三季度，基金在債券市場的新增托管資金達2800余億元，少見地超過了銀行和保險機構(gòu)的新增托管資金1000余億元，但是存量上看，短期內(nèi)還無法動搖銀行和保險機構(gòu)在債券市場的霸主地位。

　　增量首超銀行保險

　　隨著股票市場的低迷，基金開始大舉進攻債券市場。平安證券的數(shù)據(jù)顯示，三季度，基金在債券市場的資金新增托管資金量為2825.49億元，而一、二季度基金在債券市場新增托管資金分別為1820.73億元、618.37億元，與前兩個季度相比，三季度有著較大增幅。

　　不僅如此，與其他的投資主體相比，三季度基金對債市的資金增量也明顯勝出。數(shù)據(jù)顯示，三季度銀行在債券市場的新增托管資金量為1451.78億元，保險機構(gòu)為1793.53億元。相比基金的新增資金量，均有1000余億元的差距。

　　國泰君安債券研究員姜超表示，銀行和保險機構(gòu)一直是債券市場的主要投資者，不過近來基金進入債券市場的速度在加快，這種動向值得關(guān)注。從三季度的數(shù)據(jù)來看，基金在債券市場的新增資金量首次大幅度超過銀行和保險機構(gòu)，此前也出現(xiàn)過類似情況，但發(fā)生的次數(shù)較少，且超越幅度不大。姜超指出，雖然基金新增資金量近來的大幅增長，但目前基金在債券市場的影響力還難與銀行及保險機構(gòu)抗衡。

　　平安證券債券研究員祁潔萍表示，今年前三季度基金對債券市場的投資均有大幅增長，但是基金仍不是債券市場投資的主導(dǎo)力量，商業(yè)銀行和保險機構(gòu)目前的霸主地位尚比較穩(wěn)固。數(shù)據(jù)顯示，基金9月末在債券市場的存量資金有10411.45億元，而銀行和保險機構(gòu)的存量資金分別為92180.16億元、13395.91億元。相比之下，基金想要主導(dǎo)債券市場，仍有很長的路要走。

　　央行票據(jù)最受青睞

　　基金資金進入債券市場，那么投資結(jié)構(gòu)是什么樣呢？目前從二季度末基金重倉的債券中，或許可以看出些端倪。

　　天相投顧的數(shù)據(jù)顯示，從債券類型來看，二季度基金重倉持有債券總市值為2788.68億元，其中央行票據(jù)市值最高，共計1891.09億元，在央票中08央票貢獻最大，市值為1555.36億元。國債的市值最少，為203.28億元，其中21國債最多，達68.36億元。00國債的數(shù)量最少，為0.3億元。其余均為公司債、企業(yè)債，市值為694.31億元。其中07云天化市值最少，為0.02億元，市值最高的是07國開債，市值達121.29億元。

　　對于央票占優(yōu)的原因，祁潔萍認為，這主要是因其發(fā)行量較高，久期不同，存在編號的差別，不過，一般來說，央票都是三年以內(nèi)的短債。祁潔萍指出，從投資偏好來講，實際上基金似乎更傾向于長債，長債相對短債的收益較高。

　　國信證券基金研究員楊濤表示，即使基金配置短債較多，也沒有什么不好，這樣能保證基金具有一定的彈性，在遇到基金大規(guī)模贖回以及股票市場回升時，有一定的回旋余地。楊濤還補充說，基金目前買賣債券的場所主要是銀行間市場和交易所，但是目前銀行間債券市場對偏股型基金有所限制，而交易所市場的交易量和交易對象無法和銀行間市場相比，基金對債券市場的投資受到抑制，使得基金配置的公司債、企業(yè)債、央票較多。

　　不過債券市場對基金的限制可能在近期出現(xiàn)松動。姜超表示，近期銀行間債券市場可能對偏股型基金放開，那時基金進入債券市場或許會更方便。

　　對于基金大舉進攻債券市場，也有部分專家認為存在一定的風險。長城證券基金研究員閆紅表示，目前債券在市場上的交易價格被逐漸炒高，交易價格的上漲正在擠壓債券的到期收益。另外，大盤不斷下探的同時，正在積蓄反彈勢能，一旦反彈成功，基金很難立刻從債市抽身投向股市，這種情況也可能在一定程度上影響基金業(yè)績。(記者 閆 錚)