我國(guó)境內(nèi)個(gè)人可直接對(duì)外進(jìn)行證券投資，試點(diǎn)初期，投資者可投資在港交所上市的證券品種。許多內(nèi)地投資者躍躍欲試，他們的理由很簡(jiǎn)單，目前H股跟A股的股價(jià)相比較仍然有不小的差價(jià)，投資H股會(huì)獲得相當(dāng)可觀的差價(jià)收益。例如本周一收盤，恒生AH溢價(jià)指數(shù)為160.52點(diǎn)，這也意味著A股對(duì)H股仍然有60%的溢價(jià)。

　　但是理財(cái)專家認(rèn)為，因?yàn)閮傻厥袌?chǎng)的很多差異性，單純從目前的同股不同價(jià)上來考慮投向，可能會(huì)作出不準(zhǔn)確判斷。

　　兩地的交易規(guī)則不同

　　港股包括H股在內(nèi)都是沒有漲跌停限制的，這也意味著港股可能產(chǎn)生的震蕩較A股會(huì)更為劇烈。像前期港股受美國(guó)次級(jí)債危機(jī)影響，H股指數(shù)曾經(jīng)在一天內(nèi)下跌超過10%。

　　另外，港股有做空機(jī)制，投資者沒有必要像A股一樣只有靠推升股價(jià)才能獲得盈利。當(dāng)投資者認(rèn)為一只股票的價(jià)格超過合理的估值水平太多的話，就可以選擇做空來獲得盈利。但內(nèi)地目前還沒有這種做空機(jī)制，投資者只有靠持股來獲得收益，這也導(dǎo)致內(nèi)地股價(jià)有虛高的可能，并且更加容易產(chǎn)生泡沫。

　　兩地市場(chǎng)的資金來源不同

　　A股市場(chǎng)目前還是一個(gè)近乎全封閉的市場(chǎng)，人民幣目前還不能自由兌換，外資入市只有通過QFII制度渠道，其資金的進(jìn)出都有一定的額度，并且占A股市場(chǎng)的總市值相對(duì)有限。但是港股是一個(gè)國(guó)際性的市場(chǎng)，其資金的流入和流出完全自由。資金的來源和性質(zhì)不同，也就導(dǎo)致市場(chǎng)的估值有很大的不同。全球資本市場(chǎng)對(duì)同一類資產(chǎn)的估值都是有類比的。如果港股的估值過高，這些來去自由的資金理所當(dāng)然的會(huì)拋售手中的股票轉(zhuǎn)投估值相對(duì)較低的市場(chǎng)。而A股市場(chǎng)在流動(dòng)性過剩資金充裕的情況下，極容易在資金的推動(dòng)下不斷推高估值，從而產(chǎn)生過多泡沫。

　　隨全球市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性不同

　　雖然港股的估值水平更為合理，但容易受全球市場(chǎng)和美國(guó)股市的影響，這從近期港股受美國(guó)次級(jí)債危機(jī)影響隨全球股市大幅下跌的過程中就可見一斑。但A股市場(chǎng)絲毫不為所動(dòng)，繼續(xù)自己上行的步伐。因而，如果投資者要投資港股市場(chǎng)，還需要對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)進(jìn)展?fàn)顩r和資本市場(chǎng)的運(yùn)作特點(diǎn)作深入的了解。

　　內(nèi)地投資者相對(duì)稚嫩

　　由于內(nèi)地投資者僅有在相對(duì)封閉的市場(chǎng)中積累的投資經(jīng)驗(yàn)，未曾在國(guó)際性的環(huán)境下歷練過。不排除有部分國(guó)外資金利用這次機(jī)會(huì)而做兩地市場(chǎng)的套利投機(jī)，這樣相對(duì)稚嫩的內(nèi)地投資者可能會(huì)蒙受不小的損失。另外最近H股收盤指數(shù)連創(chuàng)歷史新高，對(duì)目前漲幅已經(jīng)巨大的市場(chǎng)，投資者是不是應(yīng)該更多一份謹(jǐn)慎呢？

　　當(dāng)然，投資者如果抱著一份學(xué)習(xí)的態(tài)度，想試水一下國(guó)際性的市場(chǎng)，我們認(rèn)為還是可取的，但如果將“港股直投”看作是一頓免費(fèi)的午餐就大錯(cuò)特錯(cuò)了。