內地黃金投資主力最明智的選擇是靜觀其變，等待國際黃金投資力量分化瓦解——由于對美元的信心不斷下降，黃金上漲已成越來越多趨勢投資者的共識，當他們無法借中國黃金期貨伏擊內地做多者，并短期斬獲暴利時，他們才不愿長久守在空頭陷阱旁邊捕殺中國獵物

　　1月9日，黃金期貨將正式上市，不乏市場人士已經預期首日漲停。

　　這種預期并非沒有可能，內地投資者歷來有逢新必炒的傳統，更何況在過去兩三年中，在國內劉軍洛、張衛星、劉濤、宋鴻兵等，國際羅杰斯等有遠見卓識人士的啟蒙之下，在國際金價過去約兩年半的時間里上漲一倍的應和聲中，國內黃金投資者正是情緒高漲、如火如荼之時。

　　模擬交易已在預演漲停。在2007年底國際金價再度突破830美元/盎司高位關口的刺激下，也因上海期貨交易所即將掛牌的黃金期貨大聚人氣。1月2日開始的仿真交易也隨之出現高亢狂飆，仿真交易的七只品種在開盤不久均沖擊10%的漲停。

　　此前的棕櫚油期貨也似乎為此在助興，去年10月，棕櫚油期貨在大連商品交易所掛牌上市時，在現貨和國際期貨市場的帶動下，上市首日大部分合約均現高開走勢，并迅速封住8%的漲停板。

　　然而，世上的事情往往是樂極生悲。盡管本人也在過去兩三年中一直倡導投資黃金，并相信對于黃金的大牛市而言，850美元/盎司之前的上漲是金價醞釀筑基階段，850美元后經過調整，才將真正進入主升浪階段。但我仍要提醒內地投資者頭腦需冷靜。值此國內黃金期貨正式上市之際，投資者，特別是散戶投資者要非常小心國際上的空頭陷阱。

　　國際黃金市場主力針對中國推出黃金期貨的博弈已經展開。從金價曲線上看，去年12月17日以來，黃金價格由每盎司785美元一路加速上漲，至1月3日最高869美元，短短12個交易日上漲10.7%。其間，2007年12月28日，上海期貨交易所正式宣布2008年1月9日推出黃金期貨，這顯然不僅僅是一種簡單的巧合，國際黃金投資主力應已得到消息在先，針對內地投資者有意大幅拉高金價。筆者相信，這種上漲趨勢會繼續到9日。

　　如此快速拉漲已經在技術圖形上呈現“空頭陷阱”形態。從技術線上看，金價在870~900美元區間有較強的壓制，存在較大幅度快速下挫可能。同時，在金價急速上漲100美元的情況下，波段操作者也有獲利回吐的要求。

　　這就使內地投資者出現兩難選擇：一，如果大規模做多，很可能遭遇國際大量的空頭拋單，對手在現貨市場上也大量賣出黃金，而外資主力也可以通過各種渠道參與國內黃金期貨，成為做空主力，如果使金價下跌10%以上，就足以將內地不少做多者洗倉出局；二，如果大量做空，則國內投資者根本沒多少黃金能夠交割，做空風險極大，這方面的歷史教訓也特別慘痛，中航油、中儲銅、株冶等事件均是因為大量做空而沒有足夠的現貨交割而爆倉。

　　此情此景下，內地黃金投資主力最明智的選擇是靜觀其變，等待國際黃金投資力量分化瓦解——由于對美元的信心不斷下降，黃金上漲已成越來越多趨勢投資者的共識，當他們無法借中國黃金期貨伏擊內地做多者，并短期斬獲暴利時，他們才不愿長久守在空頭陷阱旁邊捕殺中國獵物。

　　內地的黃金投資主力可做的是，以逸待勞并蓄積足夠強大的做多實力，等待金價企穩后風云再起，一鳴驚人。屆時，對主持黃金期貨交易的上海期貨交易所來說，最大的挑戰將是能否有足夠的黃金來交割。

　　當然，還有另一種情況，即內地各路黃金投資豪杰已經蓄積了巨大的實力，足以在國內國際市場調動數百億美元的資本力量，在國內外現貨市場全面吃進黃金，以現貨市場為主攻，期貨、現貨聯動，與目前的國際黃金空頭打一場多空決戰。變對方的“空頭陷阱”為我們的“多頭陷阱”，也并非完全不可能。不過這種大戰役一旦打起來，可能雙方要動用上千億美元。眼前出現這種情況的可能仍然很小。

　　筆者認為，戰略上講，國內的黃金期貨主力應將國際黃金投資者作為主要對手，方才有勝出的可能。不要把心思放在如何洗倉小散戶，賺點小錢上，那樣境界就低了，即使如“螳螂”般捕了“蟬”，結果很可能被“黃雀”吃到了肚子里。

　　而對散戶投資者來說，一定要控制好倉位，比較安全的操作方式是，選擇比較遠期的做多合約，比如3個月以后交割的好過1個月的，6個月的好過3個月的。同時，你的保證金比例至少保持在20%以上。嚴格來講，此前沒有期貨或黃金現貨保證金交易經驗的新散戶，開始時也就投點無礙個人投資組合的小錢試試水，孤注一擲并不理智——因為10倍以上放大的動蕩會讓你的心臟受不了。

　　當然，從稍微長一點的眼光看，本人相當看好上海的黃金期貨市場，相信用不了多少時間，中國會成為決定國際黃金市場價格的最重要市場之一。(張庭賓)