隨著上市公司中報(bào)披露的逐漸展開(kāi)，越來(lái)越多的投資者對(duì)中報(bào)行情充滿期待，如何解讀上市公司中報(bào)，并抓住其中的投資機(jī)會(huì)呢？本報(bào)聯(lián)合媒體和訊網(wǎng)昨天邀請(qǐng)民族證券首席策略分析師陳偉，請(qǐng)他為廣大投資者分析行業(yè)趨勢(shì)、預(yù)測(cè)中報(bào)行情，并提供投資策略。他認(rèn)為，今年中報(bào)業(yè)績(jī)浪不如去年，投資者對(duì)中報(bào)行情不要抱以過(guò)高期望。

　　券商虧損是個(gè)普遍現(xiàn)象

　　問(wèn)：首份券商半年報(bào)——華安證券半年報(bào)亮相投資收益虧損1897.32萬(wàn)元，請(qǐng)問(wèn)華安證券是否是其他券商的一個(gè)縮影？

　　答：今年券商虧損是一個(gè)普遍的現(xiàn)象，因?yàn)槿�商�?0%的收益來(lái)自于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，還有10%-20%來(lái)自自營(yíng)，其他的是承銷(xiāo)和投行業(yè)務(wù)的收入。從今年來(lái)看，首先經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這一塊，成交量和手續(xù)費(fèi)收入比去年降低了25%，從自營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)看，今年隨著股票市場(chǎng)大幅調(diào)整，各個(gè)券商相關(guān)的投入收益虧損也是很?chē)?yán)重的現(xiàn)象。當(dāng)然對(duì)一些風(fēng)險(xiǎn)控制比較穩(wěn)健，或者說(shuō)公司規(guī)模比較大的券商來(lái)說(shuō)情況會(huì)比較好一點(diǎn)，比如說(shuō)中信證券，我預(yù)計(jì)中信證券仍然會(huì)取得預(yù)增。

　　業(yè)績(jī)和股價(jià)不一定相關(guān)

　　問(wèn)：雙良股份13日晚間公布，2008年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)112.74%，這應(yīng)該是個(gè)喜報(bào)了，是否在您的預(yù)期之內(nèi)？

　　答：應(yīng)該說(shuō)雙良股份的業(yè)績(jī)還是比較符合市場(chǎng)預(yù)期的，總體來(lái)看雙良股份有兩部分的業(yè)務(wù)支持著其業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)：一是中央空調(diào)，二是化工產(chǎn)品。由于今年國(guó)家高度重視節(jié)能減排，雙良股份生產(chǎn)的中央空調(diào)在很多大型的電機(jī)和生產(chǎn)廠家都有廣泛的運(yùn)用，因此今年中央空調(diào)毛利率產(chǎn)品有所上升。化工產(chǎn)品則由于上半年化工行業(yè)的整體景氣，價(jià)格有所提高，帶動(dòng)了雙良股份業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)。

　　問(wèn)：上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)和股價(jià)關(guān)聯(lián)大嗎？

　　答：上市公司業(yè)績(jī)與股價(jià)表現(xiàn)有時(shí)候不一定完全相關(guān)。不相關(guān)的原因可能有兩個(gè)方面，一是可能很多大機(jī)構(gòu)提前就知道上市公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)情況，所以到了業(yè)績(jī)公布的時(shí)候，利好兌現(xiàn)出貨。二是主力機(jī)構(gòu)認(rèn)為這個(gè)業(yè)績(jī)是不可持續(xù)的，因此也會(huì)出現(xiàn)很大的拋壓，使得股票難以上升。

　　岳陽(yáng)紙業(yè)增長(zhǎng)符合預(yù)期

　　問(wèn)：岳陽(yáng)紙業(yè)11日晚間公告稱，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)37.12%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)164.38%，這個(gè)增長(zhǎng)幅度也可以說(shuō)是比較大的，符合市場(chǎng)預(yù)期嗎？從周一岳陽(yáng)紙業(yè)的走勢(shì)來(lái)看還是不錯(cuò)的，它的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)會(huì)驅(qū)動(dòng)股價(jià)進(jìn)一步上漲嗎？

　　答：應(yīng)該說(shuō)它的增長(zhǎng)比較符合市場(chǎng)預(yù)期的，因?yàn)閺恼麄�(gè)岳陽(yáng)紙業(yè)所處的行業(yè)來(lái)說(shuō)，從去年下半年以來(lái)到今年上半年一直維持著景氣的高點(diǎn)，而且岳陽(yáng)紙業(yè)還有它一定的特色，比如說(shuō)它在去年生產(chǎn)新聞紙，但今年新聞紙的銷(xiāo)售基本上沒(méi)有，它加大了對(duì)具有較高利潤(rùn)的比如說(shuō)文化紙的生產(chǎn)，這樣使得它的利潤(rùn)增長(zhǎng)比其它紙業(yè)公司增長(zhǎng)更快，所以我覺(jué)得它的增長(zhǎng)趨勢(shì)還能夠延續(xù)下去。岳陽(yáng)紙業(yè)這種良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，我認(rèn)為還是可以推動(dòng)岳陽(yáng)紙業(yè)的上漲，因?yàn)樵狸?yáng)紙業(yè)基本面還是得到主流基金投資者的認(rèn)可，目前機(jī)構(gòu)還是比較看好岳陽(yáng)紙業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)前景的。因此從中長(zhǎng)期的角度來(lái)講，投資岳陽(yáng)紙業(yè)還是有一定的價(jià)值。

　　中報(bào)行情別抱過(guò)高期望

　　問(wèn)：今年中報(bào)行情是否會(huì)出現(xiàn)去年那樣的業(yè)績(jī)浪？

　　答：今年的中報(bào)行情可能會(huì)比去年弱不少，因?yàn)槿ツ晟鲜泄�司業(yè)績(jī)普遍都超過(guò)投資人的預(yù)期，而今年超預(yù)期的上市公司比去年少，使得市場(chǎng)主力機(jī)構(gòu)難以掀起熱鬧的中報(bào)行情。今年上市公司中報(bào)行情會(huì)出現(xiàn)兩極分化的趨勢(shì)：一喜是一些上游行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)普遍會(huì)超出很多投資人的預(yù)期；一憂是那些在中下游行業(yè)，由于受到成本的擠壓，毛利率急速下降，所以對(duì)中報(bào)行情抱以過(guò)高的預(yù)期是不大現(xiàn)實(shí)的。

　　問(wèn)：哪些行業(yè)表現(xiàn)比較好呢？

　　答：上半年三個(gè)行業(yè)可能是業(yè)績(jī)?cè)鏊僮罡叩模阂皇敲禾啃袠I(yè)，所有的上市公司都發(fā)布了50%以上的業(yè)績(jī)?cè)龇�；二是金融行業(yè)；三是房地產(chǎn)行業(yè)，因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)很多公司去年下半年賣(mài)的房子集中到今年上半年體現(xiàn)，所以房地產(chǎn)很多上市公司仍然會(huì)維持比較高的增長(zhǎng)速度，比如說(shuō)保利地產(chǎn)，中糧等都有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。