2008年新年第一個月，國內(nèi)外各大商業(yè)銀行在滬上紛紛亮出自己的拳頭理財產(chǎn)品。和往年相比，今年的人民幣理財產(chǎn)品更多，且在人民幣升值加速預期的促使下，外幣理財產(chǎn)品無論是總量還是預期收益率都不足以和人民幣產(chǎn)品相抗衡。盡管市場格局如此，理財師還是提醒，在國內(nèi)資本市場風險日益加大的趨勢下，本幣投資的收益率遭受的壓力會越來越大，這種形勢下適當關注穩(wěn)健的境外投資品種，擇機進行適當?shù)膽?zhàn)略性參與，還是有必要的。

　　適當配置低風險債券基金

　　尋覓2008年理財年貨時，不少分析師建議，適當配置低風險債券基金等資產(chǎn)，以應對可能存在的股市大幅震蕩。

　　據(jù)中國基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在35只債券類基金中，今年1月份的走勢大部分呈現(xiàn)上漲趨勢，數(shù)量達到16只，占比46%左右，接近一半。而同期的129只股票基金中，今年1月份的走勢大部分趨于下跌，上漲個數(shù)為50只左右，占比約為39%。如果時間周期稍長一些，過去的一個季度中，債券類基金上漲的個數(shù)為27個，占比高達77%。對比的是，股票類基金同期上漲個數(shù)僅為40，占比約為31%。這意味著在市場調(diào)整時期，僅有三分之一的股票基金在賺錢。

　　如果仔細分析不難發(fā)現(xiàn)，在上述40個上漲的股票基金中約有12只，一個季度的漲幅僅僅維持在0%-1%區(qū)間，如果按照這種增幅，計算全年的收益率將低于銀行存款一年期的利率。對比顯示，債券類基金在過去一個季度中上漲的個數(shù)中，約有5家左右漲幅僅僅維持在0%-1%區(qū)間，大部分在1.5%以上。如果按此增速，全年收益有望超過銀行同期存款的收益。

　　同時，值得注意的是，債券型基金雖然屬于風險相對較小的理財方式，但還是有一定風險的。它主要與央行的利息率掛鉤，尤其是在升息的環(huán)境中，當利率上行的時候，債券的價格會下跌，這樣一來債券基金可能會出現(xiàn)虧損。

　　新股申購理財依然是寵兒

　　記者初步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2008年1月以來的市場上，新股申購理財依然是市場熱點之一。據(jù)統(tǒng)計，今年1月下旬各家商業(yè)銀行發(fā)行的18款左右的理財產(chǎn)品中，新股申購達到6款，占據(jù)了三分之一的比重，預期收益率維持在25%-15%。

　　近期中國人民銀行副行長劉士余對外表示：“要深入研究新股發(fā)行制度改革，減弱對貨幣市場的利率和國債收益率曲線的影響。”證監(jiān)會有關人士也表示，新股發(fā)行制度改革已經(jīng)進入監(jiān)管層的議事日程。這些消息的因素，使得新股申購的不確定性增加，未來的投資收益風險也有所增加。

　　同時投資者需留意的是，一般的理財產(chǎn)品合同中也注明了“政策風險：本理財產(chǎn)品是針對當前國內(nèi)證券市場新股發(fā)行申購的法規(guī)政策設計的。如國家宏觀政策以及新股申購相關法規(guī)政策發(fā)生變化，導致市場變動從而影響本理財產(chǎn)品預期收益。”類似的提示，因此一旦政策出現(xiàn)突變，投資者收益可能明顯縮水，而銀行方面則不承擔任何相關的責任。

　　戰(zhàn)略性積極關注QDII產(chǎn)品

　　雖然目前基金系QDII已經(jīng)損失慘重，銀行系QDII已經(jīng)冷卻了小半年，自從去年11月以來，商業(yè)銀行就鮮有QDII產(chǎn)品發(fā)行，但是這并不意味著QDII理財產(chǎn)品就沒有了投資價值。理財分析師建議不妨適當關注，選擇合適的時機分批參與一些穩(wěn)健類的QDII產(chǎn)品的投資。

　　日前，國際貨幣基金組織總裁多米尼克·斯特勞斯-卡恩評價指出，美國經(jīng)濟將出現(xiàn)“嚴重減速”，新興經(jīng)濟體難免會受到影響。而且不論美國經(jīng)濟是否會陷入衰退，可以確定的是，這一全球最大經(jīng)濟體的經(jīng)濟將會出現(xiàn)嚴重減速。目前重點要做的是糾正金融市場出現(xiàn)的問題，重振經(jīng)濟信心。與此同時，金融投資巨鱷索羅斯對外判斷指出，這次危機是60年一遇的金融危機。金融業(yè)不得不進行一場范式變遷。由次貸掀起的這場危機將結束60年來的超級繁榮(super-boom)。

　　據(jù)記者觀察，新年以來，主要只有3家外資銀行發(fā)行了三款QDII理財產(chǎn)品，其中一款為掛鉤海外債券類境外理財產(chǎn)品。根據(jù)索羅斯的分析，國際油價在漲、國際食品價格在漲，其他大宗商品價格也在漲，連人民幣現(xiàn)在也快漲，這將使得美聯(lián)儲無法不面對通貨膨脹。未來如果美元利率低到一定程度，美元將面對新一輪貶值壓力，此時長期債券收益率有望上揚。

　　此外，正在發(fā)行的另外一款QDII產(chǎn)品對人民幣升值的補償最高可以達到10%，這意味著它基本鎖定了全年的匯率風險，但是其他的風險還是值得注意。第三款境外理財產(chǎn)品主要是參與境外的農(nóng)產(chǎn)品、房地產(chǎn)市場等個別產(chǎn)業(yè)進行長期投資。對此，投資界專業(yè)人士建議，“投資者不妨積極關注海外市場，盡管次貸危機最壞的時刻也許還沒有到來，但是諸多歷史證明一個規(guī)律，市場極度低迷時期的投資，蘊藏的風險相對較低，而在市場一致看好的時期，風險往往已經(jīng)來臨。”

　　2008年，理財何去何從？

　　2007年對廣大投資者來說是悲喜交加的一年。指數(shù)屢創(chuàng)新高的過程中夾雜著2.27、5.30及10月份至今市場連續(xù)下挫，早進場的少賺了點，晚進場的被套牢。回顧2007年，人們在基金銷售火爆、港股直通車、QDII系列基金接二連三發(fā)行中度過了幾家歡喜幾家憂的一年。

　　從上半年的消息股市場，到下半年藍籌熱潮，人們在波浪起伏的市場中開始懂得控制風險，開始明白一年100%的回報實屬偶然，更加開始擔心一直以奧運為終極目標的市場到了2008年能否繼續(xù)走牛？12月基金募集出現(xiàn)低潮，QDII基金的全線虧本，讓越來越多追捧基金、熱衷股票的投資者躊躇：2008年我該如何理財？

　　關鍵詞：宏觀政策面

　　盡管2007年政府出臺一系列宏觀調(diào)控政策，但經(jīng)濟依然飛快增長。在糧食、豬肉等價格上漲帶動下CPI指數(shù)屢創(chuàng)新，11月居民消費價格指數(shù)(CPI)已經(jīng)上升到6.9%，全年的CPI將達到4.7%，創(chuàng)11年以來的新高；而全年GDP增速預計要達到11.5%以上，創(chuàng)1994年以來新高，在這些新高背后，有呼聲稱“市場出現(xiàn)經(jīng)濟過熱現(xiàn)象”。央行已連續(xù)六次加息以應對通貨膨脹，12月結束的中央經(jīng)濟會議更是把從緊貨幣政策作為明年宏觀經(jīng)濟調(diào)控的主基調(diào)。

　　關鍵詞：資本市場

　　上證指數(shù)在2006年大漲130%之后，在2007年又持續(xù)上漲90%(截至12月7日)，但是在大漲的背后我們發(fā)現(xiàn)，牛市的步伐正變得緩慢,震蕩也在不斷加大。且不論5.30給廣大投資者留下的深刻印象，從10月開始股市的連續(xù)下挫，讓不少盲目投資，盲目跟風的投資者交了不少學費。從上半年的消息股到下半年的藍籌股回歸，股民們基民們開始擔憂牛市到底能走多遠？

　　其實，牛市遠未結束，無非從飛奔轉(zhuǎn)變?yōu)榉�(wěn)步前進。對于習慣了80%回報的投資者，筆者認為，2008年理財調(diào)整心態(tài)應放首位。做任何投資之前，調(diào)整自己期望收益率，為投資組合設立恰當?shù)挠�利點和止損點是2008年乃至今后的首要工作。據(jù)多家基金公司分析，從整體情況來看，2008年市場可能呈現(xiàn)震蕩上行的走勢，很難再出現(xiàn)今年這樣單邊上升的勢頭。而出現(xiàn)資金推動型市場的概率不大，而市場動力回歸到上市公司業(yè)績和增長。

　　關鍵詞：定期定額債券基金/貨幣基金

　　在股市大幅震蕩的情況下，股票型基金風險凸顯，一次性買入較難踩準合適的買點，因此堅持以定期定額方式投資股票基金，可以有效分散風險，降低成本。目前工商銀行已推出了各類股票基金和指數(shù)基金的定期定額投資品種，并設定了3年、5年及8年的扣款周期供投資者選擇。由于2008年中央將施行緊縮的貨幣政策，市場資金緊張貨幣市場利率提高，債券型基金和貨幣型基金面臨機遇，可以作為穩(wěn)健投資的選擇品種。目前市場上中短債基金在去年11月和12月的震蕩走勢中均表現(xiàn)出良好的抗跌性。而且在新股密集發(fā)行的行情下，中短債基金可以部分參與申購新股，分享新股上市的收益。貨幣基金隨著貨幣市場利率不斷走高，目前年化收益率在6%-8%不等。在震蕩行情中，以上兩類基金可以作為投資者規(guī)避風險的選擇。

　　關鍵詞：資產(chǎn)多元化

　　過去兩年股市的高速發(fā)展，讓老百姓認識了基金也重拾了股票。絕大多數(shù)投資者的資產(chǎn)組合中股票及股票基金的比例占到60%以上。2008年應合理控制股票及股票基金的投資比例。那么除了股票除了基金我們還能投資些什么呢？銀行為廣大投資者提供了豐富的選擇。例如工行的珠聯(lián)幣合系列理財產(chǎn)品，提供本金保證，而收益取決產(chǎn)品掛鉤對象的表現(xiàn)。此類產(chǎn)品的掛鉤對象可以是匯率、黃金，也可以是國外的股票指數(shù)或股票，是廣大投資者未來鎖定收益的選擇。銀行的新股申購型理財產(chǎn)品同樣能夠成為穩(wěn)健投資的另一選擇。本金風險相對較小，而產(chǎn)品收益普遍高過同期定存，也成為了部分偏好穩(wěn)健的投資者首選。另外國債也是不錯的選擇，比如2007年第五期憑證式國債，3年期票面年利率5.74%，5年期票面年利率6.34%，國債利率水平呈現(xiàn)上升趨勢。作為長期性、低風險的理財產(chǎn)品，國債恰好可以成為家庭理財中的“防守型”理財保障，個人和家庭投資都可以考慮配置一定比例，或者與風險性較高的其他理財產(chǎn)品搭配購入，以備不時之需。(記者 王原；工商銀行上海分行CFP 湯文怡）