在近期熱鬧非凡的商品期貨市場上，黃金期貨成交量的小幅回落則似乎顯得有些令人意外。昨日，滬期金主力0806合約成交量為2.28萬手，而在上周時成交量曾突破過5萬手。“這可能同剛上市時候，追逐期現價差的套利者和套保者逐步獲利回吐有關。”首創期貨分析師劉旭分析道。同時，由于其他商品的日內波動較黃金更具盈利效應，這也令黃金這個波動不大的品種投機性有所減弱。

　　“從期現價差看，目前滬期金主力0806合約較上海黃金交易所的AU(T＋D)品種之間的價差近期最低已經達到了2元左右。而在今年1月上旬時，AU(T+D)的價格在210元下方，但滬期金的價格在當時曾達到230元。部分投資者曾經當價差在15至20元時，進行期現套利。不過隨著這種價差的收窄，這些套利者正在逐步離開市場。”劉旭分析道。他認為，從套利的時間看，這種頭寸已經建立了一個月，因此這些頭寸獲利回吐也是在情理之中的。

　　昨日，滬期金收于223.50元，下跌了1.5元，跌幅為0.67%；上海黃金交易所的AU(T＋D)收于218.3元，較前一交易日收盤價下跌了1.33元。

　　從最近的持倉情況看，經易期貨席位上的持倉已開始下降。在黃金期貨上市初期，經易期貨的相關人士曾向記者表示，因為有現貨背景，在其席位上的很多投資者都進行了套利和套保交易。在1月10日，經易期貨席位上的空單持倉量達到了1526手，昨日空頭持倉已逐步下降至1265手。

　　除此以外，中信建投期貨研究員朱遂科認為，國內黃金走勢偏弱和人氣清談的另一個原因是人民幣持續升值限制了國內金價的漲幅。盡管國內黃金相對弱勢，按照目前的外匯牌價，兌換為美元依然高于同期國際金價。“但黃金牛市的看法又讓國內的投資者做多也不是做空也不是。”朱遂科分析道。

　　首創期貨的劉旭還認為，除套利者的獲利回吐之外，對做日內交易的投機資金吸引力不足也是一個原因。“黃金期貨的每手需要的資金高于其他品種，且黃金每日的波動幅度過窄，有時只有1%不到的波動幅度。”劉旭分析道，“同樣是金屬，投機資金可能更喜歡做滬期鋅。滬期鋅現在的保證金一手只需約1萬元左右，滬金則需要約3萬元左右。而滬期鋅的波動幅度有時甚至可以達到4%左右。”(黃嶸)