在這樣的基金“狂歡”時(shí)代，特別是面對(duì)大量股民仍在爭(zhēng)先恐后地加入基民行列，不少專家和市場(chǎng)人士表示出一定的憂慮。他們表示，幫助基民做好防御風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備是當(dāng)務(wù)之急。

　　最近一段時(shí)間，大盤在連續(xù)沖過(guò)5000點(diǎn)至5500點(diǎn)之間的多個(gè)整數(shù)關(guān)口之后，在較高的點(diǎn)位上開(kāi)始了寬幅震蕩。可以說(shuō)，此前這波行情中，基金無(wú)疑是最大的贏家。許多基金凈值短時(shí)期內(nèi)飆升，使得基金大受投資者青睞。

　　在這樣的基金“狂歡”時(shí)代，特別是面對(duì)大量股民仍在爭(zhēng)先恐后地加入基民行列，不少專家和市場(chǎng)人士表示出一定的憂慮。他們紛紛表示，當(dāng)基金財(cái)富效應(yīng)家喻戶曉，基金投資意識(shí)成為大眾共識(shí)時(shí)，也正是基金風(fēng)險(xiǎn)逐漸放大的關(guān)口，沒(méi)有只漲不跌的股市，同時(shí)也沒(méi)有只賺不陪的基金，幫助基民做好防御風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備是當(dāng)務(wù)之急。

　　“神奇業(yè)績(jī)”難以繼續(xù)復(fù)制

　　經(jīng)過(guò)10年的蓬勃發(fā)展，我國(guó)基金公司的數(shù)量從最初的兩家增加到了目前的59家，基金品種也從單一的封閉式基金逐步增加了開(kāi)放式、LOF、ETF、貨幣基金、中短債基金、創(chuàng)新封閉式基金，一直到最新的QDII基金。

　　到目前為止，基金開(kāi)戶數(shù)已逾9000萬(wàn)，基金規(guī)模超過(guò)了3萬(wàn)億元。尤其在今年8月份基金當(dāng)月開(kāi)戶數(shù)達(dá)到512萬(wàn)戶，首度超過(guò)了A股當(dāng)月開(kāi)戶數(shù)。業(yè)內(nèi)人士指出，老百姓對(duì)于基金的投資熱情來(lái)源于基金在大牛市中的神奇業(yè)績(jī)，但神奇的業(yè)績(jī)是難以繼續(xù)復(fù)制的。

　　數(shù)據(jù)顯示，2006年基金的收益率幾乎全部在100%之上，最高收益率在180%之上。2007年上半年基金的收益率幾乎全部在50%之上。但是，即使A股大牛市仍將繼續(xù)，基金過(guò)往的神話也難以重復(fù)出現(xiàn)。

　　首先，鑒于A股已處于5000點(diǎn)之上高位，2008年絕不可能像2006年、2007年那樣重復(fù)每年翻番的走勢(shì)。很多機(jī)構(gòu)預(yù)期，明年上證指數(shù)估計(jì)能漲到8000點(diǎn)、即漲幅達(dá)到50%就很不錯(cuò)了。因此，比照2006年和2007年，2008年基金的收益率很可能將大幅下降。當(dāng)然，如果2008年基金有50%的收益率也不錯(cuò)。

　　與此同時(shí)，幾乎所有的基金重倉(cāng)股，都在這輪牛市行情中上漲了一倍甚至幾倍，已經(jīng)在相當(dāng)程度上透支了其2007年甚至2008年的業(yè)績(jī)，出現(xiàn)了較為明顯的藍(lán)籌泡沫，因此，如果未來(lái)上市公司業(yè)績(jī)不能維持高速增長(zhǎng)，基金重倉(cāng)股將缺乏繼續(xù)大漲的動(dòng)力。

　　基金仍在制造著“泡沫”

　　應(yīng)該說(shuō)，在銀行負(fù)利率時(shí)代，基金因良好投資效益而受到老百姓追捧，這很正常。同時(shí)，基金力量的不斷增長(zhǎng)，也是股市健康發(fā)展所必需的。但在基金熱中，我們也不能忽視基金可能會(huì)有的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)該說(shuō)，目前的基金仍在推動(dòng)市場(chǎng)制造著“泡沫”。

　　從目前階段看，基金風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在，第一，隨著股指的不斷推高，市場(chǎng)上值得投資的股票越來(lái)越少。而短時(shí)間資金大量涌入基金，使得基金不得不在高位追買已被炒高的股票，為后市留下了隱患。其次，現(xiàn)在的基民入市，都是在基金短時(shí)間能夠獲得暴利前提下進(jìn)入的，其心理收益預(yù)期都很高。不要說(shuō)虧損、不賺錢，就是賺少了，也會(huì)心理失衡。如果由此引起大規(guī)模贖回，很可能在股市中造成多米諾骨牌現(xiàn)象，從而造成股市大波動(dòng)。第三，現(xiàn)在基金在個(gè)別股票中扎堆，不斷用新基金推高原來(lái)重倉(cāng)的高價(jià)股，不僅讓新基民承擔(dān)了比較大的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，高價(jià)股高不可攀，在高位站崗放哨，也為后市留下了隱患。

　　專家表示，在“5·30”之后，新股民大大增強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，而新基民往往篤信基金肯定能為他們賺錢，所以風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不是太大，一旦股市出現(xiàn)大幅波動(dòng)，許多基民會(huì)爭(zhēng)先恐后選擇贖回，基民人數(shù)“膨脹泡沫”也會(huì)很容易快速破滅。

　　東方證券金融衍生品研究員胡卓文分析認(rèn)為，盡管長(zhǎng)期來(lái)看，牛市格局難以改變，但短期整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)還是比較大的，特別是最近以來(lái)股市的震蕩已經(jīng)透露出了些許信息。站在客觀層面上看，這種震蕩格局會(huì)對(duì)基民們?cè)斐尚睦韺用嫔系挠绊懀�他們�?duì)后市產(chǎn)生恐懼從而進(jìn)行基金的頻繁交易，而這種基金的頻繁買進(jìn)贖回將會(huì)影響到基金公司的業(yè)績(jī)，也會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)不小的壓力。

　　稀釋基金風(fēng)險(xiǎn)的四大路徑

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金部副主任洪磊近日表示，對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育迫在眉睫。當(dāng)前開(kāi)展投資者理財(cái)教育，就是要讓投資者充分了解只有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)才能獲得收益，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)就不能獲得相應(yīng)的收益的理念。

　　“目前基金行業(yè)的挑戰(zhàn)在于，投資者教育刻不容緩，教導(dǎo)投資者在購(gòu)買基金前了解自身的投資目的、風(fēng)險(xiǎn)承受能力，結(jié)合自身的年齡職業(yè)等特征，樹(shù)立長(zhǎng)期投資的理念，才能更有效維護(hù)市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。”光大保德信基金總經(jīng)理傅德修在接受記者采訪時(shí)如此表示。

　　綜合專家的觀點(diǎn)，為了更好地駕馭和控制基金的風(fēng)險(xiǎn)，投資者需要學(xué)習(xí)基金的基本知識(shí)，并在建立個(gè)人的基金風(fēng)險(xiǎn)控制流程上下工夫。

　　首先，要認(rèn)真學(xué)習(xí)基金基礎(chǔ)知識(shí)，樹(shù)立正確的基金投資理念。目前，我國(guó)基金市場(chǎng)規(guī)模迅速膨脹，基金創(chuàng)新品種層出不窮，投資者參與基金投資，應(yīng)及時(shí)學(xué)習(xí)各項(xiàng)基金基礎(chǔ)知識(shí)，樹(shù)立長(zhǎng)期投資基金的正確理念，增強(qiáng)投資基金的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

　　第二，識(shí)別和評(píng)估基金的風(fēng)險(xiǎn)。在所有的基金中，我們可以根據(jù)其配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例不同，而將基金的風(fēng)險(xiǎn)由大到小依次排列為股票型基金、混合型基金、保本型基金、債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金。從更細(xì)的角度分依次分為：股票型基金、偏股型基金、股債平衡型基金、偏債型基金、債券型基金、純債型基金、中短債基金、貨幣市場(chǎng)基金。投資者在進(jìn)行基金產(chǎn)品投資前，識(shí)別這些基金風(fēng)險(xiǎn)特征是很重要的。

　　第三，采取合理的投資方式控制風(fēng)險(xiǎn)。按投入資金的方式不同，基金投資分為一次性投資和定期定額投資，但也有見(jiàn)機(jī)行事的投資方式。一次性投資可在對(duì)基金未來(lái)表現(xiàn)判斷準(zhǔn)確的前提下進(jìn)行；定期定額則類似于銀行的零存整取，有利于攤低基金的購(gòu)買成本。比較起來(lái)，定期定額對(duì)控制基金的購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)更有效。當(dāng)然也可以采取比例投資法，即將所購(gòu)買的基金品種按“三分法”分?jǐn)偅?/3配置在股票型基金上面，1/3配置在債券型基金方面，而另外1/3則配置在貨幣市場(chǎng)基金方面。這種方式只適合有中長(zhǎng)期投資計(jì)劃的投資者采用。

　　最后，密切注意基金凈值的變化。基金凈值代表了基金的真實(shí)價(jià)值，投資者無(wú)論投資哪種基金，都應(yīng)該密切關(guān)注基金凈值的變化，特別是投資LOF時(shí)，基金凈值特別重要，因?yàn)樵摶�金同時(shí)具備申購(gòu)、贖回和二級(jí)市場(chǎng)買賣兩種交易方式，場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格必然與基金份額凈值密切相關(guān)，不應(yīng)該因?yàn)榉旨t、拆分、暫停申購(gòu)等基金日常業(yè)務(wù)與基金份額凈值產(chǎn)生較大偏差，因此投資者應(yīng)通過(guò)基金管理人網(wǎng)站或交易行情系統(tǒng)密切關(guān)注基金份額凈值，當(dāng)LOF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格大幅偏離基金份額凈值時(shí)，應(yīng)注意回避風(fēng)險(xiǎn)。(張漢青 鄭昱）