4萬億經濟刺激計劃出臺后，能為地方政府解決配套資金缺口的地方債發行問題很快成為熱議的焦點。而地方債發行的推進工作也在有條不紊地進行。本月17日，十一屆全國人大常委會第十八次委員長會議聽取了《國務院關于安排發行2009年地方政府債券的報告》有關情況的匯報。市場有消息認為，地方債有望在2月底“開閘”啟動。

　　那么，地方債發行之后，將對理財市場產生何種影響，機構又是如何看待這一嶄新的投資品種呢？

　　長期品種 信用或可媲美國債

　　隨著發行地方債的腳步臨近，這一被市場普遍關注的債券投資新品也逐漸揭開了神秘的“面紗”。根據本報此前的報道，《國務院關于安排發行2009年地方政府債券的報告》還將在2月25日至28日十一屆全國人大常委會第七次會議上聽取審議。一旦報告最終通過審議，財政部代發的地方債將通過國債渠道發行，并在銀行間市場以“地方政府債券(代發)”的名義予以流動。

　　據悉，2009年中央政府代發的地方債數量將在2000億元左右，以增強地方安排配套資金和擴大政府投資的能力。在發行安排上，未來地方債很可能由財政部通過國債的渠道代發。當前，國債承銷團以大銀行、保險、券商等金融機構為主，未來也可能由它們對地方債的信用、價值和風險等因素進行評級。

　　此外，由于地方債將作為用于中央財政投資地方配套的公益性項目等工程的資金募集來源，因此業內人士預計，因為地方的很多項目都屬于基建類，地方債將屬于長期投資品種，還債周期很可能將超過5年。

　　不過，盡管投資時間較長，“地方債一旦確定由財政部代發，其信用風險較低，或許能和國債相媲美。”招商銀行南京分行產品經理胡燚分析。

　　機構投資 暫時“謹慎”為上

　　從現有的消息看，此次地方債“開閘”，個人投資者或許還不能像購買國債那樣直接到銀行或交易所去購買投資。

　　“地方債的發行，對于理財市場而言，是個好消息。畢竟增加了可投資的品種。”胡燚表示，“但如果是通過銀行間市場流動，那么進行直接投資的只能是機構投資者。個人投資者可通過相關產品間接投資地方債。”

　　然而據記者了解，作為機構投資者，銀行、基金等目前市場上的主流理財產品提供者，對于地方債的態度仍顯謹慎。相關投資地方債的投資產品，或許還不能在地方債面世后快速上市。

　　業內有分析人士指出，地方債雖將在銀行間市場流通，這一市場的參與者廣泛，且定價與風險評估也更為合理。“然而，地方債未來是否真具有國家信用、流動性如何、收益率等情況都是機構需要綜合考慮的因素。”因此，擇優投資可能是未來機構選擇地方債的一個趨勢。

　　而胡燚分析表示，相對而言，地方債的風險應比國債稍高，相對應的，其利率也將更高。但是銀行擔心的是，從目前公布的數據來看，地方債發行的數量并不多，“所以機構一旦在看到地方債的收益優勢后都去搶債的話，就可能推高其價格，最終攤薄收益率。從而影響到相關理財產品的收益情況。”

　　因此，銀行如果要投資地方債，肯定要在綜合考量“風險度、期限和收益情況”的前提下，配合一定的技術手段如回購等形式來設計相關產品。

　　而信誠基金副首席投資官、固定收益總監毛衛文則表示，地方債如果走的是國家代發的渠道，則其信用風險較低，無需過多考慮。不過，“基金公司在投資時，主要看債券的收益情況和流動性。”若地方政府的償債實力和相關債券的收益率水平較高，基金公司可能會考慮購買。毛衛文同時也指出，由于地方債發行量較小，短期內對于債券市場的沖擊不會很大。

　　“除非地方債未來具備了發行量大、流動性好、而且收益高于國債的特點，在風險和收益相匹配的情況下，不排除銀行、保險和基金對其適當配置。”一位業內人士表示。(記者 金蘋蘋)