昨日本報報道，各大銀行正在研究制訂明年的信貸投放計劃，貸款將重點投向基建、大宗商品等行業或領域。一些基金經理表示，最近傳出的一些利好政策，其效果不會立竿見影，對相關政策受益股不可盲目高估。

　　至于增倉時機是否來臨，基金業人士的分歧較大。由于國際金融風暴對實體經濟的影響尚難以估計，一只新基金的基金經理表示，不到建倉期滿的最后一刻，不會著急建倉。但也有觀點認為，結構性機會開始不斷顯現，通過自下而上精選個股、結合靈活的資產配置策略來獲得正收益的概率增大。

　　政策效應需仔細分析

　　對于一些行業來說，近來確實利好不斷。比如，醫改方案出臺使股民看到醫藥板塊的曙光；國務院日前批準鐵道部2萬億元鐵路投資計劃后，交通運輸部門在醞釀一個未來3至5年內投資5萬億元的計劃；銀行準備對鐵路、基建、大宗商品等行業或領域實施信貸傾斜。

　　廣州某基金經理認為，這些政策的效果不可能馬上顯現。對于鐵路相關受益股，他覺得現在的股價還是高了。

　　鋼鐵水泥應該是基建的受益品種，但也沒有得到基金經理的青睞。有業內人士認為，鋼鐵和水泥行業明年形勢并不樂觀。不出意外的話，大宗商品的價格將繼續創出新低，賤金屬生產企業日子不好過。至于高科技、醫藥、一般消費品等行業，由于存在剛性需求，銷量雖然可能出現大幅下滑，但還能勉強維持。

　　不過，也有基金公司對政策受益股感興趣。華安基金相關人士就表示，四季度將會選擇相對確定性較強的行業和公司進行投資。密切關注財政政策、貨幣政策的變化，把握受益政策推動的行業投資機會，比如鐵路基建、醫療制度改革、農村土地制度改革、新能源等。

　　此外，從基金三季報也可看出，由于判斷周期性行業的景氣已終結，基金普遍大幅減持銀行、房地產、煤炭、鋼鐵、建材等板塊的股票，轉而對鐵路建設、電網改造等政策受益類股票大幅加倉。

　　對后市看法分歧較大

　　大盤從高點至今跌幅已超過70%，對于投資者而言，目前該不該買股？對此，基金經理的分歧很大。

　　一位基金經理表示，“到目前為止，美國金融風暴對實體經濟的影響究竟達到何種程度還看不清楚。”他認為本輪的經濟衰退可能超出想像。在這種大環境下，什么行業都可能受到影響。

　　持相同觀點的一只新基金的基金經理表示，近期會保持盡可能低的倉位。不到建倉期滿的最后一刻，不會著急建倉。

　　金鷹基金公司的觀點卻樂觀一些，他們認為目前是布局明后年投資的重要階段。金鷹基金公司指出，目前市場已經逐步進入估值底線區域。本輪熊市最高跌幅已經超過70%，第一階段“無股不跌”的坍塌式下跌基本結束，熊市開始進入第二階段，部分個股走勢開始與大盤分化，再創新低的概率偏小。進入熊市第二階段后，結構性機會開始不斷顯現，通過自下而上精選個股結合靈活的資產配置策略來獲得正收益的概率增大。

　　建信基金管理公司投資部執行總監陳鵬也認為，底部很難準確把握，但目前可以學學巴菲特，不妨試探性地買些股票。(記者 龔小磊)