一周前的金價大幅下挫，有美元等外部因素作用，但主要還是受資金獲利拋空的短期影響，并非黃金牛市出現拐點。

　　當通脹危機出現，黃金，將是最后一個泡沫———

　　網上流傳著這么一條有趣的帖子：200年前的1美元，到2000年只有0.07美元的購買力。而公元前5-6世紀時，1盎司黃金在經濟發達的巴比倫可以購買350個大圓面包，2002年用這些黃金在美國能買到的面包數量依然大致相同。

　　在世界性的通貨膨脹面前，不管持有美元資產，還是人民幣資產，都很難逃脫貶值厄運。投資黃金能增值保值，是對抗通脹的最理想工具，并且可以規避政治、經濟的動蕩。

　　當通脹危機出現，黃金，將是最后一個泡沫。

　　但這個“投資的避風港”里，并不總是風平浪靜。

　　金價演“過山車”

　　今年年初，黃金以601.5美元/盎司開始平穩上行，8月，國際金價突然踩下油門，至本月最高價位已兩次達到845.7美元／盎司，漲幅超過40%。國際黃金市場從2001年的256美元/盎司左右發力，開始邁入牛市，直至現今，這一牛市行情仍未結束。在上世紀70年代至80年代初，金價從每盎司103美元一路上漲到850美元，足足漲了7倍之多，也因此創下國際金價的歷史高位。今年11月初，這一高位已觸手可及。

　　數據顯示，2006年，國際金價上漲了24%。而在過去5年中，金價平均增長20%左右，黃金的投資回報已超過證券。專家認為，目前通脹對金市的助漲效應還沒有釋放，一旦釋放，金價將爆發出更為驚人的能量。市中行外匯交易員徐明告訴記者，如果按實際購買力來計算國際金價，1980年的850美元／盎司，相當于目前2000美元/盎司的價格，可見，未來金價仍有不小漲升空間。

　　正當黃金市場賺錢效應凸顯，本月初國際金價攀上840美元高點后，一波過山車似的“跳水行情”，給市場上的樂觀情緒蒙上陰影。上世紀80年代，國際金價曾在突破850美元/盎司后的一周內，跌幅超過200美元/盎司，之后黃金進入長達20年的熊市。但歷史并沒有重演，最近五個交易日，國際金價從750美元/盎司重新回到835美元/盎司上方。截稿前的24小時內，國際金價漲幅超過14美元/盎司，受此影響，雖然昨日滬深兩市個股普跌，一些黃金行業股票卻逆市上揚。

　　牛市拐點未到

　　“歷史重演，可能性不大。”一周前國際金價連日暴跌時，多數分析機構沒有失去信心。

　　8月以來的國際金價上漲，原因離不開油價、美元和政治或金融事件。最近三個月，國際油價飆升40%，而與年初相比，國際油價幾乎翻了一番。本月內國際油價曾創歷史新高，達到98.62美元/桶。根據預測，今年美國將迎來一個比往年更冷的冬天，原油季節性需求將明顯上升，這樣的預期拉動油價和金價再創新高。

　　市場對美元持續貶值的看法越來越普遍。今年以來，受次貸危機拖累，美元對主要貨幣匯價持續下跌。美元對英鎊現已跌至26年低點，對歐元屢創歷史新低。這也在很大程度上推動了黃金價格的強勁上漲。目前來看，由于美聯儲繼續擔心次級貸會拖累美國經濟，市場預期還會降息，這也為后市美元的疲軟定下基調。同時，美元長期走軟還將影響美國股市，如果美股加速下跌，會對黃金價格產生負面影響，但是最終投資者還是會對黃金市場的保值功能產生興趣。

　　基于國內金價與國際市場的連動性，黃金價格是與美元幣值反向掛鉤。雖然美元對人民幣處于持續貶值的下降通道，但是我國央行加息導致的人民幣升值，并沒有打壓美元幣值的作用。有分析師認為，目前黃金投資者不需過多關注國內利率對金市的影響，而要將注意力集中在國際市場上。“當然，如果央行下一次加息還是難以緩解流動性過剩，黃金儲備對普通投資者的保值作用將更加明顯。”

　　今年上半年，全球黃金總供應量840噸，總需求量為944噸，生產量為620噸左右。11月，又是南亞印度等地的婚慶季節，也是用金高峰，這會進一步影響到整個黃金市場的供求關系。

　　“660-700美元的價格是國際黃金市場投資者的主要建倉區，黃金漲到840美元，這些人的收益達到20%以上，勢必會有獲利回吐。”中行黃金分析師認為，一周前的金價大幅下挫，有美元反彈等外部因素作用，但主要還是受資金獲利拋空的短期影響，并非黃金牛市出現拐點。

　　買金花樣繁多

　　如果未來金價長期向上的基本面不變，當金價劇烈震蕩時，可能帶來新的投資機會。目前，要分享黃金牛市收益，黃金現貨投資渠道日益豐富；即使金價走下坡路，國內投資者在不久的將來，也能通過期貨黃金獲利。

　　兩年前，國內股市低迷，黃金市場剛有起色，當時人們花錢買黃金，一定程度上因為找不到更好的投資渠道。如今，證券市場高位調整，投資者想給股市中賺來的錢“安個家”，于是又想到了黃金。

　　國內黃金投資起步較晚。銀行銷售實物黃金，正是從2005年開始，當時上海黃金交易所的交易產品還停留在T+0階段。比起兩年前，現在投資黃金渠道大大拓寬。去年下半年起，上海黃金交易所推出了專門針對個人投資者的Au100g金條，把個人提取實物黃金的最低門檻從1000克降低至100克；工商銀行上海分行成為國內首家代理開辦黃金交易賬戶的銀行；建行、中行、工行等現在也都可辦理“紙黃金”業務。今年7月，興業銀行成為國內商業銀行中，首家在全國范圍內上線個人實物黃金投資產品的銀行；本月深圳發展銀行也推出個人實物黃金業務，并首家實行早、午、晚三段式交易時間。

　　上海黃金交易所不斷推出黃金衍生交易產品，交易方式從最早的T+0，到T+D、T+N。最新的T+N黃金交易產品，被稱為“準期貨黃金”。真正的期貨黃金腳步也越來越近，今年9月初管理層批準了上海期貨交易所上市黃金期貨的申請，上海期貨交易所隨即發布了黃金期貨合約公開征求意見，相信距離黃金期貨的正式推出不會遙遠。

　　這些新興的投資手段帶來新的選擇，但傳統的金店金條，還是市民最熟悉最青睞的黃金投資方式。近期，金條市場同樣加速升溫。“您要的金條現在沒貨，得先支付定金預訂。”日前，記者走訪豫園商城等數家金店的金條柜臺，得到的回答幾乎都是這樣。從今年年初開始，金條成了滬上金店銀樓中銷路最好的產品。“金九銀十”的消費旺季，上海黃金交易所的黃金牌價一路上揚，部分銀樓一個月內數次提高基準金價，但金條還是屢屢賣到脫銷。上月，老鳳祥鼠年生肖金條開爐，消費者排隊爭購；上海黃金公司在五角場的一家店，今年以來銷售的金條已超過700公斤。