編者按:

　　收益雖然重要，但是控制風(fēng)險更為重要，如今投資者購買銀行理財產(chǎn)品，首先要關(guān)注的就是辨清其股性，否則一旦“嫁錯郎”，就可能承擔(dān)自己意想不到的風(fēng)險。

　　□唐元春 　　

　　目前，與股票市場相關(guān)聯(lián)的理財產(chǎn)品主要分為三類，第一類是與股票掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，第二類是目前盛行的新股申購類理財產(chǎn)品，第三類便是最近興起的直接或間接投資股票市場的證券類產(chǎn)品。

　　掛鉤型產(chǎn)品

　　關(guān)注保本比例和保本幣種

　　這類產(chǎn)品主要投資保本型的結(jié)構(gòu)性票據(jù)，股性最弱，本金面臨的風(fēng)險也最低。不過，目前市場上的產(chǎn)品保本比例分為100%和小于100%兩種，如招商銀行寶礦掘金人民幣產(chǎn)品，便提供100%保本和96%保本兩款產(chǎn)品，100%保本的產(chǎn)品本金沒有風(fēng)險，但是96%保本的產(chǎn)品在掛鉤股票表現(xiàn)不佳的情況下可能要面臨4%的損失。不過，在掛鉤的5只資源股年內(nèi)漲幅都曾超過30%的情況下，100%保本的產(chǎn)品收益率只有12%，而96%保本產(chǎn)品的收益率則可達21%。

　　此外，在保本幣種上，有的產(chǎn)品承諾人民幣本金保本，有的則只承諾外幣本金保本。目前，人民幣年升值幅度已達6%，而明年升值有可能還會加速，如果只是承諾外幣本金保本，則在市場情況不濟的情況下，投資者可能每年要面臨6%以上的損失。

　　新股申購類產(chǎn)品

　　網(wǎng)下申購類產(chǎn)品風(fēng)險較大

　　這類產(chǎn)品只參與一級市場新股發(fā)行的申購，在新股上市后拋出獲利，不參與二級市場的炒作。由于新股上市后的交易價格有跌破發(fā)行價的可能，該類產(chǎn)品在理論上存在一定的風(fēng)險。不過在目前的市場情況下，很少出現(xiàn)新股上市后跌破發(fā)行價的情況，所以該類產(chǎn)品目前的風(fēng)險也極低。

　　今年以來，由于新股頻頻發(fā)行，而且上市后均獲得了較大的漲幅，今年該類產(chǎn)品給投資者帶來了不錯的收益，如招商銀行去年12月開始發(fā)行的第2期新股申購類理財產(chǎn)品，截至今年11月底，累計收益率高達26.3681%，扣除手續(xù)費和業(yè)績提成后，投資者能夠獲得的年收益率有望超過19%。

　　不過值得投資者關(guān)注的是，目前的新股申購類產(chǎn)品分為兩類，一類是只參與新股網(wǎng)上申購，上市首日便拋出的產(chǎn)品，另一類是同時參與新股的網(wǎng)上網(wǎng)下申購、網(wǎng)下申購所得股票要等新股上市3個月后才拋出的產(chǎn)品。一般而言，由于新股上市后波動較大，因而后者面臨的市場風(fēng)險也較大。

　　直接投資型產(chǎn)品

　　穩(wěn)健型投資者應(yīng)避開

　　這類產(chǎn)品便是直接或間接投資股票市場的理財產(chǎn)品。之前，銀行的此類產(chǎn)品多為通過基金投資股票的FOF產(chǎn)品，不過近期，直接投資股票市場的產(chǎn)品越來越多，如工行剛剛募集完的基金股票雙重精選人民幣理財產(chǎn)品，直接投資股票的比例可高達50%，基金的投資比例則最高可達100%。又如光大銀行在售的光華精選陽光資產(chǎn)管理計劃，沒有嚴(yán)格的投資比例限制，管理人可以根據(jù)市場情況在債券市場和股票市場進行任意比例的配置。

　　一般而言，F(xiàn)OF(基金的基金)產(chǎn)品由于通過基金進行投資，經(jīng)過雙重的過濾，風(fēng)險比基金要小。而直接投資股票的產(chǎn)品不僅可以投資債券、股票、權(quán)證，而且還可投資各類基金，投資范圍比基金還寬，而且對各個市場的投資比例沒有限制，管理人可以任意調(diào)整，操作比基金還靈活。

　　在流動性方面，該類產(chǎn)品一般只提供定期開放，處于半封閉狀態(tài)，贖回壓力也比開放式基金小，持倉比例可以比開放式基金高。

　　由于操作的靈活性和信息的不透明，該類產(chǎn)品可能獲取比基金還高的收益，但是風(fēng)險也可能高過基金，在購買產(chǎn)品前，投資者一定要仔細辨別風(fēng)險。

　　目前，該類產(chǎn)品在發(fā)售時一般不會像基金一樣指明投資方向，投資者可以根據(jù)公布的業(yè)績基準(zhǔn)判斷大致投資方向，如工行的基金股票雙重精選人民幣理財產(chǎn)品，業(yè)績基準(zhǔn)便是“天相開放式基金指數(shù)收益率×65%＋滬深300指數(shù)收益率×25%＋1年期稅后定期存款利率×10%”，投資者便大致可判斷，該產(chǎn)品的基金和股票投資比例會保持在90%左右。光大銀行的同贏8號產(chǎn)品，公布的業(yè)績比較基準(zhǔn)是晨星中國股票基金指數(shù)，投資者便可判斷其股票投資比例較高。