從去年6000點(diǎn)高點(diǎn)至今，我國(guó)A股市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了近60%的跌幅，對(duì)于如此罕見(jiàn)的跌幅帶來(lái)的估值誘惑，國(guó)際“熱錢(qián)”不會(huì)坐視不理。可以說(shuō)，“熱錢(qián)”已經(jīng)站在了A股市場(chǎng)的門(mén)口，但從緊的貨幣政策和上市公司業(yè)績(jī)下滑，仍然讓不少?lài)?guó)內(nèi)投資者猶豫。一旦這兩者出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，“熱錢(qián)”很可能不知不覺(jué)地對(duì)A股市場(chǎng)進(jìn)行抄底。

　　“熱錢(qián)”二季度回落

　　安信證券認(rèn)為，就絕對(duì)規(guī)模而言，二季度“熱錢(qián)”流入有所減少，這很可能與“熱錢(qián)”流動(dòng)的季節(jié)模式相關(guān)，預(yù)期下半年規(guī)模將繼續(xù)回落。二季度，外匯儲(chǔ)備扣除FDI(外商直接投資)和順差后，“熱錢(qián)”流入434億美元，同比下降193億美元，較上季度下降416億美元。其中，6月份“熱錢(qián)”流入甚至為負(fù)數(shù)。實(shí)際上，2005年以來(lái)，“熱錢(qián)”流入就有上半年多(尤其一季度)、下半年少的規(guī)律，這也許與銀行年初大規(guī)模信貸投放所產(chǎn)生的國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)配置變化相關(guān)。考慮到下半年銀行信貸額度較少，下半年“熱錢(qián)”流入規(guī)模將繼續(xù)回落。

　　然而，這些“熱錢(qián)”是否真的“流出”中國(guó)市場(chǎng)無(wú)法考證。申銀萬(wàn)國(guó)指出另一種可能，“從目前情況來(lái)看，有可能是因?yàn)樯虡I(yè)銀行沒(méi)有上繳央行。”如果此說(shuō)法成立，那么“熱錢(qián)”并未流出中國(guó)市場(chǎng)，而是守在股市門(mén)口，靜觀其變。

　　奧運(yùn)板塊吸引游資

　　雖然可以說(shuō)“熱錢(qián)”目前處于潛伏期，但奧運(yùn)帶來(lái)股市商機(jī)，“熱錢(qián)”游資當(dāng)然也不愿意錯(cuò)過(guò)。市場(chǎng)人士指出，從上周奧運(yùn)板塊熱潮來(lái)看，基金保險(xiǎn)資金流入倉(cāng)位并不高，而游資操作明顯。游資最大特點(diǎn)就是“賺一票走人”，這樣對(duì)維持中期反彈很不利。

　　奧運(yùn)會(huì)帶來(lái)的“蛋糕”非常巨大，僅從工程建設(shè)這一項(xiàng)看，從奧體主場(chǎng)地到投資千億的首都機(jī)場(chǎng)，總投入資金將超2000億元，而相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)也將進(jìn)入收獲期。由于目前股市熱點(diǎn)不足，因此奧運(yùn)板塊最可能聚集人氣，極有可能成為“熱錢(qián)”角逐的又一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)。

　　同時(shí)，旅游商業(yè)也隨之崛起。中青旅、首旅股份等公司將直接受益奧運(yùn)會(huì)帶來(lái)的實(shí)質(zhì)性收入，一季度業(yè)績(jī)均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。所有這一切表明，奧運(yùn)題材給整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)以及微觀公司帶來(lái)巨大利好刺激。隨著奧運(yùn)會(huì)的日益迫近，奧運(yùn)板塊全面爆發(fā)已近在眼前，但同時(shí)市場(chǎng)人士也為奧運(yùn)后行情捏一把汗。

　　控制“熱錢(qián)”需把握節(jié)奏

　　國(guó)際“熱錢(qián)”的頻繁、大量進(jìn)出，對(duì)股市甚至對(duì)國(guó)家的金融安全和穩(wěn)定危害極大。“熱錢(qián)”流入雖然不能完全助長(zhǎng)本國(guó)資產(chǎn)價(jià)格，但是，“熱錢(qián)”大規(guī)模流出對(duì)于一個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)，乃至于一國(guó)的金融體系和金融秩序卻是致命的打擊。東南亞金融危機(jī)和越南金融危機(jī)都說(shuō)明了這一點(diǎn)。

　　對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)丁志杰表示，對(duì)付“熱錢(qián)”，應(yīng)繼續(xù)實(shí)施從緊的貨幣政策，但要根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化，把握好宏觀調(diào)控力度和節(jié)奏，綜合運(yùn)用各種政策工具，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。他建議，“可以重新搭配貨幣政策工具組合，充分發(fā)揮利率政策工具的作用，讓實(shí)際利率恢復(fù)到正的水平。同時(shí)，適度放松行政性的信貸限制，使更多的資金需求從正規(guī)的金融體系得到滿(mǎn)足。”(記者 趙怡雯)