央行在45天內(nèi)三度降息，若從9月16日首次降息起算，一個多月內(nèi)一年期貸款基準利率已下降0.81%，前所未有的政策力度引起了市場人士的廣泛關注。

　　各基金公司紛紛表示，不會因為幾次降息而大幅改變操作策略，抵抗經(jīng)濟下滑和尋找政策受益行業(yè)等仍然是基金的投資主線。理財專家則建議投資者，應該適時調(diào)整自己的理財思路，在保持一定比例的現(xiàn)金流的同時，最好拿出一定比例的資金投資債券或債券型基金，同時對紅利型基金和保本基金也須多加留意。

　　債券基金成為當前優(yōu)選

　　業(yè)內(nèi)人士表示，降息通道的形成將使得市場資金面逐步寬裕，推動了債券基金的發(fā)行火暴，也進一步推動債券市場持續(xù)走高。

　　統(tǒng)計顯示，截至10月29日，今年以來成立的債券型基金達到26只，發(fā)行總規(guī)模超過了2007年底市場原有債券基金規(guī)模的總和。尤其在今年三季度，兩市債券指數(shù)都取得了明顯的升幅，滬深兩市企債指數(shù)分別上漲了5.42%和4.45%。受債券市場大漲影響，剛出爐的基金三季報也顯示，相對于偏股票型基金的持續(xù)縮水，絕大部分債券型基金取得正收益，國金證券統(tǒng)計顯示，57只債券型基金(分級計算)三季度凈值加權平均增長率達2.39%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，由于全球經(jīng)濟持續(xù)衰退，新一輪降息預期驟然升溫，中國央行年內(nèi)再次減息的可能性也越來越大，隨著存款準備金率的不斷下調(diào)以及銀行在經(jīng)濟下滑階段的惜貸，資金面將逐步寬裕，債券市場有望持續(xù)走牛。

　　天治基金建議投資者，在當前國際、國內(nèi)市場較為復雜的市場環(huán)境下，要把握債券基金當前的整體投資機會，風險承受能力不高的投資者更應加強債券基金配置比重，積極應對股市波動帶來的資產(chǎn)縮水。

　　但是，也有不少人士提示了債市的風險，稱現(xiàn)在債市的漲幅已經(jīng)透支了降息的預期，甚至有投資者表示，“本輪降息的幅度低于我們的預期”。

　　對于債券目前漲幅很大而短期將面臨估值風險的擔憂，匯豐晉信基金公司一位投研人士稱，在明確了債市上行的主基調(diào)之后，降息的節(jié)奏和最終的幅度更為關鍵。因為未來大環(huán)境向好，市場的樂觀情緒和投機力量可能會促使債券市場繼續(xù)上行，由于目前國內(nèi)沒有對沖機制和工具，再加上貨幣政策的滯后性，所以不排除短期內(nèi)產(chǎn)生泡沫的可能。

　　特別值得注意的是，相對于國債而言，企業(yè)債市場未必能簡單受到降息利好刺激；隨著經(jīng)濟下滑和企業(yè)經(jīng)營風險加劇，企業(yè)債市場將出現(xiàn)更明顯的分化。實際上，近期一些企業(yè)債已經(jīng)開始大幅下挫，部分甚至已經(jīng)跌破面值。

　　紅利型基金凸顯吸引力

　　盡管降息對基金沒有明顯影響，但貨幣政策轉向符合基金策略預期。德圣基金研究中心發(fā)表報告稱，利率還有進一步調(diào)整的空間。東吳基金同樣表示隨著全球救市的步伐加快，未來可能還會繼續(xù)降息或出臺更多的利好政策。

　　與此同時，經(jīng)過今年以來的大幅下跌，A股市場的發(fā)展將趨于成熟，對股息回報率的重視和紅利股的投資正越來越受到市場的重視。國金證券日前發(fā)布的最新研究報告指出，A股市場1/3以上公司2008年預期股息收益率超過4%，隨著股價的大幅下跌，不少上市公司股息收益率水平已變得越來越有吸引力。而統(tǒng)計表明，從長期來看，紅利股的股價相對其他股票價格具有更好的穩(wěn)定性，且其市場表現(xiàn)強于市場整體10%-15%。

　　特別是今年10月9日中國證監(jiān)會正式發(fā)布《關于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》之后，紅利股的投資價值更為市場所認同，一些以紅利股為投資標的的紅利型基金也成為弱市中的香餑餑。

　　相關專家表示，紅利股投資在弱市環(huán)境下更具吸引力，可以抵御部分市場投資風險，特別是在A股估值快速下降之后，不僅鋼鐵等傳統(tǒng)股票具有高分紅能力，而且金融、地產(chǎn)等行業(yè)股票也具有高分紅能力。由于這些股票歷史分紅少，為了要達到再融資要求，2008年現(xiàn)金分紅比例在40%或50%以上的股票數(shù)量將急劇增加，這為紅利型基金選擇高分紅收益率的股票提供了更多可選投資范圍。

　　保本基金仍是弱市中的避風港

　　德圣基金研究中心江賽春表示，“在目前市場環(huán)境下，對于害怕入市即被套，又對未來股市回升抱有期望的投資者，保本基金是一個不錯的投資選擇。”

　　因為，它首先可以確保本金不虧損；其次，如果相信在未來兩三年內(nèi)股市不會一直處在下跌趨勢中，那么保本基金未來運作中就有通過股票投資獲取收益的可能。

　　投資者在選擇保本基金時要適當關注以下因素：第一，投資的出發(fā)點。選擇保本基金一定要建立長期投資的概念，因為通常保本基金的周期都是3年，如果沒有到期就贖回，那么無法保證本金的完全回收。第二，對保本基金的理解。保本基金是介于固定收益產(chǎn)品和股票型產(chǎn)品之間的產(chǎn)品，如果債券市場機會大一些，它就更向債券基金的方向靠近，反之就向股票基金方向靠近。

　　此外值得一提的是，除了這些低風險基金之外，降息對股票型基金的影響較為間接，降息導致上市公司財務成本的下降有利于提升上市公司盈利水平，在宏觀經(jīng)濟向下情況下，此種企業(yè)盈利狀況改善的預期對投資者信心有積極影響。(記者:張漢青 實習生:邢力原)