1980年至2000年，長達20年的大熊市讓黃金市場淪落為被人遺忘的“邊緣市場”，而規模更小的白銀市場更是被歸入了“另類投資”。在近幾年貴金屬市場漸趨火熱之后，黃金和白銀重新進入投資者的視野之中。

　　筆者以為，相對黃金而言，更為“另類”的白銀將能給投資者帶來更大的驚喜——大牛市中，白銀價格往往比金價有著更為驚人的漲幅。筆者在此探討一下國內投資者投資白銀市場的渠道和投資策略。

　　投資方式

　　1、白銀現貨品種(Ag99.9)和白銀延期交收品種(Ag(T+D))

　　2006年10月底，上海黃金交易所推出了白銀現貨品種(Ag99.9)和白銀延期交收品種(Ag(T+D))兩個白銀投資品種。標準化合約、保證金交易、緊隨國際銀價聯動，以及交易所撮合交易并集中清算，決定了這兩個品種是真正意義上的白銀投資品種。

　　Ag99.9 和Ag(T+D)的交易報價單位為人民幣元/千克，最小變動價格為1元人民幣，最小交易單位為1手。Ag99.9每手代表的實物標重為15千克，Ag(T+D)每手代表的實物標重為1千克。兩者都可進行實物交割。

　　Ag(T+D)實際上已接近白銀期貨，具有做空機制，如果投資者預期銀價下跌，則可以通過賣空Ag(T+D)獲利，相比只能單邊做多看漲的Ag99.9有了更多的獲利機會。此外Ag(T+D)的保證金交易比例為10%，使得投資者的入市門檻大為降低，不超過1000元人民幣即可交易。而杠桿交易的功能也使得投資者能夠“小資金做大交易”。

　　2、實物白銀

　　投資銀幣、銀條等實物白銀，往往要承擔較高的溢價成本和保存費用，同時流動性因為回購渠道有限而受到極大的限制。而且目前國內的銀幣和銀條多為紀念性實物白銀，主導其價格因素的往往不是銀價，銀價的波動對其價格的影響甚微。因此，投資此類實物白銀就很可能難以享受銀價上漲帶來的收益，并不是真正意義上的白銀投資。

　　3、白銀股票

　　因為國內銀礦多為伴生礦，因此目前國內并無以白銀為主業的上市公司，一些以黃金開采為主業的上市公司往往由白銀伴生礦而獲得一定產量的白銀礦產，如馳宏鋅鍺和山東黃金等。雖然白銀產品毛利率非常高，但由于所占比重很小，所以對主營業務收入的貢獻較低，因此白銀價格走高并不會對此類上市公司產生較大的影響。

　　但在當前國內A股市場火爆，長期前景看好的市場狀況下，銀價的大幅上揚足以成為炒高股價的絕好題材。最值得關注的是河南豫光金鉛股份有限公司(600531)，作為我國最大的白銀生產基地，白銀收入占該公司總收入的35%左右，銀價的飆升能為其帶來實質的收益增長。

　　國際市場上，白銀交易品種更為豐富，主要有白銀現貨和期貨、白銀期權、白銀股票，和白銀EFTs。其中白銀EFTs作為去年剛剛推出的創新白銀投資品種，具有交易便捷、門檻和交易成本低、與銀價完全聯動等諸多優勢，成為中小投資者投資白銀品種的絕佳選擇，也引爆了全球范圍內對白銀的巨大需求，并具有更為廣闊的市場前景。一旦在國內推出，將是普通投資者投資白銀市場的最佳選擇。

　　投資策略

　　白銀市場是“袖珍型”的，規模和流動性小、波動性大，意味著它更適合具有一定風險偏好和風險承受能力的投資者。不過，如果投資者選擇長線投資的策略，則能很好地規避波動劇烈的風險，并在此輪牛市中獲得可觀的收益。筆者認為，Ag99.9是比較合適的白銀投資品種，而白銀延期交收品種(Ag(T+D))更適合具有一定專業能力的投資者，于多數普通投資者而言，并不合適。(陶行逸）