從去年的最多賺130%到今年最大虧損超過40%

　　投連險(xiǎn)，2007年保險(xiǎn)市場(chǎng)上最風(fēng)光的險(xiǎn)種，在充分享受資本市場(chǎng)收益的預(yù)期之下，其進(jìn)取型帳戶平均翻倍的收益令其成為眾多保險(xiǎn)公司搶占市場(chǎng)份額的法寶。但僅僅故去不到一年時(shí)間，投連險(xiǎn)就已經(jīng)從市場(chǎng)生力軍的寶座上滑落下來--與資本市場(chǎng)緊密相連的投連險(xiǎn)，讓中國的普通投資者再次體會(huì)到了風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。

　　投連險(xiǎn)業(yè)績大變臉

　　2007年是A股繼續(xù)輝煌的一年，也是投連險(xiǎn)高歌猛進(jìn)的一年。上證指數(shù)從2007年年初的2700點(diǎn)左右上漲到12月28日收盤的5261點(diǎn)，漲幅接近100%。除各種私募、公募基金外，打著"基金的基金"旗號(hào)的投連險(xiǎn)產(chǎn)品也重新在資本盛宴中活躍起來。雖然與當(dāng)紅基金動(dòng)輒百億元的規(guī)模難以抗衡，但投連險(xiǎn)無疑已成為保險(xiǎn)公司介入資本市場(chǎng)的成功途徑之一。而回顧各家保險(xiǎn)公司2007年的投連險(xiǎn)賬戶收益，6只具有全年業(yè)績的投連險(xiǎn)積極進(jìn)取型賬戶最高收益超過130%，最低到84%，平均收益跑贏大盤。

　　而到了2008年，資本市場(chǎng)的頹勢(shì)也徹底將投連險(xiǎn)拉入收益谷底。2007年12月10日的上證指數(shù)還在5010.83點(diǎn)高位，到了2008年的12月10日，其已回落至2031.68點(diǎn)，跌幅達(dá)到60.10%。記者計(jì)算了同期廣東壽險(xiǎn)市場(chǎng)上13家主要壽險(xiǎn)公司的投連險(xiǎn)賬戶收益，其中激進(jìn)型和平衡配置型等與股票市場(chǎng)資本市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度較高的賬戶全部呈現(xiàn)虧損，而穩(wěn)健型賬戶的收益則呈現(xiàn)分化狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，所有計(jì)入統(tǒng)計(jì)的積極進(jìn)取型賬戶平均虧損達(dá)到28%，而平衡配置型賬戶的虧損則平均達(dá)到15%。作為投連險(xiǎn)賬戶中避險(xiǎn)能力最強(qiáng)穩(wěn)健型賬戶，雖然普遍仍呈現(xiàn)正收益，但收益的差距較大。最高的泰康人壽穩(wěn)健收益型投資賬戶仍有15%以上的正收益，而表現(xiàn)最差的中英人壽穩(wěn)健型賬戶則仍有超過17%的虧損。其余各家的穩(wěn)健型賬戶普遍實(shí)現(xiàn)了1%-3%的正收益，也因此成為投連賬戶中的亮點(diǎn)所在。

　　客戶風(fēng)險(xiǎn)耐受程度低

　　對(duì)于投連險(xiǎn)收益的大起大落，中國人壽總裁萬峰日前就公開表示，在目前的市場(chǎng)水平下，中國并不具備發(fā)展投連險(xiǎn)市場(chǎng)條件。"與其說是投資型保險(xiǎn)，我更愿意形容它們是一種高端的保險(xiǎn)衍生產(chǎn)品--說是保險(xiǎn)，但其內(nèi)容、條件都是一種基金。目前，中國的資本市場(chǎng)處于波瀾起伏階段，加之投資渠道單一，發(fā)展投連險(xiǎn)和萬能險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)很大。其次，老百姓的保險(xiǎn)知識(shí)與投連險(xiǎn)所包含的知識(shí)含量不匹配，一個(gè)突出的矛盾就是老百姓不可能接受買了一個(gè)保險(xiǎn)產(chǎn)品，但連本金都虧損了的現(xiàn)實(shí)。最后，投連險(xiǎn)需要每天的凈值計(jì)算和管理，特別在理賠方面更需要專業(yè)的服務(wù)，現(xiàn)在國內(nèi)的一些保險(xiǎn)公司還不具備足夠高的管理水平。"

　　事實(shí)上，仔細(xì)觀察投連險(xiǎn)賬戶的設(shè)置就可以發(fā)現(xiàn)，其風(fēng)險(xiǎn)與賬戶和資本市場(chǎng)的設(shè)置關(guān)聯(lián)度密切相關(guān)。投連險(xiǎn)賬戶一般分為三種類型，即積極進(jìn)取型、平衡配制型和穩(wěn)健型，三種賬戶的風(fēng)險(xiǎn)程度遞減的同時(shí)其收益也遞減。一般來說，穩(wěn)健型賬戶設(shè)有保證投資收益率，資金主要投資于銀行存款、現(xiàn)金拆借等；而積極進(jìn)取型賬戶最少有60%的資金用于投資基金；平衡型的投資賬戶則是介于激進(jìn)型賬戶和收益型賬戶之間，用于投資基金的資金比例不高于60%。因此，在A股市場(chǎng)的下挫當(dāng)中，以基金為投資主力的積極進(jìn)取型和倉位略低的平衡型賬戶自然難以避免沖擊。

　　對(duì)此，廣州某壽險(xiǎn)公司的銀保部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，其實(shí)說中國現(xiàn)階段不適合投連險(xiǎn)，并不是說這個(gè)險(xiǎn)種就沒有銷售市場(chǎng)。"關(guān)鍵是要在產(chǎn)品銷售和宣傳的時(shí)候明確其運(yùn)作的模式、特點(diǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)。之前一些保險(xiǎn)公司出現(xiàn)投連險(xiǎn)退保的情況，關(guān)鍵就是因?yàn)樵谛麄髑捌谥粡?qiáng)調(diào)收益率而忽視了投保客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。"他坦言，畢竟投連險(xiǎn)是一種保險(xiǎn)產(chǎn)品，投保客戶對(duì)于它的風(fēng)險(xiǎn)耐受程度遠(yuǎn)低于對(duì)于基金、股票等其他投資產(chǎn)品。

　　不妨"定投"投連險(xiǎn)

　　因?yàn)榕c資本市場(chǎng)密切相關(guān)，股市的走勢(shì)也就成為反應(yīng)投連險(xiǎn)的收益的"晴雨表"，在股市從6000點(diǎn)跌破2000點(diǎn)之后，投連險(xiǎn)是否真的已經(jīng)成為"棄將"？其實(shí)相比迫不得已退保，擇機(jī)調(diào)整投連險(xiǎn)賬戶才是更為積極的投資策略。

　　"不要將所有的投資都集中于高風(fēng)險(xiǎn)賬戶，應(yīng)當(dāng)采取一種更穩(wěn)妥的循序漸進(jìn)的辦法。如果你對(duì)股市的持續(xù)動(dòng)蕩感到憂慮或者著眼于短期投資領(lǐng)域，你可以同時(shí)分別投資于穩(wěn)定賬戶和平衡賬戶；當(dāng)你有了更多的信心時(shí)，可以增加對(duì)股票類產(chǎn)品的投資，比如轉(zhuǎn)換更多的資金到成長型賬戶。"某投連險(xiǎn)公司的首席精算師如是坦言。事實(shí)上，目前，各大保險(xiǎn)公司通常會(huì)為投連險(xiǎn)設(shè)立多種類型的賬戶，如偏股型、混合偏股型、混合偏債型、偏債型和貨幣型等，不同的賬戶對(duì)應(yīng)不同的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也對(duì)應(yīng)不同的投資收益，今年以來表現(xiàn)更為突出。除新華人壽等極個(gè)別公司外，目前大部分的保險(xiǎn)公司都設(shè)立了多種投連險(xiǎn)賬戶，兼顧各種投資風(fēng)險(xiǎn)及收益偏好，投保的客戶可以根據(jù)個(gè)人喜好來選擇賬戶搭配，并在市場(chǎng)發(fā)生變化的時(shí)候進(jìn)行調(diào)整。雖然說目前各家保險(xiǎn)公司都是由專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)投連險(xiǎn)的資金運(yùn)作，但作為投資者，仍應(yīng)該不定時(shí)察看自己的賬戶情況，并在市場(chǎng)發(fā)生變動(dòng)時(shí)進(jìn)行調(diào)整。

　　針對(duì)一般保險(xiǎn)公司設(shè)立的三種不同投資風(fēng)格的投資賬戶。如依然認(rèn)為中國牛市格局不變，那么在短期股市大幅調(diào)整后企穩(wěn)的情況下，保戶就可以考慮提高以基金投資為主的積極進(jìn)取型賬戶的投入比例。相反，在股市前景未明、基金投資賬戶下跌風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，則可以考慮將積極型賬戶中的部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)換到平衡配置型賬戶，甚至低風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)健型賬戶中。

　　其次，可以調(diào)整更改繳費(fèi)方式。既然投資風(fēng)險(xiǎn)無法預(yù)期，我們干脆就不預(yù)期，采用一個(gè)"懶人"投資法--資金定投。把以前年繳費(fèi)方式改為月繳，這樣定投可以有效地分散投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)漲戶凈值上漲時(shí)，買到的份額較少；當(dāng)凈值下跌時(shí)，買到的份額則較多。這樣一來，"上漲買少、下跌買多"，長期下來就可以有效攤低投資成本，投資者就不必為選擇投資時(shí)機(jī)而勞神費(fèi)力。

　　當(dāng)然如果判斷現(xiàn)在為谷底牛市行情會(huì)再次掀起，則可以反向操作，將較多比例資金轉(zhuǎn)回"高"收益預(yù)期賬戶，以期賺取更多收益。(記者 張瀟)