近期股市大幅震蕩，一些人撤離了股市，但面對(duì)不斷走高的CPI指數(shù)和手中不斷貶值的現(xiàn)金，卻又缺乏投資方向。投資可轉(zhuǎn)債也許是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

　　　　關(guān)注兩偏型可轉(zhuǎn)債

　　可轉(zhuǎn)債上市后根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格與轉(zhuǎn)股價(jià)格的折算比較，一般可分為三類：市場(chǎng)價(jià)格大大超過(guò)百元之上的屬偏股型可轉(zhuǎn)債；價(jià)格低于百元之下的通常屬偏債型可轉(zhuǎn)債；價(jià)格在百元上下的是偏股型和偏債型兩者之間的可轉(zhuǎn)債。兩偏型可轉(zhuǎn)債指的就是這類債券。在牛市行情中，可轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，大部分可轉(zhuǎn)債屬于偏股型可轉(zhuǎn)債，投資者會(huì)選擇將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票后獲利。在弱市行情中，可轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)價(jià)格一般略低于100元的面值，偏債型債券特征明顯，投資者如將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票會(huì)出現(xiàn)較大虧損，一般會(huì)選擇持有到期，獲得本金和利息。在目前市場(chǎng)中，投資偏股型可轉(zhuǎn)債風(fēng)險(xiǎn)較大，低于百元價(jià)格的偏債型可轉(zhuǎn)債目前尚未出現(xiàn)，而前期有些處于高位的可轉(zhuǎn)債已下跌至百元附近。投資兼于偏股型和偏債型兩者之間的可轉(zhuǎn)債是個(gè)不錯(cuò)的選擇，到時(shí)或轉(zhuǎn)股或取本拿息，哪個(gè)有利選哪個(gè)，是可轉(zhuǎn)債中的金礦。

　　可轉(zhuǎn)債有高含金量

　　可轉(zhuǎn)債的含金量，首先表現(xiàn)為既規(guī)避了股票下跌的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又能分享股價(jià)上漲帶來(lái)的收益。可轉(zhuǎn)債的價(jià)格與標(biāo)的股票價(jià)格之間的相關(guān)性非常高，當(dāng)正股價(jià)格上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)債的價(jià)格也相應(yīng)上漲，其漲幅可能超過(guò)正股的漲幅；在正股價(jià)格下跌時(shí)，可轉(zhuǎn)債價(jià)格也會(huì)同步下跌。在股市震蕩時(shí)，投資可轉(zhuǎn)債的優(yōu)勢(shì)就顯現(xiàn)出來(lái)了：投資者購(gòu)買(mǎi)股票一不小心就被套，甚至被攔腰一刀，損失慘重；但投資者在100元價(jià)格附近買(mǎi)入該股票的可轉(zhuǎn)債，即使正股價(jià)格大幅下跌從而引起可轉(zhuǎn)債價(jià)格下跌，投資者只要選擇持有到期，仍可收回本金，還能得到利息。如果股市由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，正股的價(jià)格大幅上漲，可轉(zhuǎn)債的價(jià)格也會(huì)一路上漲，到時(shí)把可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票，同樣可以享受股市上漲帶來(lái)的收益。

　　其次，可轉(zhuǎn)債的含金量還表現(xiàn)在收益穩(wěn)定。每當(dāng)央行提高存款準(zhǔn)備金率或加息時(shí)，股市就會(huì)受到影響上下波動(dòng)。然而，對(duì)兩偏型可轉(zhuǎn)債來(lái)說(shuō)，由于其總規(guī)模較小，一般不會(huì)受市場(chǎng)資金面趨緊的影響。對(duì)加息，部分可轉(zhuǎn)債采用的是浮動(dòng)利率，浮動(dòng)利率會(huì)根據(jù)央行利息調(diào)整對(duì)投資者做出相應(yīng)的彌補(bǔ)。近期受宏觀緊縮政策影響，股市大幅下跌，但可轉(zhuǎn)債的下跌幅度明顯小于股市，可轉(zhuǎn)債已成為資金安全的避風(fēng)港。

　　近期投資轉(zhuǎn)債建議

　　在目前股市震蕩行情中，如果投資者堅(jiān)信我國(guó)股市還處于牛市，上漲只是時(shí)間問(wèn)題，那么接近百元的可轉(zhuǎn)債是投資者的首選。可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的調(diào)整，部分可轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值正在凸現(xiàn)。如海馬轉(zhuǎn)債已逐步向100元面值靠攏，其預(yù)期收益大于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。投資者可重點(diǎn)關(guān)注類似的可轉(zhuǎn)債，在100元附近逐步建倉(cāng)。

　　對(duì)有一定投資經(jīng)驗(yàn)和看盤(pán)時(shí)間的投資者來(lái)說(shuō)，投資波幅較大的可轉(zhuǎn)債，從中賺取差價(jià)。如赤化轉(zhuǎn)債，其正股赤天化質(zhì)地優(yōu)良，成長(zhǎng)性好，市盈率低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，其轉(zhuǎn)債的波幅卻較大，如果投資者能踏準(zhǔn)節(jié)奏，高拋低吸，其獲利將大于投資正股的收益。

　　資金量較大的投資者也可以在一級(jí)市場(chǎng)中認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債，獲得基本無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益。以去年末發(fā)行的唐鋼轉(zhuǎn)債為例，發(fā)行價(jià)格為100元/張，中簽率為1.234%。如果投資者使用100萬(wàn)元資金申購(gòu)該券，至少可以獲得12手可轉(zhuǎn)債，投資者在該券上市后如以首日收盤(pán)價(jià)格151元拋售，可獲利6120元，年化收益率超過(guò)55%。(交行上海分行 許一覽)