在“牛熊市是否出現拐點”的市場討論漸趨激烈之際，最有市場話語權的“天然多頭”———基金，并沒有懷疑牛市的未來。明年，基民對收益預期的合理區間在哪里？不少基金公司投資人士在其2008年投資策略會上提出：30%~50%比較合適。

　　明年高點：8000點？

　　對于明年的市場高點，不少券商給出上證指數的高點都是8000點附近，借鑒券商研究報告的基金公司對此也基本認可。一位基金經理認為，在4000點的指數位置，明年的收益預期可能仍然可以翻倍，其觀點正是來自8000點市場觀點。

　　一位基金公司高管對市場高點有著“精確”的預測，他直接具體地給出明年市場高點的“合理點位”。“我覺得明年市場會到8848點。”他告訴早報記者，“假設大家對去年2600點認可，按照我對當時市場的判斷，2007年、2008年上市公司的盈利預期是50%～100%，按照這樣的增速，資本市場估值按照一定比例溢價，到明年年底市場的合理點位就是8848點。”

　　該高管表示：“我的假設前提是，大家認為去年年底2600點是合理的話，假設市場盈利增長能達到50%至100%的中位增長，那么8848點就是合理的。事實上，今年上市公司的增長比我的假設還高，估計明年的增長也不會慢。”

　　另一位知名基金公司投資總監對明年的投資預期相對模糊：“我認為明年可能會創出新高，8000點也許會比較困難，但超過今年的高點，創造出新高到6000多點、7000點的可能性比較大。”

　　不過，該基金投資總監同時笑稱：“請各位不要寫市場點位預期，對市場預期多少點并不重要，事實上，任何人對市場點位的預測都不準確，我也從來沒有預測準確過，這種預期不過是給大家一個看好明年的信號概念，具體數字誰也說不準，也不重要。”

　　“明年收益不可能翻番”

　　在對明年市場仍然看好的基礎上，一些基金公司給出明年的市場合理收益預期為30%~50%。

　　“目前市場尚處在調整階段，基金投資者想在2008年再賺個翻倍，那是不太可能的，應該把自己的投資收益預期降低，30%~50%就比較合適。”這是泰達荷銀基金管理公司的首席策略分析師尹哲日前在東莞建行舉行的2008年度投資策略報告會上提出的。

　　然而，不少基民在去年市場的賺錢效應下，對基金的收益預期遠高于基金公司。一位基金公司總裁告訴早報記者：“去年大漲的市場把投資者的心態做壞了，我們在各地的投資者見面會上，不少投資者都問你們基金收益是不是能翻個一倍兩倍？如果聽到的答案是否定的，他們會表示不滿意。”

　　“現在大家對投資收益不要抱有過高期望。按照國外的經驗，長期投資的年復收益率在10%左右比較正常。盡管是牛市，一年收益翻倍是不正常的，不可能常年維持。”這幾乎是各基金公司召開投資者見面回最常見的開場白。

　　某基金公司投資總監認為，市場可能調整到4000點~4500點，這是市場可能到的最低點，而高點在6000點~7000點之間，在此基礎上，“假設從最低點做到最高點，可能有50%的收益，基金精選個股獲得的收益，可能略高點，但市場指數可能包括新股發行帶來的虛漲，而且大部分投資者不會是正好低點買入、高點賣出，收益可能再低一些。”

　　不過，也有基金經理希望投資者把期望降得更低。在上述投資總監話音落后，其手下基金經理直接發言：“按照基金收益應該是按通貨膨脹率的2倍計算，明年收益15%比較合理。投資者應先放低預期，多出來的收益是意外之喜。”(記者 肖莉）