經(jīng)歷2008年的急劇下跌之后，今年以來A股的急劇反彈給股票型基金帶來了機(jī)會(huì)。2009年股票型基金的大幅飆升也使得投資者對(duì)這類基金中的佼佼者熱情高漲。截至上周末，今年以來業(yè)績(jī)最優(yōu)的股票型基金回報(bào)已經(jīng)超過50%，本報(bào)記者此次將就主動(dòng)型基金前兩名進(jìn)行分析，幫助投資者探究這些高回報(bào)基金的秘密。

　　中郵核心優(yōu)選：高倉位領(lǐng)跑

　　【基本資料】 股票型基金，今年以來回報(bào)率54.25%，列股票型基金第一。過去一年回報(bào)率-8.69%，過去兩年年化回報(bào)率0.4%。

　　【選股特點(diǎn)】

　　地產(chǎn)、能源上配置迅速

　　中郵核心優(yōu)選的選股原則是“自上而下”的，即基金選股首先考慮的是行業(yè)配置，在配置好行業(yè)的基礎(chǔ)上甄選上市公司。在第一季度板塊熱點(diǎn)輪動(dòng)的市場(chǎng)中，這種策略效果仍然明顯。

　　從已經(jīng)披露的報(bào)表上看，中郵核心優(yōu)選在去年第四季度的重倉股中，地產(chǎn)股的配置比重最大，達(dá)到了13.04%，有8只地產(chǎn)股出現(xiàn)在超過基金資產(chǎn)1%的股票之列。

　　而受益于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)和地產(chǎn)銷售的小陽春，地產(chǎn)行業(yè)是今年以來漲幅較大的行業(yè)之一。Wind行業(yè)指數(shù)顯示，房地產(chǎn)指數(shù)今年以來到上周五已經(jīng)累計(jì)上漲了64%。中郵基金人士此前指出，第一季度在地產(chǎn)股上仍有所加倉。可見地產(chǎn)股對(duì)于該基金的貢獻(xiàn)頗大。

　　從已披露的上市公司年報(bào)中體現(xiàn)的基金持倉看，中郵核心優(yōu)選在能源股上動(dòng)作也較大，第一季度該基金一舉買入928萬股金牛能源，成為該公司第三大股東。Wind行業(yè)指數(shù)顯示，能源指數(shù)今年以來累計(jì)上漲了50%。

　　不論是地產(chǎn)還是能源，這些行業(yè)的表現(xiàn)均大幅領(lǐng)先于滬指截至上周五32%的漲幅。可以說從行業(yè)配置的角度來看，中郵核心優(yōu)選在今年的策略是成功的。

　　【風(fēng)險(xiǎn)特征】

　　倉位較年初降低

　　如果從風(fēng)險(xiǎn)特征上看，中郵基金的倉位決定了其仍然屬于高風(fēng)險(xiǎn)的品種。中郵核心優(yōu)選的整體倉位在去年第四季度達(dá)到91%，這一倉位在當(dāng)時(shí)的股票型基金中屬于高位。但與2008年一直保持較高倉位相比，今年以來中郵核心優(yōu)選在風(fēng)險(xiǎn)上的考慮更多。

　　在年報(bào)中，基金經(jīng)理王海濤指出，基金的總體股票倉位將保持在80%左右。而根據(jù)凈值漲幅的粗略測(cè)算，中郵核心優(yōu)選的倉位確實(shí)已經(jīng)有較年初降低的跡象。

　　但在風(fēng)險(xiǎn)程度相似的基金中，中郵核心優(yōu)選基金存在一點(diǎn)優(yōu)勢(shì)是，該基金的資產(chǎn)規(guī)模偏大，持股集中度略低于平均水平。該基金2008年底的管理資產(chǎn)規(guī)模為90億元，在3月份開放申購(gòu)后規(guī)模又略有增長(zhǎng)，這一規(guī)模遠(yuǎn)大過目前其他業(yè)績(jī)居前的股票型基金規(guī)模。

　　與此同時(shí)其持股集中度出現(xiàn)下降。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該基金的前十大重倉股占股票資產(chǎn)的比重在42%左右，低于股票型基金平均50%以上的水平。這一點(diǎn)意味著，面臨股市下挫時(shí)，其抗跌性較2008年也會(huì)略有提高。

　　興業(yè)社會(huì)責(zé)任：靈活轉(zhuǎn)換

　　【基本資料】 股票型基金，今年以來回報(bào)率46.66%，列主動(dòng)型基金第二位。基金經(jīng)理傅鵬博、劉兆洋，2008年4月30日成立。

　　【選股特點(diǎn)】

　　側(cè)重四大行業(yè)

　　興業(yè)社會(huì)責(zé)任是一只股票倉位最高可達(dá)到95%的股票型基金，但從實(shí)際操作看，去年第四季度末，該基金的實(shí)際倉位控制在66%附近，逼近其持股比例的下限。

　　從去年第四季度的持股來看，其行業(yè)配置在醫(yī)藥、金融、消費(fèi)品制造、工業(yè)材料4個(gè)行業(yè)上的比重較大。持股集中度也相對(duì)高于同行業(yè)水平。

　　在面對(duì)第一季度以來的行情時(shí)，興業(yè)社會(huì)責(zé)任的靈活性也體現(xiàn)出來。從最新的數(shù)據(jù)看，興業(yè)社會(huì)責(zé)任的持倉比重已經(jīng)從年初不足66%，上升到目前超過80%。

　　【風(fēng)險(xiǎn)特征】

　　攻守兼具控制風(fēng)險(xiǎn)

　　總體來說，這只基金并不是依靠倉位取勝。由于該基金公司投資總監(jiān)王曉明對(duì)A股持有的態(tài)度相對(duì)于其他公司更為謹(jǐn)慎，因此興業(yè)系基金在增長(zhǎng)的同時(shí)更注重風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　興業(yè)社會(huì)責(zé)任的選股方面較該公司的另外兩只明星基金興業(yè)趨勢(shì)和全球有不小的區(qū)別，以中盤股和小盤股為主。

　　從行業(yè)配置上看，該基金一方面在利潤(rùn)穩(wěn)健的醫(yī)藥、消費(fèi)品行業(yè)重點(diǎn)配置，另一方面也在金融、鋼鐵等周期性強(qiáng)的行業(yè)上重點(diǎn)配置，其兼具攻守的特點(diǎn)仍然符合興業(yè)基金的一貫風(fēng)格。(記者 吳敏)