目前一些行業融資越來越困難，不少企業很難向銀行貸到款，轉而通過信托貸款進行社會融資，由于其信用等級較低，提供的貸款利率也相對較高，產品風險也比較大。

　　央行步入了快速降息的通道，這使得市場上銀行理財產品的利率浮動風險也在加大。最近，市場上開始出現了信托貸款類理財產品到期時收益率被調低的現象。

　　由于后市降息預期也很強，對于明示或暗示收益率將隨基準利率下調的信托貸款類理財產品而言，無疑是利空。

　　近期，市場上涌現了一些收益率遠遠高于市場整體水平的信托貸款類理財產品，一年期產品年預期收益率高達8%；另一方面，由于央行利率步入快速降息通道，近期出現了一些信托貸款類理財產品到期收益率低于當初設定的預期收益率的情況，而一些新發行的產品，也通過明示或暗示的方式，表達出實際收益率將隨央行貸款基準利率下浮的規定。

　　業內人士表示，目前在經濟形勢下滑和央行快速降息的雙重影響下，信貸類理財產品面臨的信用風險和利率風險都在加大，銀行在銷售該類產品時，一定要明確解釋背后隱藏的信用風險，同時對于降息時利率調整的具體辦法，也應給予明示，以減少糾紛；投資者在購買該類產品時，不要被高收益率迷惑，一定要看清楚問明白其背后隱藏的信用風險到底怎樣，此外對于降息情況下產品收益率的浮動情況，也要多留個心眼。

　　高收益率背后

　　貸款人信用等級降低

　　近日，民生銀行發售的一款信托貸款類理財產品特別引人注目，一年期產品，預期收益率高達8%，投資門檻僅5萬元。該產品募集資金主要通過北京國際信托有限公司發起的信托計劃向江蘇熔盛重工有限公司發放信托貸款。

　　與此同時，興業銀行廣州分行近期發售的一些信托類產品，收益率也不斷走高，剛剛結束發行的一款1.5年期產品，預期收益率也高達7.3%，募集資金主要用來向深圳南方中藥港發售信托貸款，由僑新集團提供連帶擔保責任；而一年期產品，收益率高達6.5%，募集資金主要用來向廣東珠江投資控股集團有限公司發放流動資金貸款，由廣東珠江紡織博覽中心提供連帶責任擔保。

　　近期，由于央行利率一降再降，市場上銀行理財產品的收益率整體上也有所下降，以上幾款產品遠超出市場水平的高收益率引起了投資者的高度關注。

　　不過，一位銀行理財專家分析稱，信托貸款類理財產品收益率上漲的背后，可能是貸款人信用等級的降低，投資者在購買該類產品時，一定要警惕高收益背后的信用風險。

　　該人士進一步分析稱，目前金融危機開始影響到中國的實體經濟，已經有不少企業因此倒閉，一些行業融資也越來越困難，不少企業很難向銀行貸到款，轉而通過信托貸款進行社會融資，由于其信用等級較低，提供的貸款利率也相對較高。產品風險也比較大，投資者要特別注意。

　　記者在民生銀行營業網點咨詢上述產品時，該行理財經理也明確表示，該產品的收益率雖然很吸引人，但是蘊藏的風險也較大，在民生銀行的風險評級中，被列入5級的高風險級別，因此并不推薦一般的穩健型投資者購買。該理財經理進一步解釋道，該產品的貸款對象江蘇熔盛是外商獨資造船企業，產品到期時江蘇熔盛將以建造船舶的尾款作為還款來源。而在目前全球經濟陷入衰退，國際貿易萎縮，運費快速下滑，造船業風險很高，已經下了訂單和部分定金的在建船舶，也會面臨廢單和尾款無法收回的風險。如果江蘇熔盛到期不能還本付息，投資者將面臨較大風險。

　　有理財專家表示，目前由于系統性風險加大，投資者在挑選信托類理財產品時，要盡量回避出口外向型、房地產等風險較大的行業，而盡量挑選國有大型企業或者基礎設施建設項目的品種。

　　部分產品

　　到期收益率不如預期

　　近期，由于經濟增長快速下滑，央行也步入了快速降息的通道，在過去兩個多月時間里便3次下調利率，這使得市場上銀行理財產品的利率浮動風險也在加大。最近，市場上開始出現了信托貸款類理財產品到期時收益率被調低的現象。

　　根據普益財富公布的信息，中信銀行在2008年7月11日發行的“中信理財快車計劃0817期13號”，于10月28日到期，該產品投資期限為96天，發行時公布的預期年收益率為4.85%、5.11%(認購50萬元及以上)，而到期時實際年化收益率為4.66%、4.92%(認購50萬元及以上)，比預期收益率下降0.19%。

　　據中信銀行解釋，中國人民銀行從10月9日起下調貸款基準利率，導致理財產品的收益率下降。

　　該產品并未透露其投資的信貸資產的具體信用主體以及貸款明細，普益財富分析員楊劍超認為，其投資的信貸資產對應的貸款為浮動利率貸款，基準利率下降而導致貸款利率下降，相應的理財產品收益率也隨之下降。不過中信銀行對上述出現的風險在當初的產品說明書中并未明確提及。

　　此外，根據記者了解的情況，興業銀行之前也有一款4個月期的信貸類理財產品，原定年化收益率為5%，最終投資者獲得的年化收益率為4.9%，小幅下浮了0.1%。

　　興業銀行理財經理表示，之所以收益率下浮，是因為央行降息導致企業貸款利率下浮，不過，由于利率是中期下浮的，產品分段計息，而且由于銀行方面也承擔了部分損失，所以客戶最終承擔的損失是很小的。

　　央行降息

　　利率浮動風險加大

　　不過，記者查看了興業銀行剛剛發售的第三期萬利寶-珠江控股流動資金貸款3期理財計劃的協議書，卻發現風險提示里對于利率下浮方式并沒有明確約定，只是提出“信托期間，中國人民銀行或其他利率管理機構調整基準利率的，可能造成投資人的實際收益水平相對下降”。記者咨詢銀行經理有關收益率下浮的具體辦法，該人士也表示不了解詳情。

　　與此同時，除了以上暗示方式外，在產品中明示收益率將隨央行基準利率浮動的信貸類理財產品也開始出現。

　　如工商銀行最近發行的2008年第13期“理財金賬戶”專屬個人人民幣理財產品-信托投資型二年期XT0851產品，產品預期收益率為5.6%，但是銀行方面也規定，信托項目年化收益率根據人民銀行一年期貸款利率變動同幅度調整，產品預期最高年化收益率也以產品起始日一年期貸款利率(6.93%)為基準同幅度調整，每年調整一次，調整日為每年的11月1日，調整后的預期最高年化收益率=5.6%+(調整日一年期貸款利率-6.93%)。

　　由于后市降息預期也很強，對于上述明示或暗示收益率將隨基準利率下調的信托貸款類理財產品而言，無疑是利空。投資者在購買信貸類理財產品時，在關注貸款企業或者項目的信用風險時，要特別注意這些明示的或者潛藏的利率浮動風險。

　　同時業內人士也提醒，銀行在銷售該類理財產品時，應該對于利率調整的方式給予明示，以減少到期實際收益率不如預期時帶來的糾紛。

　　目前在經濟形勢下滑和央行快速降息的雙重影響下，信貸類理財產品面臨的信用風險和利率風險都加大。(記者方利平)