從7月啟動的債市大行情，至今已燃燒3月有余，不僅使得債券基金包攬短期內(近一個季度)的基金回報前十名，同時還讓債券基金的一線發行和存量申購出現急速升溫。這股兇猛的“債券熱”能燃燒多久，背后的原因又是什么？債券基金的投資需注意什么，又存在怎樣的風險和收益？

　　發行火爆

　　上周三啟動發行的富國天豐債券基金，在三天內完成了預定一個月的募集規模，并宣布提前結束募集，大大出乎市場預料。

　　作為國內首只創新債券型基金，富國天豐在發行首日基金的認購規模已經過半，其中來自機構的認購量接近9億元。第二個發行日，富國天豐的場外認購金額超過15億上限。經富國基金緊急啟動了份額回撥機制，將場內募集份額目標調整為2.5億份，場外募集份額目標調升為17.5億份，才確保了10月17日的場內場外同時發行繼續。不過，僅剩的幾個億存量也在第三個發行日迅速被消化完畢，最終在申購觸及了20億規模上限后，富國宣布提前結束募集。

　　統計數據顯示，上證國債指數自今年8月的平臺間，至今已累計上升接近5%。并在10月中，連續創下歷史新高。在一些傳統的債券投資機構，已經紛紛表示無法看懂目前債券市場如此快的漲幅和券種收益率的下降速度。債券市場絲毫沒有為此短期看法所影響，債券市場的主導機構一路從基金、保險向銀行等大型機構轉移，整個市場的趨勢愈發強化。

　　申購升溫

　　同樣類似的還有，在存量基金市場開始冒頭的申購熱潮。根據業內傳來的消息，在最近2個月，債券市場和股票市場出現“債強股弱”的行情后，大量熱錢開始涌入債基，尋求投資機會。

　　業內多只貨幣和債券基金出現了明顯的申購升溫，其中，個別貨幣基金的凈增長規模達到25%左右，各類偏債基金品種規模紛紛上升。在這種背景下，日前，多只債券和貨幣型基金發布公告，對大額申購進行限制。其中，博時穩定、中信雙利、興業貨幣宣布暫停接受單筆金額1000萬元以上(不含1000萬元)的申購及轉換轉入申請，而華夏基金則將旗下的華夏現金增利的申購業務限額由1000萬元下調為100萬元，華夏債券申購限額由1000萬元下調為50萬元，其所指明顯朝向大額申購的大戶與機構。

　　牛市能走多久

　　當然，對于投資人來說，更關心的還是，債券牛市能走多久？以及債券基金是否是分享債券牛市的良好載體這樣的現實問題。

　　對于債券牛市在目前已經啟動，業內多數已經達成共識。包括富國基金、中銀基金、交銀施羅德、國泰基金等基金的投資團隊都對目前的債市機會表達了不同程度的樂觀態度。而區別則主要集中在長期牛市的力度、以及短期債市的走向上。

　　比如，富國天豐基金經理饒剛就堅持認為，不論是宏觀數據，還是央行降息的舉措，預示著債券市場面臨中長期的投資機會。一些分析人士也認為，債券市場走強主要緣于兩方面因素：一為銀根放松后市場資金量的增加，二為債市的持續走牛對該部分資金產生了巨大吸引力。由于通脹壓力明顯緩解，中國宏觀調控的基調已經從抑制通脹轉變為抑制經濟下滑，各方面的情況都在有利于市場的走強。

　　而從目前看，對于普通投資者來說，通過債券基金來分享債券市場收益可能是最簡便且成本、收益、流動性各方面都比較有優勢的方法。

　　風險鑒別非常重要

　　不過，投資者在對債券基金進行投資前，對基金管理公司和基金類型進行審慎鑒別的能力也很重要。對于基金公司誠信水平、基金團隊的投資能力的鑒別也非常重要。上一輪債券牛市之中，個別基金公司違規操作、盲目發展規模，曾經給公司造成數以億計的損失，也讓同類基金一度陷入系統性風險之中，這個前車之鑒不應淡忘。

　　嚴守契約、審慎操作、不投機取巧，不為了短期排名而踐踏契約、放大風險是每個債券投資團隊都應該堅持的原則。而持續關注基金管理公司的誠信水平，也是基金投資人投資基金最關鍵的一步。