然而這種跑贏大盤(pán)的單邊上漲勢(shì)頭并沒(méi)能持續(xù)長(zhǎng)久，自2008年5月20日始，水泥板塊開(kāi)始步入震蕩下跌行情。

　　事實(shí)上，在重建概念之后，國(guó)家財(cái)政政策加大政府投資力度，也對(duì)水泥行業(yè)產(chǎn)生了較強(qiáng)的拉動(dòng)。從近期來(lái)看，東、西部水泥行業(yè)冰火兩重天。(1)財(cái)政刺激政策開(kāi)始顯現(xiàn)效應(yīng)，水泥需求回升明顯，但區(qū)域間水泥需求差異明顯，受工業(yè)經(jīng)濟(jì)及房地產(chǎn)行業(yè)的下滑，三大經(jīng)濟(jì)區(qū)(長(zhǎng)三角、珠三角及環(huán)渤海)的水泥需求表現(xiàn)疲弱；(2)水泥價(jià)格也是表現(xiàn)為西強(qiáng)、東弱，西北、西南水泥價(jià)格維持高位，同比漲幅明顯，而長(zhǎng)三角、珠三角的水泥價(jià)格迭創(chuàng)新低，已跌破08年的低位水平；(3)東、西部水泥行業(yè)盈利出現(xiàn)明顯分化，西部水泥盈利同比大幅增長(zhǎng)，而東部、南部水泥企業(yè)盈利表現(xiàn)不佳。興業(yè)證券研究員認(rèn)為，對(duì)于水泥行業(yè)應(yīng)把握“估值輪動(dòng)”與“估值提升”機(jī)會(huì)。“估值輪動(dòng)”：2008年10月底大幅上漲主要是政策預(yù)期所推動(dòng)，由于主流水泥公司經(jīng)營(yíng)上沒(méi)有實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)好，使得估值繼續(xù)提升受到壓制。在此背景下，水泥板塊機(jī)會(huì)在于估值的輪動(dòng)，也就是當(dāng)市場(chǎng)整體估值提升使得二者溢價(jià)減少時(shí)，在水泥行業(yè)相關(guān)利好刺激下，水泥板塊有望啟動(dòng)補(bǔ)漲行情。“估值提升”：他們認(rèn)為水泥板塊估值溢價(jià)要想繼續(xù)得到提升，主流水泥公司的經(jīng)營(yíng)能否改善成為關(guān)鍵，如果主流的水泥公司經(jīng)營(yíng)能出現(xiàn)探底回升，則水泥板塊估值有望再上一臺(tái)階。

　　一年來(lái)，建材板塊整體跌幅為11.69%，走勢(shì)強(qiáng)于同期上證指數(shù)。

　　鐵路基建

　　救災(zāi)先鋒成訂單大戶

　　地震發(fā)生后，基建公司搶通數(shù)條通往災(zāi)區(qū)的道路，鐵路基建的龍頭企業(yè)如中鐵二局等，在災(zāi)后訂單蜂擁而至，根據(jù)中鐵二局公司公告，截至2009年4月5日，公司累計(jì)中標(biāo)金額為106.28億元，2009年公司計(jì)劃承攬項(xiàng)目292.5億元，目前已完成全年計(jì)劃36.34%，而去年一季度，公司中標(biāo)金額僅為7億元，公司訂單呈現(xiàn)井噴之勢(shì)。

　　同時(shí)，鐵路基建企業(yè)也繼續(xù)受益鐵路建設(shè)。中鐵二局工程中標(biāo)金額井噴與國(guó)家大力進(jìn)行鐵路建設(shè)投入是分不開(kāi)的。鐵道部十一五規(guī)劃顯示，2006-2010年五年內(nèi)對(duì)鐵路固定資產(chǎn)投入1.5萬(wàn)億元，其中基礎(chǔ)建設(shè)投資1.25萬(wàn)億元。同時(shí)，國(guó)務(wù)院近日批準(zhǔn)的未來(lái)兩年在基礎(chǔ)設(shè)施和社會(huì)福利方面投資4萬(wàn)億元人民幣的支出計(jì)劃中，投資的重點(diǎn)是針對(duì)低收入人群的住房建設(shè)、水電建設(shè)、災(zāi)后重建和交通運(yùn)輸建設(shè)。這些因素都為中鐵二局的持續(xù)發(fā)展拓展了空間。一年以來(lái)，中鐵二局的股價(jià)不降反升，一年累計(jì)漲幅11.39%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越同期大盤(pán)漲幅。

　　醫(yī)藥生物

　　從抗震救災(zāi)到產(chǎn)業(yè)變革

　　作為抗震救災(zāi)的重頭戲，醫(yī)藥股也曾經(jīng)歷短期的炒作，但一年以來(lái)，新醫(yī)改帶來(lái)醫(yī)療衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)變革為醫(yī)藥企業(yè)帶來(lái)根本的生機(jī)。目前，我國(guó)公共衛(wèi)生體系初步建立。2003年“SARS”之后，我國(guó)進(jìn)行了建國(guó)后規(guī)模最大的公共衛(wèi)生體系建設(shè)，基本建成了覆蓋城鄉(xiāng)、功能比較完善的疾病預(yù)防控制、應(yīng)急醫(yī)療救治體系和衛(wèi)生監(jiān)督體系。建立了基本覆蓋城鄉(xiāng)居民的醫(yī)療保障制度框架。目前我國(guó)建設(shè)了城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)、城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)和新型農(nóng)村合作醫(yī)療，這三項(xiàng)基本醫(yī)療保障制度，目前已經(jīng)覆蓋2億多城鎮(zhèn)職工、1億多城鎮(zhèn)居民和8億多農(nóng)村人口。

　　新醫(yī)改再度為醫(yī)藥行業(yè)帶來(lái)變化， 新醫(yī)改首次提出“把基本醫(yī)療衛(wèi)生制度作為公共產(chǎn)品向全民提供”，在改革的基本原則上，明確強(qiáng)調(diào)政府主導(dǎo)與發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用相結(jié)合，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持公平與效率的統(tǒng)一。這給過(guò)去醫(yī)改市場(chǎng)化與否的爭(zhēng)論畫(huà)上句號(hào)。新醫(yī)改第一次提出建立覆蓋城鄉(xiāng)居民的基本醫(yī)療保障體系，也就是全民醫(yī)保的概念。第一次提出基本公共衛(wèi)生服務(wù)均等化的目標(biāo)，提出要縮小城鄉(xiāng)居民基本公共衛(wèi)生服務(wù)的差距。新醫(yī)改第一次提出初步建立國(guó)家基本藥物制度的設(shè)想，整頓治理藥品生產(chǎn)供應(yīng)保障體系，規(guī)范用藥行為，降低藥品價(jià)格和患者醫(yī)藥費(fèi)用。

　　新醫(yī)改方案推出后，不論市場(chǎng)如何評(píng)價(jià)，其推進(jìn)的必然性已經(jīng)無(wú)需置疑。市場(chǎng)人士認(rèn)為，從政府角度看，增加投入，建設(shè)基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系，建立保障全民的基本醫(yī)保，是其責(zé)任所在。從投資者而言，能有企業(yè)在政府的大方向下獲得更大的市場(chǎng)，才能帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。

　　一年以來(lái)，醫(yī)藥板塊指數(shù)漲幅為6.53%，也強(qiáng)于滬深同期大盤(pán)。(本報(bào)記者 白嶺)