2008年新年第一個月，國內外各大商業(yè)銀行在滬上紛紛亮出自己的拳頭理財產品。和往年相比，今年的人民幣理財產品更多，且在人民幣升值加速預期的促使下，外幣理財產品無論是總量還是預期收益率都不足以和人民幣產品相抗衡。盡管市場格局如此，理財師還是提醒，在國內資本市場風險日益加大的趨勢下，本幣投資的收益率遭受的壓力會越來越大，這種形勢下適當關注穩(wěn)健的境外投資品種，擇機進行適當的戰(zhàn)略性參與，還是有必要的。

　　適當配置低風險債券基金

　　尋覓2008年理財年貨時，不少分析師建議，適當配置低風險債券基金等資產，以應對可能存在的股市大幅震蕩。

　　據中國基金網數據顯示，在35只債券類基金中，今年1月份的走勢大部分呈現(xiàn)上漲趨勢，數量達到16只，占比46%左右，接近一半。而同期的129只股票基金中，今年1月份的走勢大部分趨于下跌，上漲個數為50只左右，占比約為39%。如果時間周期稍長一些，過去的一個季度中，債券類基金上漲的個數為27個，占比高達77%。對比的是，股票類基金同期上漲個數僅為40，占比約為31%。這意味著在市場調整時期，僅有三分之一的股票基金在賺錢。

　　如果仔細分析不難發(fā)現(xiàn)，在上述40個上漲的股票基金中約有12只，一個季度的漲幅僅僅維持在0%-1%區(qū)間，如果按照這種增幅，計算全年的收益率將低于銀行存款一年期的利率。對比顯示，債券類基金在過去一個季度中上漲的個數中，約有5家左右漲幅僅僅維持在0%-1%區(qū)間，大部分在1.5%以上。如果按此增速，全年收益有望超過銀行同期存款的收益。

　　同時，值得注意的是，債券型基金雖然屬于風險相對較小的理財方式，但還是有一定風險的。它主要與央行的利息率掛鉤，尤其是在升息的環(huán)境中，當利率上行的時候，債券的價格會下跌，這樣一來債券基金可能會出現(xiàn)虧損。

　　新股申購理財依然是寵兒

　　記者初步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2008年1月以來的市場上，新股申購理財依然是市場熱點之一。據統(tǒng)計，今年1月下旬各家商業(yè)銀行發(fā)行的18款左右的理財產品中，新股申購達到6款，占據了三分之一的比重，預期收益率維持在25%-15%。

　　近期中國人民銀行副行長劉士余對外表示：“要深入研究新股發(fā)行制度改革，減弱對貨幣市場的利率和國債收益率曲線的影響。”證監(jiān)會有關人士也表示，新股發(fā)行制度改革已經進入監(jiān)管層的議事日程。這些消息的因素，使得新股申購的不確定性增加，未來的投資收益風險也有所增加。

　　同時投資者需留意的是，一般的理財產品合同中也注明了“政策風險：本理財產品是針對當前國內證券市場新股發(fā)行申購的法規(guī)政策設計的。如國家宏觀政策以及新股申購相關法規(guī)政策發(fā)生變化，導致市場變動從而影響本理財產品預期收益。”類似的提示，因此一旦政策出現(xiàn)突變，投資者收益可能明顯縮水，而銀行方面則不承擔任何相關的責任。

　　戰(zhàn)略性積極關注QDII產品

　　雖然目前基金系QDII已經損失慘重，銀行系QDII已經冷卻了小半年，自從去年11月以來，商業(yè)銀行就鮮有QDII產品發(fā)行，但是這并不意味著QDII理財產品就沒有了投資價值。理財分析師建議不妨適當關注，選擇合適的時機分批參與一些穩(wěn)健類的QDII產品的投資。

　　日前，國際貨幣基金組織總裁多米尼克·斯特勞斯-卡恩評價指出，美國經濟將出現(xiàn)“嚴重減速”，新興經濟體難免會受到影響。而且不論美國經濟是否會陷入衰退，可以確定的是，這一全球最大經濟體的經濟將會出現(xiàn)嚴重減速。目前重點要做的是糾正金融市場出現(xiàn)的問題，重振經濟信心。與此同時，金融投資巨鱷索羅斯對外判斷指出，這次危機是60年一遇的金融危機。金融業(yè)不得不進行一場范式變遷。由次貸掀起的這場危機將結束60年來的超級繁榮(super-boom)。

　　據記者觀察，新年以來，主要只有3家外資銀行發(fā)行了三款QDII理財產品，其中一款為掛鉤海外債券類境外理財產品。根據索羅斯的分析，國際油價在漲、國際食品價格在漲，其他大宗商品價格也在漲，連人民幣現(xiàn)在也快漲，這將使得美聯(lián)儲無法不面對通貨膨脹。未來如果美元利率低到一定程度，美元將面對新一輪貶值壓力，此時長期債券收益率有望上揚。

　　此外，正在發(fā)行的另外一款QDII產品對人民幣升值的補償最高可以達到10%，這意味著它基本鎖定了全年的匯率風險，但是其他的風險還是值得注意。第三款境外理財產品主要是參與境外的農產品、房地產市場等個別產業(yè)進行長期投資。對此，投資界專業(yè)人士建議，“投資者不妨積極關注海外市場，盡管次貸危機最壞的時刻也許還沒有到來，但是諸多歷史證明一個規(guī)律，市場極度低迷時期的投資，蘊藏的風險相對較低，而在市場一致看好的時期，風險往往已經來臨。”

　　2008年，理財何去何從？

　　2007年對廣大投資者來說是悲喜交加的一年。指數屢創(chuàng)新高的過程中夾雜著2.27、5.30及10月份至今市場連續(xù)下挫，早進場的少賺了點，晚進場的被套牢。回顧2007年，人們在基金銷售火爆、港股直通車、QDII系列基金接二連三發(fā)行中度過了幾家歡喜幾家憂的一年。

　　從上半年的消息股市場，到下半年藍籌熱潮，人們在波浪起伏的市場中開始懂得控制風險，開始明白一年100%的回報實屬偶然，更加開始擔心一直以奧運為終極目標的市場到了2008年能否繼續(xù)走牛？12月基金募集出現(xiàn)低潮，QDII基金的全線虧本，讓越來越多追捧基金、熱衷股票的投資者躊躇：2008年我該如何理財？

　　關鍵詞：宏觀政策面

　　盡管2007年政府出臺一系列宏觀調控政策，但經濟依然飛快增長。在糧食、豬肉等價格上漲帶動下CPI指數屢創(chuàng)新，11月居民消費價格指數(CPI)已經上升到6.9%，全年的CPI將達到4.7%，創(chuàng)11年以來的新高；而全年GDP增速預計要達到11.5%以上，創(chuàng)1994年以來新高，在這些新高背后，有呼聲稱“市場出現(xiàn)經濟過熱現(xiàn)象”。央行已連續(xù)六次加息以應對通貨膨脹，12月結束的中央經濟會議更是把從緊貨幣政策作為明年宏觀經濟調控的主基調。

　　關鍵詞：資本市場

　　上證指數在2006年大漲130%之后，在2007年又持續(xù)上漲90%(截至12月7日)，但是在大漲的背后我們發(fā)現(xiàn)，牛市的步伐正變得緩慢,震蕩也在不斷加大。且不論5.30給廣大投資者留下的深刻印象，從10月開始股市的連續(xù)下挫，讓不少盲目投資，盲目跟風的投資者交了不少學費。從上半年的消息股到下半年的藍籌股回歸，股民們基民們開始擔憂牛市到底能走多遠？

　　其實，牛市遠未結束，無非從飛奔轉變?yōu)榉�(wěn)步前進。對于習慣了80%回報的投資者，筆者認為，2008年理財調整心態(tài)應放首位。做任何投資之前，調整自己期望收益率，為投資組合設立恰當的盈利點和止損點是2008年乃至今后的首要工作。據多家基金公司分析，從整體情況來看，2008年市場可能呈現(xiàn)震蕩上行的走勢，很難再出現(xiàn)今年這樣單邊上升的勢頭。而出現(xiàn)資金推動型市場的概率不大，而市場動力回歸到上市公司業(yè)績和增長。

　　關鍵詞：定期定額債券基金/貨幣基金

　　在股市大幅震蕩的情況下，股票型基金風險凸顯，一次性買入較難踩準合適的買點，因此堅持以定期定額方式投資股票基金，可以有效分散風險，降低成本。目前工商銀行已推出了各類股票基金和指數基金的定期定額投資品種，并設定了3年、5年及8年的扣款周期供投資者選擇。由于2008年中央將施行緊縮的貨幣政策，市場資金緊張貨幣市場利率提高，債券型基金和貨幣型基金面臨機遇，可以作為穩(wěn)健投資的選擇品種。目前市場上中短債基金在去年11月和12月的震蕩走勢中均表現(xiàn)出良好的抗跌性。而且在新股密集發(fā)行的行情下，中短債基金可以部分參與申購新股，分享新股上市的收益。貨幣基金隨著貨幣市場利率不斷走高，目前年化收益率在6%-8%不等。在震蕩行情中，以上兩類基金可以作為投資者規(guī)避風險的選擇。

　　關鍵詞：資產多元化

　　過去兩年股市的高速發(fā)展，讓老百姓認識了基金也重拾了股票。絕大多數投資者的資產組合中股票及股票基金的比例占到60%以上。2008年應合理控制股票及股票基金的投資比例。那么除了股票除了基金我們還能投資些什么呢？銀行為廣大投資者提供了豐富的選擇。例如工行的珠聯(lián)幣合系列理財產品，提供本金保證，而收益取決產品掛鉤對象的表現(xiàn)。此類產品的掛鉤對象可以是匯率、黃金，也可以是國外的股票指數或股票，是廣大投資者未來鎖定收益的選擇。銀行的新股申購型理財產品同樣能夠成為穩(wěn)健投資的另一選擇。本金風險相對較小，而產品收益普遍高過同期定存，也成為了部分偏好穩(wěn)健的投資者首選。另外國債也是不錯的選擇，比如2007年第五期憑證式國債，3年期票面年利率5.74%，5年期票面年利率6.34%，國債利率水平呈現(xiàn)上升趨勢。作為長期性、低風險的理財產品，國債恰好可以成為家庭理財中的“防守型”理財保障，個人和家庭投資都可以考慮配置一定比例，或者與風險性較高的其他理財產品搭配購入，以備不時之需。(記者 王原；工商銀行上海分行CFP 湯文怡）