“現(xiàn)在的中國股市某種程度很像圍城，城外的人懷著發(fā)財(cái)?shù)膲?mèng)想往里面撲，城里的人雖然不一定馬上想出去，但至少都已經(jīng)感到這個(gè)市場熱得燙手。”泰達(dá)荷銀穩(wěn)定基金經(jīng)理李澤剛在接受記者專訪時(shí)如此描述他對(duì)近期市場的感受。
4000點(diǎn)上有回調(diào)壓力
“假如有朋友問我怎么看目前的市場？我會(huì)說該謹(jǐn)慎一點(diǎn)。”作為一個(gè)基金經(jīng)理和專業(yè)投資人，在李澤剛看來，市場在上到4000點(diǎn)之后至少已經(jīng)隱含了相當(dāng)大的調(diào)整壓力：“從長期看，股市走好的基礎(chǔ)依然存在，中國宏觀經(jīng)濟(jì)的景氣度是目前市場運(yùn)行的根本基石。”
他說：“高貿(mào)易順差帶來的流動(dòng)性過剩將長期存在，高增長的居民儲(chǔ)蓄分流到股市也還會(huì)持續(xù)，所以將繼續(xù)推動(dòng)股市走強(qiáng)。從宏觀經(jīng)濟(jì)、估值、政策面和市場情緒四方面分析，二季度以來中國的經(jīng)濟(jì)依然向好、市場估值部分高估但整體合理、政策面中性、資金保持充裕。對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)，長期看好。”
李澤剛認(rèn)為，長期看好并不意味著這個(gè)市場在期間不會(huì)出現(xiàn)階段性風(fēng)險(xiǎn)。目前市場已經(jīng)出現(xiàn)恐高情緒，所以下半年很有可能將會(huì)震蕩加大。
作為基金經(jīng)理，李澤剛表示自己和泰達(dá)荷銀的基金管理投資團(tuán)隊(duì)不會(huì)很關(guān)注對(duì)大盤點(diǎn)位的預(yù)測和判斷。然而，他表示按照成熟市場的發(fā)展規(guī)律和從技術(shù)層面上來看，如果有一個(gè)相當(dāng)大的調(diào)整，并不意外。
避免波段操作看好藍(lán)籌
李澤剛還表示：“許多個(gè)人投資者甚至是機(jī)構(gòu)投資者都有曾試圖做波段，現(xiàn)在回頭看過去18個(gè)月，波段策略基本都是錯(cuò)誤的。每一波試圖做波段的人都面臨一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，市場確實(shí)會(huì)挑戰(zhàn)你。市場偉大之處，沒有誰能準(zhǔn)確預(yù)測短期走勢(shì)。所以從基金的投資策略而言，資產(chǎn)配置策略是基于更長期的判斷。”
在下一步的投資策略上，李澤剛建議投資者不妨加大對(duì)藍(lán)籌股的投資力度。今年的市場環(huán)境下，這部分股票漲幅不大，估值還是相對(duì)合理，可持續(xù)增長的預(yù)期較為明確。
李澤剛稱，短期的震蕩很有可能來自于前期爆炒，基本面沒有改觀的低價(jià)股和題材股，但藍(lán)籌股仍有價(jià)值提升空間，預(yù)計(jì)表現(xiàn)超出市場平均水平。“如果把眼光放得長一點(diǎn)得話，這部分股票仍然有投資價(jià)值。”
基金重視風(fēng)險(xiǎn)控制
那么既然認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在累積，是否意味著基金應(yīng)該主動(dòng)降低倉位采取回避措施呢？李澤剛表示，因?yàn)槟壳笆袌鐾稒C(jī)的風(fēng)險(xiǎn)在加大，所以作為基金會(huì)比較謹(jǐn)慎。
李澤剛表示基金不會(huì)盲目預(yù)測點(diǎn)位，而會(huì)更多注意市場的信息，政策的變化，資金的流向。
第一季度的上市公司整體凈利潤增長是40%，這是一個(gè)比較高的水平。在高增長的背景下，投資者會(huì)覺得估值比較合理，市盈率也可以接受。但李澤剛提醒投資者要仔細(xì)區(qū)分，哪些增長是可以維持的，很多公司因?yàn)榻徊娉止珊凸蓹?quán)投資，取得了大大超過預(yù)期的收益，在新會(huì)計(jì)制度下，反映的尤其明顯。但是如果市場走弱，這部分收益會(huì)有很大的賬面縮水，所以盲目追逐這些已經(jīng)漲幅巨大的股票，要面對(duì)未來收益的脆弱性，存在著一定風(fēng)險(xiǎn)。相反，一些依靠主營業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展、有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入的股票，未來的效益是值得期待的。
李澤剛表示，在4000點(diǎn)的位置上，作為基金首先要做的是控制風(fēng)險(xiǎn)，雖然重組題材是目前市場上的主流，但它們也存在不確定，不宜過分參與。還是要從公司的基本面出發(fā)，看未來兩三年，收益是否可以穩(wěn)步提高，行業(yè)是否處于上升周期，不炒作消息。(王文清)
