“債市大擴容并不會改變債市走牛的趨勢。”廣發證券固定收益分析師何秀紅向記者表示，即使明年債市如摩根大通等預測的那樣擴容70%，市場對債券的需求也未必能得到滿足，債市走牛的趨勢不會因為擴容而改變。

　　何秀紅稱，一方面央票有逐漸減少甚至停發的趨勢，另一方面，未來兩年還有4萬億央票到期，此外，由于當前經濟處于下行區間，大量資金也都涌回銀行，而準備金還有下調的空間。

　　而上海證券債券分析師王影峰則稱，如果明年長期國債供給大幅增加，可能會令國債收益率曲線大幅趨陡，未來幾個月1年期和10年期國債收益率之差將逐漸擴大至80到100個基點。

　　西南證券固定收益分析師郇超也認為，債市擴容最直接的影響則是可能會導致債券收益率上升，在利率上升期，老債的價格會下跌。不過，郇超同時表示，“央行現在處于降息周期，不會讓收益率上去的。”他認為，央行或會采取數量招標、價格指導等多種方式控制利率的上升。

　　關注整體經濟趨勢

　　何秀紅認為，債市擴容不會引發債市資金面流動性不夠的問題，值得注意的應該是整體的經濟趨勢。“關鍵看經濟什么時候見底，一旦見底，就該關注通脹抬頭的問題了。”

　　何秀紅介紹，在牛市行情中，一級市場的國債、金融債等品種的新債中標利率往往會低于二級市場，這是因為市場對后市看好，持券者不愿賣出，在二級市場上買不到的機構轉向一級市場“搶券”，從而拉低利率。而央票則多是二級市場收益率“逼”低一級市場利率，一級市場利率下跌后又轉而再壓低二級市場收益率。 (黎 雯)