在高通脹、高油價的壓力下，投資者期待已久的“紅五月”行情并未出現，上證綜指5月下跌7.03%。面對上攻乏力、下跌有限的市場，基金凈值在震蕩中略有下降，但除指數基金外整體仍跑贏大盤。

　　新基金開始虧損

　　5月初，在市場已經連續大幅調整和政策利好頻出的情況下，投資者普遍對“紅五月”抱有較高預期。然而事與愿違，由于國際油價不斷創出新高，國際性通脹壓力越來越大，投資者認為國內通貨膨脹走勢和宏觀經濟充滿不確定性，市場信心極度缺乏，導致5月份大盤震蕩下跌，成交量也逐步萎縮。

　　在此情況下，開放式基金業績雖然乏善可陳，但仍整體跑贏大盤。銀河證券基金研究中心統計數據顯示，開放式股票型基金5月份凈值平均下跌5.66%，偏股型基金凈值平均下跌5.17%，平衡型基金表現略好，凈值平均下跌4.63%。指數型基金跌幅最大，凈值平均下跌7.99%。

　　其中，凈值跌幅較小的基金仍為今年凈值排名靠前的“老面孔”。例如，金鷹中小盤精選、泰達荷銀成長分居5月份股票型基金凈值增長率第2和第3位；長城久恒、華夏紅利分別為月度偏股型基金凈值增長率亞軍和季軍。巨田基礎行業是為數不多的5月份取得正收益的基金，以2.21%的月凈值增長率成為股票型基金月度冠軍；華商領先企業則以-1.93%的凈值增長率位居偏股型基金月度冠軍。平衡型基金中，博時平衡配置以-1.52%的凈值增長率成為該類型基金月度冠軍。

　　值得注意的是，今年成立的新基金開始逐漸滑入虧損區。截至5月30日，股票方向新基金中只有中銀動態策略和銀河競爭優勢勉強維持正收益。

　　篩選基金構建投資組合

　　華安基金表示，由于對未來宏觀面把握不準，機構投資人不敢貿然進場，但政策面鍛造的底部區域同樣使得大肆做空的風險比較大，在面對兩難境地的情況，機構投資人選擇輕倉等待。

　　而非主流機構資金與散戶投資人共同避開主流機構品種博弈，題材股炒作保持持續活躍，但最終對市場整體表現影響甚微，在以銀行等權重股沒有表現的背景下，大盤指數短期繼續呈現弱勢運行的可能性較大。在此情況下，未來一段時間基金業績很難出現大幅提升，隨市場起伏維持區間震蕩的可能性較大。

　　對此，國金證券《6月份基金投資策略報告》建議，投資者下階段在控制風險的前提下，從時機選擇能力及操作靈活性、行業板塊間比較等角度出發，把握市場階段性和結構性的機會，篩選適當的基金構建投資組合。另外，從長期投資以及分散風險角度考慮，持續投資管理能力出色的基金仍是長期選擇的重點，而適當配置QDII基金則可以分散單一市場風險。(記者 余喆)